Handbuch des Kapitalanlagerechts:
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|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | Deutsch |
| Veröffentlicht: |
München
C.H. Beck
2020
|
| Ausgabe: | 5., neubearbeitete Auflage |
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| Umfang: | LXXIII, 1579 Seiten |
| ISBN: | 9783406729225 |
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|---|---|
| adam_text | INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT V
VERZEICHNIS DER BEARBEITER VII
INHALTSUEBERSICHT IX
LITERATURVERZEICHNIS LVII
ABKUERZUNGSVERZEICHNIS LXI
1. TEIL. DIE RECHTLICHEN RAHMENBEDINGUNGEN VON
KAPITALANLAGEGESELLSCHAFTEN
1. KAPITEL. KAPITALMARKT- UND KAPITALANLAGERECHT
§ 1 KAPITALANLAGERECHT IM REGELUNGSGEFIIGE DES KAPITALMARKT- UND
FINANZMARKTRECHTS 1
I. EINLEITUNG: GEGENSTAND UND DYNAMIK DES KAPITALANLAGERECHTS 4
1. BEGRIFF DES KAPITALANLAGERECHTS 4
2. KAPITALMARKT- UND FINANZMARKTRECHT 4
3. ANLEGER- UND VERBRAUCHERSCHUTZ 5
4. NATIONALES UND EUROPAEISCHES RECHT 7
5. SYSTEMATIK DES KAPITALANLAGERECHTS IM SPANNUNGSFELD ZWISCHEN
ZIVILRECHT, OEFFENTLICHEM RECHT UND STRAFRECHT 8
II. ENTWICKLUNGSLINIEN DES KAPITALMARKT- UND FINANZMARKTRECHTS 9
1. AUSGANGSPUNKTE: AKTIENGESELLSCHAFT UND BOERSE ALS INSTITUTIONEN DES
KAPITALMARKTS 9
2. VOM AKTIEN- UND BOERSENRECHT ZUM KAPITALMARKTRECHT 10
A) VORREITERROLLE DES *GRAUEN KAPITALMARKTS 10
B) MASSNAHMEN IN BEZUG AUF DEN ORGANISIERTEN KAPITALMARKT .... 13
C) ZWISCHENBILANZ 15
3. GROSSBAUSTELLE KAPITALMARKTRECHT AB DER ZWEITEN HAELFTE DER 1990ER-
JAHRE 16
A) AUSWEITUNG DES KAPITALMARKTS 16
AA) NEUER MARKT 16
BB) NEUE ANLEGERKREISE 16
B) AUSBAU DES KAPITALMARKTRECHTS BIS ZUM ENDE DER 1990ER-
JAHRE 18
C) UMBAU DES KAPITALMARKTRECHTS IM NEUEN JAHRTAUSEND 20
AA) WERTPAPIERERWERBS- UND UEBERNAHMEGESETZ 20
BB) EINHEITLICHE FINANZDIENSTLEISTUNGSAUFSICHT 20
CC) 4. FINANZMARKTFOERDERUNGSGESETZ 21
DD) INVESTMENTRECHT 21
EE) ANLEGERSCHUTZVERBESSERUNGSGESETZ 22
FF) ERWEITERTE BEFUGNISSE DER BAFIN 23
GG) REFORM DES BILANZRECHTS UND DER ABSCHLUSSPRUEFUNG 23
HH) KAPITALANLEGER-MUSTERVERFAHRENSGESETZ 24
II) PROSPEKTPFLICHT UND PROSPEKTHAFTUNG 24
JJ) VERZAHNUNG VON KAPITALMARKT- UND GESELLSCHAFTSRECHT ... 25
KK) VORSCHLAG EINES
KAPITALMARKTINFORMATIONSHAFTUNGSGESETZES 25
XI
INHALTSVERZEICHNIS
D) *PERFEKTIONIERUNG DES KAPITALMARKTRECHTS UNTER EUROPAEISCHEM
EINFLUSS 26
AA) TRANSPARENZRICHTLINIE II 26
BB) 1. FINANZMARKTRICHTLINIE (MIFID I) 27
4. FINANZMARKTREGULIERUNG NACH ENTSTEHUNG DER FINANZMARKTKRISE
2007 28
A) EUROPAEISIERUNG UND *GUTE GESETZGEBUNG 28
B) EUROPAEISIERUNG UND FINANZMARKTKRISE 29
III. *EUROPAEISCHE REGELUNGSFELDER NACH DER FINANZKRISE 29
1. GRUNDLAGEN 29
2. SCHAFFUNG EINES EUROPAEISCHEN FINANZAUFSICHTSSYSTEMS UND
VERBESSERUNG DER AUFSICHT IM FINANZSEKTOR 30
3. SCHAFFUNG EINER BANKENUNION 31
4. SCHAFFUNG EINER KAPITALMARKTUNION 33
5. MODIFIKATION BZW. ERSETZUNG DER EU-RAHMENRICHTLINIEN 34
A) GRUNDLAGEN 34
B) PROSPEKTRECHT 35
C) MARKTMISSBRAUCHSRECHT 36
D) RICHTLINIEN UEBER MAERKTE FUER FINANZINSTRUMENTE
(MIFID I UND II) 37
E) TRANSPARENZRICHTLINIE 38
6. EINZELMASSNAHMEN 38
A) RATINGAGENTUREN 38
B) LEERVERKAEUFE 41
C) MARKT FUER OTC-DERIVATE 42
D) INVESTMENTFONDS 42
E) SCHUTZ VON KLEINANLEGERN 44
IV. ECKPUNKTE DER ENTWICKLUNG DES NATIONALEN KAPITALMARKTRECHTS NACH
2007 45
1. GENERELLE ENTWICKLUNGSLINIEN UND AEUSSERE EINFLUESSE 45
2. ENDE DES GRAUEN KAPITALMARKTS 46
3. PUBLIZITAET UND TRANSPARENZ 47
A) PROSPEKTPUBLIZITAET UND PROSPEKTHAFTUNG 47
B) INFORMATIONSBLAETTER 49
C) BETEILIGUNGSTRANSPARENZ 50
4. ANLAGEPRODUKTE, TRANSAKTIONEN UND HANDELSFORMEN 50
A) ANTEILE AN INVESTMENTVERMOEGEN * INVESTMENTRECHT 50
B) WERTPAPIER- UND DERIVATEGESCHAEFTE 51
C) SCHULDVERSCHREIBUNGEN 52
D) HOCHFREQUENZHANDEL 53
5. MARKTORGANISATION UND MAERKTE 53
A) FUNKTIONSFAEHIGKEIT DES KAPITALMARKTS 53
B) FOERDERUNG DER BEREITSTELLUNG VON WAGNISKAPITAL 54
C) BEGRENZUNG DER MIT FINANZINVESTITIONEN VERBUNDENEN
RISIKEN 54
6. MARKTBEZOGENE VERHALTENSPFLICHTEN 55
A) INSIDERRECHT UND AD-HOC-PUBLIZITAET 55
B) MARKTMANIPULATION UND GESCHAEFTE VON FUEHRUNGSKRAEFTEN 56
7. VERHALTENSPFLICHTEN BEI DER ERBRINGUNG VON
WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN UND ANLAGEEMPFEHLUNGEN 56
A) ANLAGEBERATUNG 56
B) ANLAGEEMPFEHLUNGEN 57
XII
INHALTSVERZEICHNIS
8. INTERMEDIAERE UND FINANZINSTITUTIONEN 58
A) RATING 58
B) EINLAGENSICHERUNG UND ANLEGERENTSCHAEDIGUNG 58
9. STAERKUNG DER DEUTSCHEN FINANZAUFSICHT 58
10. MARKTINFORMATIONSHAFTUNG 59
11. KAPITALANLEGER-MUSTERVERFAHREN 60
2 DER SCHUTZ DES KAPITALANLEGERS ALS *VERBRAUCHER 60
1. EINLEITUNG 61
II. MASSGEBLICHE GRUENDE FUER DIE EINSCHRAENKUNG DES VERBRAUCHERSCHUTZES
BEI KAPITALANLEGERN 61
1. NORMATIVE GESICHTSPUNKTE 61
2. WERTENDE ALLGEMEINE GESICHTSPUNKTE 62
3. GESICHTSPUNKTE ZUM BEITRITT ZU GESCHLOSSENEN IMMOBILIENFONDS .. 63
III. GRUNDLAGEN DES VERBRAUCHERBEGRIFFS 64
1. ZUR NORM DES § 13 BGB 64
2. ZUR AUSLEGUNG DES VERBRAUCHERBEGRIFFS DURCH DIE
RECHTSPRECHUNG 65
A) ZUM GESCHAEFTSFUHRENDEN GESELLSCHAFTER ALS VERBRAUCHER 65
B) ZUR GESELLSCHAFT BUERGERLICHEN RECHTS ALS VERBRAUCHER 65
C) VERBRAUCHER TROTZ DAUERHAFTER GEWINNERZIELUNGSABSICHT
SOWIE TROTZ DES ERHEBLICHEN UMFANGS DES INVESTIERTEN
KAPITALS 66
IV. STELLUNGNAHME 67
2. KAPITEL. ZIVUERECHTLICHE PFLICHTEN UND HAFTUNG BEI ANBAHNUNG,
ABSCHLUSS UND ABWICKLUNG VON KAPITALANLAGEGESCHAEFTEN
3 ANLAGEBERATUNG UND ANLAGEVERMITTLUNG 69
I. ABGRENZUNG: ANLAGEBERATUNG - ANLAGEVERMITTLUNG * AUSKUNFT 72
1. ANLAGEBERATUNG 72
2. ANLAGEVERMITTLUNG 74
3. AUSKUNFT 75
4. FINANZIERUNGSBERATUNG 75
II. PFLICHTENUMFANG 76
1. ALLGEMEINE PFLICHTEN DES ANLAGEBERATERS 77
2. ALLGEMEINE PFLICHTEN DES ANLAGEVERMITTLERS 93
3. NACHFORSCHUNGSPFLICHT 95
4. OFFENBARUNGSPFLICHT 97
5. BESONDERE PFLICHTEN 98
6. NACHWIRKENDE INFORMATIONSPFLICHT 99
III. EINZELFAELLE DER ANLAGEBERATUNG 99
1. IMMOBILIENANLAGEN 99
2. STEUERORIENTIERTE ANLAGEFORMEN 103
3. WERTPAPIERE 103
4. UNTERNEHMERISCHE BETEILIGUNGEN 110
5. AUSLAENDISCHE INVESTMENTANTEILE/ANLEIHEN 111
6. VERMOEGENSBILDUNG IN ARBEITNEHMERHAND 112
7. KREDITGESCHAEFT 112
IV. EINZELFAELLE DER ANLAGEVERMITTLUNG 113
1. BETEILIGUNG AN ABSCHREIBUNGSGESELLSCHAFTEN 113
A) KAPITALMAESSIGE UND PERSONELLE VERFLECHTUNGEN 113
XIII
INHALTSVERZEICHNIS
B) WIRTSCHAFTLICHE VERHAELTNISSE 113
C) INTERESSENKONFLIKT BEI FINANZIERUNG 113
2. GRUNDSTUECKSBELASTUNG BEI IMMOBILIEN 113
3. WOHNFLAECHE BEI IMMOBILIENANLAGEN 113
4. IMMOBILIENFONDS-ANTEILE 113
5. WIRTSCHAFTLICHKEIT BEI AUSLANDSIMMOBILIEN 114
6. OEFFENTLICHE MITTEL 114
7. WARENTERMINOPTIONEN 114
V. EINZELFAELLE DER VERMOEGENSVERWALTUNG 116
VI. HAFTUNGSGRUNDLAGEN BEI ANLAGEBERATUNG UND -VERMITTLUNG 117
1. HAFTUNG AUS VERTRAG 117
2. WARN- UND NEBENPFLICHTEN GEMAESS §§ 241 ABS. 2 IVM 311 ABS. 2
BGB 117
3. HAFTUNG DES VERTRETENEN/VERTRETERS 118
A) HAFTUNG DES VERTRETENEN/REPRAESENTANTENHAFTUNG §§ 30, 31
BGB 118
B) HAFTUNG DES VERTRETERS PERSOENLICH 119
4. UNERLAUBTE HANDLUNG, INSBESONDERE § 823 II BGB IVM
SCHUTZGESETZVERLETZUNGEN 120
5. HAFTUNG GEGENUEBER DRITTEN 121
A) AUSKUNFTS-/BERATUNGSVERTRAG (BANKAUSKUNFT) 122
B) VERTRAG MIT SCHUTZWIRKUNG FUER DEN DRITTEN 122
AA) SACHVERSTAENDIGEN-GUTACHTEN 122
BB) GMBH & CO. KG 123
CC) RATINGAGENTUREN 123
VII. BEWEISLAST 123
VIII. HAFTUNGSUMFANG 128
1. KAUSALITAET 128
2. VERSCHULDEN 130
3. MITVERSCHULDEN 132
4. SCHADEN 133
5. VORTEILSAUSGLEICH 136
6. FREIZEICHNUNG 139
7. VERJAEHRUNG 140
A) § 37A WPHG AF 140
B) REGELVERJAEHRUNG 142
8. VERWIRKUNG 151
9. RECHTSKRAFT 151
§ 4 HAFTUNG DER BANK BEI DER FINANZIERUNG VON
KAPITALANLAGEGESCHAEFTEN 152
I. EINLEITUNG 156
II. HAFTUNG DER BANK AUFGRUND WIDERRUF 156
1. WIDERRUF VON HAUSTUERGESCHAEFTEN 156
A) ZUM GERICHTSSTAND 156
B) ZUR UNZULAESSIGKEIT DER FESTSTELLUNGSKLAGE 157
C) ZUM NACHWEIS DER HAUSTUERSITUATION SOWIE DEREN KAUSALITAET FUER
DEN ERWERBSVERTRAGSABSCHLUSS 157
D) HAUSTUERGESCHAEFT UND GESELLSCHAFTSBEITRITT 158
E) HAUSTUERGESCHAEFT UND SICHERHEITENBESTELLUNGEN 159
F) HAUSTUERGESCHAEFTEWIDERRUF UND VOLLMACHT 160
G) HAUSTUERGESCHAEFT UND AUFHEBUNGSVERTRAG 161
H) HAUSTUERGESCHAEFT UND BAUVERTRAG 161
XIV
INHALTSVERZEICHNIS
I) ZUM VERHAELTNIS DER VORSCHRIFTEN UEBER HAUSTUERGESCHAEFTE UND
VERBRAUCHERKREDITVERTRAEGE 161
AA) AKTUELLE RECHTSLAGE 161
BB) ALTE RECHTSLAGE 162
J) ZUR MASSGEBLICHKEIT DES VERTRETERS 163
K) SITUATIONSBEDINGTE ERFORDERNISSE 163
1) ZUR URSAECHLICHKEIT 165
M) ZUR ZURECHENBARKEIT 166
N) VORHERGEHENDE BESTELLUNG 168
0) ZUM AUSSCHLUSSTATBESTAND DER NOTARIELLEN BEURKUNDUNG GEMAESS
§ 312 ABS. 3 NR. 3 BGB BZW. § 1 ABS. 2 NR. 3 HWIG AF ... 168
P) ALTE RECHTSLAGE: ZU DEN AUSSCHLUSSTATBESTAENDEN DER
VOLLSTAENDIGEN LEISTUNGSERBRINGUNG GEMAESS § 2 ABS. 1 SATZ 4
HWIG AF SOWIE DER SECHS-MONATS-FRIST NACH VERTRAGSABSCHLUSS
GEMAESS § 355 ABS. 3 SATZ 1 BGB AF 169
Q) RECHTSLAGE AB 13.6.2014/AUSSCHLUSSFRIST ZWOELF MONATE 171
R) ZUM AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS DURCH ORDNUNGSGEMAESSE
BELEHRUNG 171
AA) ALTE RECHTSLAGE 171
BB) ZWISCHEN-RECHTSLAGE 176
CC) AKTUELLE RECHTSLAGE 179
DD) VORSORGLICHE BZW. UEBEROBLIGATORISCHE ERTEILUNG EINER
WIDERRUFSBELEHRUNG 179
EE) SCHUTZWIRKUNG DER MUSTERWIDERRUFSBELEHRUNG 180
S) ZUM AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS DURCH VERFRISTUNG UND
VERWIRKUNG 182
AA) ZUR VERFRISTUNG 182
BB) ZUR VERWIRKUNG/UNZULAESSIGEN RECHTSAUSUEBUNG 182
T) ZU DEN RECHTSFOLGEN DES WIDERRUFS 186
AA) BEI WIDERRUF AUSSCHLIESSLICH DER BEITRITTSERKLAERUNG 186
BB) BEI WIDERRUF DES DARLEHENSVERTRAGES 187
U) ZUM EMPFANG DES DARLEHENS 192
V) REALKREDITVERTRAG GEM. § 3 ABS. 2 NR. 2 VERBRKRG AF 193
W) REALKREDITVERTRAG UND § 358 ABS. 3 SATZ 3 BGB 195
X) VERBUNDENE GESCHAEFTE GEMAESS § 9 ABS. 1 VERBRKRG AF (ALTE
RECHTSLAGE BIS 1.8.2002) 196
Y) VERBUNDGESCHAEFTE NACH § 358 ABS. 3 SATZ 1, 2 U. 3 BGB
(AKTUELLE RECHTSLAGE) 198
Z) GRUNDSCHULD UND WIDERRUF 200
2. WIDERRUF VON FERNABSATZVERTRAEGEN 200
III. HAFTUNG DER BANK AUFGRUND *FEHLER IM DARLEHENSVERTRAG 201
1. VERBRAUCHERKREDITGESETZ/VERBRAUCHERDARLEHENSVERTRAGSRECHT 201
A) KEINE GELTUNG MEHR DES DEUTLICHKEITSGEBOTS 202
B) VORFAELLIGKEITSENTSCHAEDIGUNG IM FALLE DER BANKSEITIGEN
KUENDIGUNG WEGEN SCHULDNERVERZUGS BEI
IMMOBUEIARDARLEHENSVERTRAEGEN? 202
C) PFLICHTANGABEN UND VERGLEICHSABSCHLUESSE 203
D) PFLICHTANGABEN UND VOLLMACHTEN 203
E) GESAMTBETRAGSANGABEVERPFLICHTUNG 204
F) FINANZIERUNGSVERMITTLUNGSPROVISION 206
G) EFFEKTIVER JAHRESZINS UND LEBENSVERSICHERUNGSPRAEMIEN 206
H) VERSICHERUNGSKOSTEN 206
1) SICHERHEITEN 207
XV
INHALTSVERZEICHNIS
J) ZUSTANDEKOMMEN/SCHRIFTFORM DES DARLEHENSVERTRAGES 207
AA) ZUM ZUSTANDEKOMMEN 207
BB) ZUR SCHRIFTFORM 207
K) NICHTIGKEIT WEGEN DES FEHLENS VON ANGABEN 208
1) HEILUNG DURCH AUSZAHLUNG 208
M) RECHTSFOLGE 209
N) UNTERDECKUNGSRISIKO UND KAPITALLEBENSVERSICHERUNG 210
2. RECHTSBERATUNGSGESETZ (RBERG) 210
A) PROBLEMDARSTELLUNG 210
B) ZUR ANWENDBARKEIT DER §§ 171, 172 BGB 213
C) KEIN AUSSCHLUSS NACH § 173 BGB 215
D) ANWENDBARKEIT DER GRUNDSAETZE UEBER DIE ANSCHEINS- UND
DULDUNGSVOLLMACHT 216
E) GENEHMIGUNG 216
) § 242 BGB/VERWIRKUNG 218
G) RECHTSFOLGEN 219
3. WEITERE PROBLEMPUNKTE BEI BEVOLLMAECHTIGUNG 220
A) VOLLMACHTSMISSBRAUCH 220
B) BESCHRAENKUNG DER VOLLMACHT 220
C) WIDERRUF DER VOLLMACHT 220
D) ANSCHEINSVOLLMACHT 221
4. ANFECHTUNG NACH § 123 BGB 221
A) ANFECHTUNG NACH § 123 ABS. 1 BGB 221
B) ANFECHTUNG NACH § 123 ABS. 2 BGB 221
C) PROJEKTBETEILIGTE ALS DRITTE NACH § 123 ABS. 2 BGB 222
IV. HAFTUNG DER LEDIGLICH KREDITGEBENDEN BANK 222
1. ALLGEMEINE PFLICHTEN DER BANK ALS KREDITGEBER 223
A) PRUEFUNGSPFLICHTEN 223
B) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN 225
C) UEBERWACHUNGSPFLICHTEN 227
D) HINWEISPFLICHTEN BEIM ABZAHLUNGSKAUF 227
E) HINWEISPFLICHTEN BEI SONSTIGEN GESCHAEFTEN 227
F) IMMOBILIENSERVICE 228
2. PRUEFUNGSPFLICHT BEI KAPITALANLAGEN 228
3. AUFLDAERUNGSPFLICHT BEI KAPITALANLAGEN 229
A) PROJEKTRISIKEN 229
B) PROJEKTBETEILIGTE 231
C) FINANZIERUNGSABWICKLUNG 232
4. ABGRENZUNG DER RISIKOSPHAEREN 232
5. PFLICHTENKREIS BEI EINZELNEN ANLAGEFORMEN 233
A) KAUF VOM BAUTRAEGER 233
B) FINANZIERUNG VON ABSCHREIBUNGSGESELLSCHAFTEN 233
C) FINANZIERUNG VON BAUHERREN- UND ERWERBER-MODELLEN 233
6. AUFKLAERUNGSPFLICHT IN SONDERFAELLEN 233
A) BANK ALS PROJEKTBETEILIGTE 234
B) SPEZIELLE GEFAEHRDUNG DES ANLEGERS 236
C) WISSENSVORSPRUNG UEBER SPEZIELLE RISIKEN DES PROJEKTS 237
D) SCHWERWIEGENDER INTERESSENKONFLIKT 240
7. KEIN NEUER HAFTUNGSTATBESTAND AUFGRUND DER URTEILE DES EUGH
VOM 25.10.2005 241
8. BEWEISERLEICHTERUNGEN BEI INSTITUTIONALISIERTEM
ZUSAMMENWIRKEN 244
9. BANK ALS ERFUELLUNGSGEHILFE VON PROJEKTBETEILIGTEN 247
XVI
INHALTSVERZEICHNIS
V. EINWENDUNGSDURCHGRIFF 249
1. EINWENDUNGEN AUS DEM GRUNDGESCHAEFT 249
2. RISIKOVERTEILUNG; UND SCHUTZBEDUERFTIGKEIT 249
3. EINWENDUNGSDURCHGRIFFBEI IMMOBILIEN 250
VI. PROSPEKTHAFTUNG DER FINANZIERENDEN BANK 254
1. STEUERSPARENDE KAPITALANLAGEN 255
2. BOERSENPROSPEKT 256
3. IMMOBILIENANLAGEN 257
5 PROSPEKTHAFTUNG 258
I. KONZEPTIONELLE GRUNDLAGEN DER PROSPEKTHAFTUNG 264
1. GEGENSTAND UND ZWEIGLEISIGKEIT DER PROSPEKTHAFTUNG 264
2. ENTWICKLUNG DER PROSPEKTHAFTUNG UND EINEBNUNG DER
ZWEIGLEISIGKEIT 265
3. PROSPEKTHAFTUNG IM ENGEREN UND IM WEITEREN SINNE 273
II. ALLGEMEIN-ZIVILRECHTLICHE (BUERGERLICHRECHTLICHE) PROSPEKTHAFTUNG 274
1. SACHLICHER UND ZEITLICHER ANWENDUNGSBEREICH 274
2. ELEMENTE DER ALLGEMEIN-ZIVILRECHTLICHEN PROSPEKTHAFTUNG 276
A) PROSPEKT ALS BEZUGSPUNKT DER HAFTUNG
(PROSPEKTBEGRIFF) 276
B) PROSPEKTMANGEL: UNRICHTIGKEIT ODER UNVOLLSTAENDIGKEIT
DER PROSPEKTANGABEN 278
AA) GRUNDLAGEN 278
BB) BEURTEILUNGSZEITPUNKT UND AKTUALISIERUNGSPFLICHT 279
CC) BEURTEILUNGSMASSSTAB 280
DD) ANGABEN VON WESENTLICHER BEDEUTUNG 281
EE) UNRICHTIGKEIT UND UNVOLLSTAENDIGKEIT 282
C) ANSPRUCHSGEGNER 289
AA) PROSPEKTHAFTUNG IM ENGEREN SINNE 289
BB) PROSPEKTHAFTUNG IM WEITEREN SINNE 295
D) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 296
E) KAUSALITAET 296
AA) HAFTUNGSBEGRUENDENDE KAUSALITAET 296
BB) HAFTUNGSAUSFULLENDE KAUSALITAET 298
F) VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 298
G) INHALT DES ANSPRUCHS 299
H) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG 302
I) VERJAEHRUNG 303
J) GERICHTSSTAND 304
III. PROSPEKTHAFTUNG NACH DEM WERTPAPIERPROSPEKTGESETZ 304
1. UEBERSICHT UND UEBERGANGSREGELUNGEN 304
2. ANWENDUNGSBEREICH 306
3. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTEN PROSPEKT ODER PROSPEKTERSETZENDES
DOKUMENT 310
A) UNRICHTIGKEIT ODER UNVOLLSTAENDIGKEIT 310
AA) BEURTEILUNGSZEITPUNKT UND NACHTRAGSPFLICHT 310
BB) BEURTEILUNGSMASSSTAB 312
CC) ANGABEN VON WESENTLICHER BEDEUTUNG 314
DD) UNRICHTIGKEIT 316
EE) UNVOLLSTAENDIGKEIT 318
B) ANSPRUCHSGEGNER 319
AA) VERANTWORTUNGSUEBERNAHME (PROSPEKTERLASSER) 319
XVII
INHALTSVERZEICHNIS
BB) PERSONEN, VON DENEN DER ERLASS DES PROSPEKTS AUSGEHT
(PROSPEKTVERANLASSER) 322
CC) GESAMTSCHULDNERISCHE HAFTUNG 323
C) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 324
AA) ERWERBSZEITRAUM 324
BB) GEGENSTAND DES ERWERBS (ERFASSTE WERTPAPIERE) 325
CC) ERWERB 326
D) KAUSALITAET 327
AA) HAFTUNGSBEGRUENDENDE KAUSALITAET 327
BB) HAFTUNGSAUSFUELLENDE KAUSALITAET 328
E) VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 330
AA) UEBERSICHT 330
BB) VORSATZ UND GROBE FAHRLAESSIGKEIT 331
CC) MITVERSCHULDEN 334
F) INHALT DES PROSPEKTHAFTUNGSANSPRUCHS 334
AA) UEBERSICHT 334
BB) ERWERBER IST NOCH INHABER DER WERTPAPIERE 335
CC) ERWERBER IST NICHT MEHR INHABER DER WERTPAPIERE 336
G) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG 337
H) VERJAEHRUNG 338
I) GERICHTSSTAND 339
J) KONKURRENZEN 340
K) RECHTSSCHUTZ 341
4. HAFTUNG FUER FEHLENDEN PROSPEKT 341
A) UEBERSICHT 341
B) VERSTOSS GEGEN DIE PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG EINES
PROSPEKTS 341
C) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 342
D) ANSPRUCHSGEGNER 343
E) KAUSALITAET 344
F) VERSCHULDEN 345
G) MITVERSCHULDEN 346
H) INHALT DES ANSPRUCHS 346
I) VERJAEHRUNG 347
J) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG, KONKURRENZEN 347
K) GERICHTLICHE ZUSTAENDIGKEIT 347
5. HAFTUNG FUER WERTPAPIER-INFORMATIONSBLAETTER 348
A) ANWENDUNGSBEREICH 348
B) HAFTUNG .. 348
C) ANSPRUCHSGEGNER UND WEITERE ANSPRUCHSVORAUSSETZUNGEN 349
IV. PROSPEKTHAFTUNG NACH DEM VERMOEGENSANLAGENGESETZ UND HAFTUNG BEI
UNRICHTIGEM VERMOEGENSANLAGEN-INFORMATIONSBLATT 349
1. UEBERSICHT UND UEBERGANGSREGELUNGEN 349
2. HAFTUNG FUER EINEN FEHLERHAFTEN VERKAUFSPROSPEKT 350
A) ANWENDUNGSBEREICH 350
B) UNRICHTIGER ODER UNVOLLSTAENDIGER VERKAUFSPROSPEKT 351
C) ANSPRUCHSGEGNER 355
D) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 355
E) KAUSALITAET 356
F) VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 357
G) INHALT DES PROSPEKTHAFTUNGSANSPRUCHS 358
H) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG 359
I) VERJAEHRUNG 359
XVIII
INHALTSVERZEICHNIS
J) GERICHTSSTAND 359
K) KONKURRENZEN 360
3. HAFTUNG BEI FEHLENDEM VERKAUFSPROSPEKT 360
A) UEBERSICHT 360
B) VERSTOSS GEGEN DIE PFLICHT ZUR VEROEFFENTLICHUNG EINES PROSPEKTS 360
C) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 361
D) ANSPRUCHSGEGNER 362
E) KAUSALITAET 362
F) VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 363
G) ANSPRUCHSINHALT 363
H) VERJAEHRUNG 363
I) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG, KONKURRENZEN 363
J) GERICHTLICHE ZUSTAENDIGKEIT 364
4. HAFTUNG BEI UNRICHTIGEM VERMOEGENSANLAGEN-INFORMATIONSBLATT ... 364
A) UEBERSICHT 364
B) HAFTUNG 365
AA) FEHLERHAFTES VERMOEGENSANLAGEN-INFORMATIONSBLATT 365
BB) ANSPRUCHSBERECHTIGTE UND HAFTUNGSBEGRUENDENDE
KAUSALITAET 366
CC) ANSPRUCHSGEGNER 368
DD) HAFTUNGSAUSFUELLENDE KAUSALITAET 368
EE) VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 368
FI) INHALT DES ANSPRUCHS 369
GG) HAFTUNGSFREIZEICHNUNG 369
HH) VERJAEHRUNG 369
II) GERICHTSSTAND 369
JJ) KONKURRENZEN 370
V. HAFTUNG FUER DEN VERKAUFSPROSPEKT UND ANDERE HAFTUNGSTATBESTAENDE FUER
FEHLERHAFTE VERTRIEBSBEZOGENE ANLEGERINFORMATION NACH DEM KAGB .. 370
1. UEBERSICHT 370
A) RECHTSQUELLEN, NORMENTWICKLUNG, UEBERGANGSVORSCHRIFTEN ... 370
B) HAFTUNGSTATBESTAENDE 371
AA) HAFTUNG FUER EINEN FEHLERHAFTEN VERKAUFSPROSPEKT (§ 306
ABS. 1, 3, 4 UND 6 KAGB) 371
BB) HAFTUNG FUER EINEN FEHLENDEN VERKAUFSPROSPEKT (§ 306
ABS. 5 KAGB) 372
CC) HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE ANGABEN IN DEN WESENTLICHEN
ANLEGERINFORMATIONEN (§ 306 ABS. 2 SATZ 1 KAGB) .... 372
DD) HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE INFORMATIONEN BEIM VERTRIEB VON
AIF AN SEMIPROFESSIONELLE UND PROFESSIONELLE ANLEGER
(§ 307 ABS. 3 KAGB) 372
2. INVESTMENTVERMOEGEN 373
A) GRUNDBEGRIFF ZUR BESTIMMUNG DER PROSPEKTPFLICHT UND DES
ANWENDUNGSBEREICHS DES KAGB 373
B) MERKMALE DES INVESTMENTVERMOEGENSBEGRIFFS 373
AA) ORGANISMUS 373
BB) GEMEINSAME ANLAGE 374
CC) KAPITALEINSAMMLUNG 375
DD) ANZAHL VON ANLEGERN 377
EE) ANLAGESTRATEGIE 377
FF) ZUM NUTZEN DER ANLEGER 379
GG) KEIN OPERATIV TAETIGES UNTERNEHMEN 379
HH) ANWENDUNGS- UND ABGRENZUNGSFRAGEN 380
XIX
INHALTSVERZEICHNIS
C) AUSNAHMEN 380
D) FOLGERUNGEN FUER DEN ANWENDUNGSBEREICH DER PROSPEKTHAFTUNG 381
3. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE VERKAUFSPROSPEKTE NACH § 306 ABS. 1
KAGB 381
A) VERKAUFSPROSPEKTE 381
AA) VERKAUFSPROSPEKTE FUER OFFENE
PUBLIKUMSINVESTMENTVERMOEGEN UND GESCHLOSSENE
PUBLIKUMS-AIF 381
BB) BEIM VERTRIEB VON ANZEIGEPFLICHTIGEN EU-OGAWODER
VON ANTEILEN ODER AKTIEN AN EU-AIF ODER AUSLAENDISCHEN
AIF ZU VEROEFFENTLICHENDE VERKAUFSPROSPEKTE 382
CC) WERBUNG KEIN VERKAUFSPROSPEKT 383
B) WESENTLICHE ANGABEN IN EINEM VERKAUFSPROSPEKT 383
C) UNRICHTIGE ODER UNVOLLSTAENDIGE ANGABEN 384
D) ZEITPUNKT UND MASSSTAB DER BEURTEILUNG DER UNRICHTIGKEIT ODER
UNVOLLSTAENDIGKEIT VON ANGABEN 385
AA) BEURTEILUNGSZEITPUNKT 385
BB) BEURTEILUNGSMASSSTAB 386
E) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 386
F) ANSPRUCHSGEGNER 387
AA) VERWALTUNGSGESELLSCHAFT 387
BB) PROSPEKTERLASSER UND PROSPEKTVERANLASSER 387
CC) GEWERBSMAESSIGER VERKAEUFER (IM EIGENEN NAMEN) 388
DD) GEWERBSMAESSIGER VERMITTLER UND VERKAEUFER (IM FREMDEN
NAMEN) 388
G) KAUSALITAET 389
H) VERSCHULDEN, MITVERSCHULDEN, HAFTUNGSAUSSCHLUSS 390
I) INHALT DES ANSPRUCHS UND GESAMTSCHULDNERISCHE HAFTUNG 391
J) VEREINBARUNG EINES HAFTUNGSAUSSCHLUSSES 392
K) VERJAEHRUNG 392
1) KONKURRENZEN 392
M) GERICHTLICHE ZUSTAENDIGKEIT 392
4. HAFTUNG FUER FEHLENDEN VERKAUFSPROSPEKT (§ 306 ABS. 5 KAGB) ... 393
5. HAFTUNG FUER WESENTLICHE ANLEGERINFORMATIONEN (§ 306 ABS. 2
SATZ 1 KAGB) 395
A) UEBERSICHT 395
B) WESENTLICHE ANLEGERINFORMATIONEN 395
C) FEHLERHAFTE INFORMATIONEN 396
AA) IRREFUEHREND 396
BB) UNRICHTIG 398
CC) NICHT MIT DEN EINSCHLAEGIGEN STELLEN DES VERKAUFSPROSPEKTS
VEREINBAR 398
D) ANSPRUCHSBERECHTIGTE UND ANSPRUCHSGEGNER 398
E) KAUSALITAET UND VERSCHULDEN 399
F) INHALT DES ANSPRUCHS 399
G) HAFTUNGSMODALITAETEN UND GERICHTLICHE ZUSTAENDIGKEIT 399
6 HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE KAPITALMARKTKOMMUNIKATION 399
I. GRUNDLAGEN 402
1. ENTWICKLUNGSSTAND IN RECHTSPRECHUNG UND GESETZGEBUNG 402
2. KOORDINATEN DER KAPITALMARKTRECHTLICHEN INFORMATIONSHAFTUNG .... 404
A) HAFTUNG FUER FEHLINFORMATION DES PRIMAER- UND
SEKUNDAERMARKTES 404
XX
INHALTSVERZEICHNIS
B) HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE AD-HOC-PUBLIZITAET UND SONSTIGE
FEHLINFORMATIONEN 404
C) HAFTUNG DES EMITTENTEN UND DER VORSTANDSMITGLIEDER 404
D) HAFTUNG DER VORSTANDSMITGLIEDER IM INNEN- UND
AUSSENVERHAELTNIS 405
II. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE AD-HOC-PUBLIZITAET 406
1. PERSOENLICHE HAFTUNG DER ORGANMITGLIEDER 406
A) ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 406
AA) HAFTUNG WEGEN SCHUTZGESETZVERLETZUNG (§ 823 ABS. 2
BGB) 406
B) VERANTWORTLICHKEIT INNERHALB DES VORSTANDS 416
2. HAFTUNG DES EMITTENTEN 416
A) HAFTUNG NACH §§ 97, 98 WPHG 416
AA) ANSPRUCHSVERPFLICHTETE 416
BB) UNTERLASSENE UNVERZUEGLICHE ODER UNWAHRE
VEROEFFENTLICHUNG VON INSIDERINFORMATIONEN 416
CC) HAFTUNGSBEGRUENDENDE KAUSALITAET 417
DD) VERSCHULDEN 418
EE) ANSPRUCHSBERECHTIGTE 418
FF) TRANSAKTIONSERFORDERNIS 419
GG) SCHADEN UND HAFTUNGSAUSFUELLENDE KAUSALITAET 419
HH) ANSPRUCHSAUSSCHLUSS UND ANSPRUCHSKUERZUNG 421
II) VERJAEHRUNG 421
B) DELIKTISCHE VERANTWORTLICHKEIT IVM § 31 BGB 421
AA) ALLGEMEINES 421
BB) VERHAELTNIS ZUR AKTIENRECHTLICHEN KAPITALERHALTUNG 422
III. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE REGELPUBLIZITAET 422
1. PERSOENLICHE HAFTUNG DER ORGANMITGLIEDER 422
A) FEHLERHAFTER JAHRESABSCHLUSS 422
B) FEHLERHAFTE FINANZBERICHTE 423
C) FEHLERHAFTE ENTSPRECHENSERKLAERUNG (§ 161 AKTG) 424
AA) DELIKTSRECHTLICHE ANSPRUECHE 424
BB) PROSPEKT- UND VERTRAUENSHAFTUNG 424
2. HAFTUNG DES EMITTENTEN 424
IV. HAFTUNG FUER FEHLERHAFTE FREIWILLIGE KAPITALMARKTINFORMATION 424
1. PERSOENLICHE HAFTUNG DER ORGANMITGLIEDER 424
2. HAFTUNG DES EMITTENTEN 425
7 INTERNATIONALES PRIVATRECHT 425
I. KOLLISIONSRECHTLICHE FRAGEN DER ANBAHNUNG VON VERTRAEGEN UEBER
KAPITALANLAGEN 426
1. INTERNATIONALES WETTBEWERBSRECHT, INSBESONDERE IM
HINBLICK AUF DIE WERBUNG FUER KAPITALANLAGEN 426
A) WERBUNG IN PRESSEERZEUGNISSEN 427
B) WERBUNG DURCH PERSOENLICHE KONTAKTE AUS DEM
AUSLAND 427
C) WERBUNG DURCH INLAENDISCHE REPRAESENTANTEN ODER
ZWEIGNIEDERLASSUNGEN 427
D) WERBUNG DURCH E-COMMERCE 428
E) GEWINNZUSAGEN 428
2. ANLAGEBERATUNG UND ANLAGEVERMITTLUNG 429
A) OBJEKTIVE ANKNUEPFUNG 429
XXI
INHALTSVERZEICHNIS
B) ANLAGEVERMITTLUNGS- UND -BERATUNGSVERTRAEGE ALS
VERBRAUCHERVERTRAEGE 429
C) DIE VERPFLICHTUNGEN IM EINZELNEN 429
3. PROSPEKTHAFTUNG 430
A) BUERGERLICHRECHTLICHE PROSPEKTHAFTUNG 430
B) GESETZLICHE PROSPEKTHAFTUNG 431
C) KAPITALANLAGEBETRUG 432
II. INTERNATIONALES KAPITALANLAGERECHT 432
1. MASSGEBLICHKEIT DES PARTEIWILLENS 432
A) RECHTSWAHL IN AGB 433
B) KAPITALANLAGEGESCHAEFTE ALS VERBRAUCHERVERTRAEGE 433
C) GRENZEN DER RECHTSWAHLFREIHEIT 434
AA) INLANDSGESCHAEFTE 435
BB) DEVISENVORSCHRIFTEN 435
2. FORM VON KAPITALANLAGEGESCHAEFTEN 436
A) IMMOBILIENANLAGEN 437
B) BETEILIGUNG AN GESELLSCHAFTEN 437
III. KOLLISIONSRECHTLICHE FRAGEN EINZELNER KAPITALANLAGEGESCHAEFTE 439
1. FESTVERZINSLICHE ANLAGEN 439
2. EFFEKTENGESCHAEFTE 440
A) QUALIFIKATION DES WERTPAPIERS 440
B) UEBERTRAGUNG VON WERTPAPIEREN UND BERECHTIGUNG AUS
WERTPAPIEREN 440
C) INSIDERREGELN 441
D) VERWAHRUNG VON WERTPAPIEREN 441
E) TREUHANDVERHAELTNIS 442
F) WERTPAPIERLEIHE 442
3. INVESTMENTGESCHAEFTE 443
4. IMMOBILIENANLAGEN 443
5. BETEILIGUNG AN GESELLSCHAFTEN 444
A) GESELLSCHAFTSSTATUT 445
B) DIE DURCH DAS GESELLSCHAFTSSTATUT BESTIMMTEN
RECHTSVERHAELTNISSE 447
AA) RECHTS- UND GESCHAEFTSFAEHIGKEIT 447
BB) FAEHIGKEIT ZUR BEGEBUNG VON ANLEIHEN, WECHSELN UND
SCHECKS 447
CC) VERTRETUNG 448
DD) HAFTUNG VON ORGANEN, VERTRETERN UND SACHWALTERN 448
EE) ERWERB UND VERLUST VON MITGLIEDSCHAFTSRECHTEN 449
C) DIE STILLE GESELLSCHAFT 450
6. DERIVATE 450
A) RECHTSWAHL 450
AA) BOERSEN- UND CLEARINGBEDINGUNGEN 450
BB) RAHMENVERTRAEGE 450
B) MANGELS RECHTSWAHL ANWENDBARES RECHT 451
AA) BOERSENGEHANDELTE DERIVATE 451
BB) VERBRIEFTE DERIVATE 451
CC) OTC-DERIVATE 452
7. DEVISENHANDELSGESCHAEFTE 452
8. SICHERUNG VON KAPITALANLAGEGESCHAEFTEN 453
A) GARANTIE 454
B) STAND-BY LETTER OF CREDIT 455
C) PATRONATSERKLAERUNG 455
XXII
INHALTSVERZEICHNIS
3. KAPITEL. KAPITALANLAGEGESCHAEFTE ALS GEGENSTAND DES STRAFRECHTS
UND DES RECHTS DER ORDNUNGSWIDRIGKEITEN
§ 8 INSIDERRECHT 456
I. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE UND EUROPARECHTLICHE GRUNDLAGEN 459
II. SCHUTZZWECK 462
1. ANLEGERSCHUTZ 462
2. FUNKTIONENSCHUTZ 463
III. UEBERBLICK UEBER DAS INSIDERRECHT 465
1. VERBOTENE HANDLUNGEN 465
2. BEREICHSAUSNAHMEN GEMAESS ART. 5 MAR 466
A) GRUNDLAGEN 466
B) AKTIENRUECKKAUFPROGRAMME 466
C) KURSSTABILISIERUNG 466
3. AUSNAHMEN GEMAESS ART. 6 MAR 467
IV. ANWENDUNGSBEREICH (ART. 2 ABS. 1, 3 UND 4 MAR) 467
1. ERFASSTE MAERKTE 467
2. ERFASSTE FINANZINSTRUMENTE 468
V. INSIDERINFORMATION (ART. 7 MAR) 468
1. INFORMATION 468
A) UEBERBLICK 468
B) PRAEZISE INFORMATIONEN 469
AA) GRUNDLAGEN 469
BB) GEGEBENE UMSTAENDE BZW. EINGETRETENE EREIGNISSE 470
CC) ZUKUENFTIGE UMSTAENDE BZW. EREIGNISSE 471
DD) ZEITLICH GESTRECKTER VORGANG 473
EE) KURSSPEZIFITAET 474
C) DRITTBEZUG? 475
2. NICHT OEFFENTLICH BEKANNT 476
3. EMITTENTEN- ODER FINANZINSTRUMENTBEZUG DER INFORMATION 478
A) UEBERBLICK 478
B) EMITTENTENBEZUG 479
C) FINANZINSTRUMENTENBEZUG 479
4. EIGNUNG ZUR ERHEBLICHEN KURSBEEINFLUSSUNG 479
A) UEBERBLICK 479
B) ABSTRAKTER MASSSTAB FUER DIE ERHEBLICHKEIT 480
C) BEGRIFF DES VERSTAENDIGEN ANLEGERS 481
D) FESTSTELLUNG DER EIGNUNG ZUR ERHEBLICHKEIT 482
AA) UMSTAENDE DES EINZELFALLS 482
BB) WAHRSCHEINLICHKEIT UND PROBABILITY-MAGNITUDE-TEST 483
E) BEISPIELE 484
5. SPEZIELL: WARENDERIVATE 484
6. SPEZIELL: EMISSIONSZERTIFIKATE 485
7. SPEZIELL: AUFTRAEGE UEBER GESCHAEFTE MIT FINANZINSTRUMENTEN 486
VI. INSIDERGESCHAEFTE (ART. 8 MAR) 486
1. UEBERBLICK 486
2. INSIDERBEGRIFF 486
A) GRUNDLAGEN 486
B) PRIMAERINSIDER 486
C) SEKUNDAERINSIDER 487
D) JURISTISCHE UND NATUERLICHE PERSONEN 488
3. NUTZUNGSVERBOT 488
A) ERWERB ODER VERAEUSSERUNG 488
XXIII
INHALTSVERZEICHNIS
B) UNTERLASSEN 490
C) STORNIERUNG 490
D) EIGEN- UND FREMDGESCHAEFT 491
E) DIREKTES ODER INDIREKTES GESCHAEFT 491
F) NUTZUNG DER INSIDERINFORMATION 491
G) LEGITIME HANDLUNGEN (ART. 9 MAR) 493
AA) GRUNDLAGEN 493
BB) ORGANISATORISCHE MASSNAHMEN (ART. 9 ABS. 1 MAR) 493
CC) GESCHAEFTE DER MARKET MAKER UND ZUGELASSENEN
GEGENPARTEIEN (ART. 9 ABS. 2 LIT. A) MAR) 494
DD) AUSFUHRUNGSGESCHAEFT (ART. 9 ABS. 2 LIT. B) MAR) 494
EE) ERFUELLUNG FAELLIGER VERPFLICHTUNGEN (ART. 9 ABS. 3
MAR) 494
FF) OEFFENTLICHES UEBERNAHMEANGEBOT (ART. 9 ABS. 4 MAR) .. 494
GG) UMSETZUNG EIGENER PLAENE BZW. ENTSCHLUESSE (ART. 9 ABS. 5
MAR) 495
H) EINZELFAELLE 495
I) SUBJEKTIVER TATBESTAND 498
J) VERSUCH 499
4. EMPFEHLUNGS- UND VERLEITUNGSVERBOT 499
A) UEBERBLICK 499
B) EMPFEHLUNGSVERBOT 499
C) VERLEITUNGSVERBOT 501
D) SUBJEKTIVER TATBESTAND 501
E) VERSUCH 502
5. VERBOT DER NUTZUNG VON EMPFEHLUNGEN UND VERLEITUNGEN 502
6. OFFENLEGUNGSVERBOT 502
A) GRUNDLAGEN DES OFFENLEGUNGSVERBOTS 502
B) OFFENLEGUNG 503
C) UNRECHTMAESSIGKEIT 505
AA) GRUNDLAGEN 505
BB) KONKRETISIERUNG DER UNRECHTMAESSIGKEIT 505
CC) RECHTMAESSIGKEIT 506
DD) SPEZIELL: OFFENLEGUNG GEGENUEBER AKTIONAEREN 507
EE) SPEZIELL: INNERBETRIEBLICHE INFORMATIONSWEITERGABE 508
FI) SPEZIELL: INFORMATIONSWEITERGABE AN EXTERNE 509
GG) SPEZIELL: WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN 510
D) MARKTSONDIERUNG UND RECHTMAESSIGE INFORMATIONSWEITERGABE ... 510
AA) GRUNDLAGEN 510
BB) FALLVARIANTEN 511
CC) VORAUSSETZUNGEN 511
DD) FOLGEN EINES VERSTOSSES 512
E) INFORMATIONEN AN/DURCH DIE PRESSE BZW. MEDIEN 513
AA) WEITERGABE VON INSIDERINFORMATIONEN DURCH DEN
EMITTENTEN 513
BB) OFFENLEGUNG DURCH DIE MEDIEN 513
F) SUBJEKTIVER TATBESTAND 513
G) VERSUCH 514
VII. SANKTIONEN 514
1. STRAFRECHTLICHE SANKTIONEN 514
2. VERWALTUNGSRECHTLICHE SANKTIONEN 515
3. ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 516
A) KEINE NICHTIGKEIT 516
XXIV
INHALTSVERZEICHNIS
B) (VOR-)VERTRAGLICHER SCHADENSERSATZ 517
C) DELIKTSRECHTLICHER SCHADENSERSATZ 517
VIII. DIE VERFOLGUNG VON INSIDERSTRAFTATEN 518
1. AUFGABEN DER BAFIN 518
2. MELDEPFLICHT (ART. 26 MIFIR) 519
3. VERDACHTSMELDUNG (ART. 16 MAR) 520
4. AUSKUNFTS*, VORLAGE- UND ANDERE PFLICHTEN DES ADRESSATEN 521
5. SCHWEIGEPFLICHT DES ADRESSATEN 522
6. INTERNATIONALE ZUSAMMENARBEIT 522
IX. VORBEUGUNG GEGEN INSIDERSTRAFTATEN 522
1. AD-HOC-PUBLIZITAET (ART. 17 MAR) 522
2. DIRECTORS DEALINGS (ART. 19 MAR) 523
3. INSIDERLISTEN (ART. 18 MAR) 524
4. VERHALTENSPFLICHTEN (§§ 63 FF. WPHG) 524
5. ORGANISATIONSPFLICHTEN (COMPLIANCE) 525
A) ALLGEMEINE ORGANISATIONSPFLICHTEN 525
B) SPEZIELLE ORGANISATIONSPFLICHTEN DER
WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGSUNTERNEHMEN 525
C) ORGANISATIONSPFLICHTEN DER BAFIN 527
§ 9 VERLEITUNG ZU BOERSENSPEKULATIONSGESCHAEFTEN 527
I. VORBEMERKUNG 527
II. VERLEITUNG ZU BOERSENSPEKULATIONSGESCHAEFTEN (§ 26 BOERSG) 528
1. GRUENDE FUER DIE NEUREGELUNG 528
2. BEGRIFF DES BOERSENSPEKULATIONSGESCHAEFTES (§ 26 ABS. 2 BOERSG) 529
3. BESTIMMUNG DER UNERFAHRENHEIT 532
4. AUSNUTZEN UND VERLEITEN 541
5. GEWERBSMAESSIGKEIT 542
6. VORSATZ 543
7. TAETERSCHAFT UND TEILNAHME 544
8. GESCHUETZTES RECHTSGUT 544
9. KONKURRENZEN UND VERFAHREN 544
10. ZIVILRECHTLICHE AUSWIRKUNGEN 545
10 VERBOT DER MARKTMANIPULATION 546
A. UEBERBLICK UEBER REGELUNGSSTRUKTUR UND ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 548
B. DIE REGELUNG DES ART. 12 UND 15 MAR ERGAENZT DURCH ART. 4 DELEGIERTE
VERORDNUNG (EU) 2016/522 549
I. INHALT DER REGELUNG 549
II. PARALLELE REGELUNGSSTRUKTUR WIE DIE VORGAENGERREGELUNG IN DER EU-
RICHTLINIE UEBER INSIDER-GESCHAEFTE UND MARKTMANIPULATION
(MARKTMISSBRAUCHSRICHTLINIE) 2003/6/EG NEBST
DURCHFUEHRUNGSRICHTLINIE ZUR MARKTMISSBRAUCHSRICHTLINIE RICHTLINIE
2003/124/EG 558
C. DIE REGELUNGEN DER CRIM-MAD, INSBESONDERE ART. 5 ABS. 2 CRIM-
MAD 560
I. INHALT DER REGELUNG 560
II. UNTERSCHIEDE ZWISCHEN ART. 5 CRIM-MAD UND ART. 12 UND 15 MAR 561
D. DIE DEUTSCHE UMSETZUNG VON ART. 5 CRIM-MAD IN § 119 ABS. 1
WPHG I. V. M. § 120 ABS. 2 NR. 3 UND ABS. 15 NR. 2 WPHG 562
I. PAUSCHALE BEZUGNAHME AUF ART. 15 MAR 562
II. VERFASSUNGSRECHTLICHE BEDENKEN 563
E. DIE REGELUNGEN VON § 119 ABS. 1 WPHG IM EINZELNEN 565
I. SCHUTZZWECK 565
XXV
INHALTSVERZEICHNIS
II. ANWENDUNGSBEREICH 566
1. FINANZINSTRUMENTE GEM. § 2 ABS. 4 WPHG 566
2. WAREN GEM. § 2 ABS. 5 WPHG 568
3. AUSLAENDISCHE ZAHLUNGSMITTEL GEM. § 25 NR. 2 WPHG I. V. M. § 51
BOERSG 568
4. WAREN-SPOT-KONTRAKT GEM. § 2 ABS. 6 WPHG 568
5. REFERENZWERTE GEM. § 2 ABS. 7 WPHG 569
III. FORMEN DER MARKTMANIPULATION 569
1. MANIPULATIONSHANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. LA MAR 570
A) GESCHAEFTSABSCHLUESSE, HANDELSAUFTRAEGE ODER SONSTIGE
HANDLUNGEN 570
B) (WAHRSCHEINLICH) FALSCHE ODER IRREFUEHRENDE SIGNALE 571
C) (WAHRSCHEINLICH) ANORMALES ODER KUENSTLICHES KURSNIVEAU 572
D) ZWINGENDE INDIKATOREN GEM. ART. 12 ABS. 2A BIS C UND E
MAR 572
AA) SICHERUNG EINER MARKBEHERRSCHENDEN STELLUNG GEM.
ART. 12 ABS. 2A MAR 572
BB) KAUF ODER VERKAUF BEI HANDELSBEGINN ODER -SCHLUSS GEM.
ART. 12 ABS. 2B MAR MIT DER (WAHRSCHEINLICHEN) FOLGE
DER IRREFUEHRUNG 573
CC) ALGORITHMISCHER UND HOCHFREQUENZHANDEL GEM. ART. 12
ABS. 2C MAR MIT DER FOLGE DER IRREFUEHRUNG ODER DER
KURSBEEINFLUSSUNG 573
DD) BEEINFLUSSUNG DES AUKTIONSCLEARINGPREISES BEI
EMISSIONSZERTIFIKATEN UND DEREN DERIVATEN GEM. ART. 12
ABS. 2E MAR 573
E) INDIKATOREN GEM. ANHANG I A ZUR MAR SOWIE ART. 4 ABS. 1
DER DELEGIERTEN VERORDNUNG (EU) 2016/522 574
F) BEDEUTUNG DER ZWINGENDEN INDIKATOREN NACH ART. 12 ABS. 2
MAR SOWIE DER INDIKATOREN NACH ANHANG I MAR SOWIE DER
DELEGIERTEN VERORDNUNG (EU) NR. 596/2014 FUER DIE
STRAFBARKEIT NACH § 119 ABS. 1 WPHG 574
G) TATBESTANDSAUSSCHLUSS WEGEN VORLIEGENS LEGITIMER GRUENDE UND
HANDELN IM EINKLANG MIT DER ZULAESSIGEN MARKTPRAXIS GEM.
ART. 13 MAR 580
2. MANIPULATIONSHANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. LB MAR 582
A) GESCHAEFTE, HANDELSAUFTRAEGE, SONSTIGE TAETIGKEITEN ODER
HANDLUNGEN 583
B) VORSPIEGELUNG FALSCHER TATSACHEN 583
C) VERWENDUNG SONSTIGER KUNSTGRIFFE ODER FORMEN DER
TAEUSCHUNG 583
D) EINWIRKUNG AUF DEN KURS ODER EIGNUNG HIERZU 584
E) ZWINGENDER INDIKATOR NACH ART. 12 ABS. 2D MAR 584
F) INDIKATOREN GEM. ANHANG I B ZUR MAR SOWIE ART. 4 ABS. 2
DELVO (EU) 2016/522 584
3. MANIPULATIONSHANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. LC MAR 586
A) VERBREITUNG VON INFORMATIONEN 586
B) EINSCHLIESSLICH DER VERBREITUNG VON GERUECHTEN 587
C) (WAHRSCHEINLICH) FALSCHE ODER IRREFUEHRENDE SIGNALE HINSICHTLICH
ANGEBOT ODER NACHFRAGE ODER DES KURSES 587
D) (WAHRSCHEINLICHE) HERBEIFUEHRUNG EINES ANORMALEN ODER
KUENSTLICHEN KURSNIVEAUS 589
E) SONDERREGELUNG FUER JOURNALISTEN GEM. ART. 21 MAR 590
XXVI
INHALTSVERZEICHNIS
4. MANIPULATIONSHANDLUNGEN NACH ART. 12 ABS. LD MAR 591
A) UEBERMITTLUNG FALSCHER ODER IRREFUEHRENDER ANGABEN 591
B) BEREITSTELLUNG FALSCHER ODER IRREFUEHRENDER AUSGANGSDATEN 591
C) BEZUEGLICH EINES REFERENZWERTES 592
D) SONSTIGE HANDLUNGEN, DURCH DIE DIE BERECHNUNG EINES
REFERENZWERTES MANIPULIERT WIRD 592
IV. ERFOLG DER MARKTMANIPULATION: URSAECHLICHE EINWIRKUNG AUF DEN PREIS .
592
V. TAETERKREIS 593
VI. KEIN VERSTOSS GEGEN DAS VERBOT DER MARKTMANIPULATION IM FALLE VON
RUECKKAUFPROGRAMMEN UND STABILISIERUNGSMASSNAHMEN NACH ART. 5 MAR
NEBST DELEGIERTER VERORDNUNG (EU) 2016/1052 (SAFE-HARBOUR-REGELN) 594
1. SAFE HARBOUR FUER RUECKKAUFPROGRAMME NACH ART. 5 ABS. 1 MAR . 594
2. SAFE HARBOUR FUER KURSSTABILISIERUNGSMASSNAHMEN NACH ART. 5 ABS. 4
MAR 595
VII. SUBJEKTIVER TATBESTAND 598
VIII. KONKURRENZEN 598
F. ZIVILRECHTLICHE RECHTSFOLGEN EINES VERSTOSSES GEGEN § 119 ABS. 1 WPHG
599
G. ANZEIGEPFLICHT VON VERDACHTSFAELLEN NACH ART. 16 MAR 599
§ 11 KAPITALANLAGEBETRUG 600
I. DIE BEDEUTUNG DES STRAFRECHTS FUER DEN ANLEGERSCHUTZ 601
II. UNZULAENGLICHKEITEN DES VOR INKRAFTTRETENS VON § 264A STGB GELTENDEN
STRAFRECHTSSCHUTZES 602
III. PRAKTISCHE BEDEUTUNG VON § 264A STGB 602
IV. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE VON § 264A STGB 603
V. DIE REGELUNG DES § 264A STGB IM EINZELNEN 605
1. GEGEN § 264A STGB ERHOBENE BEDENKEN 605
2. TATBESTANDSSTRUKTUR - AUSGESTALTUNG ALS ABSTRAKTES
GEFAEHRDUNGSDELIKT 606
3. RECHTSGUT 607
4. ERFASSTE ANLAGEFORMEN 608
A) WERTPAPIERE 608
B) BEZUGSRECHTE 609
C) ANTEILE, DIE EINE BETEILIGUNG AN DEM ERGEBNIS EINES
UNTERNEHMENS GEWAEHREN SOLLEN 609
D) TREUHANDBETEILIGUNGEN GEM. ABS. 2 611
5. TATHANDLUNG 612
A) UNRICHTIGE VORTEILHAFTE ANGABEN 612
B) VERSCHWEIGEN NACHTEILIGER TATSACHEN 614
C) ERHEBLICHKEIT DER ANGABEN BZW. TATSACHEN 615
6. TAEUSCHUNG EINER VIELZAHL VON ANLEGERN 618
A) PROSPEKTE, DARSTELLUNGEN ODER UEBERSICHTEN UEBER DEN
VERMOEGENSSTAND 618
B) ZUSAMMENHANG MIT DEM VERTRIEB ODER
KAPITALERHOEHUNGSANGEBOTEN 619
C) GROESSERER KREIS VON PERSONEN 619
7. TAETERKREIS 620
8. VORSATZ 620
9. TAETIGE REUE 621
10. KONKURRENZEN UND VERJAEHRUNG 621
11. AUSLANDSTATEN 622
12. STRAFPROZESSUALE AUSWIRKUNGEN 622
13. ZIVILRECHTLICHE AUSWIRKUNGEN 622
XXVII
INHALTSVERZEICHNIS
2. TEIL. DIE EINZELNEN KAPITALANLAGEGESCHAEFTE
4. KAPITEL. GESCHAEFTE IN FINANZINSTRUMENTEN - PFLICHTEN IM ZUSAMMENHANG
MIT
DEM ERWERB VON ANTEILEN AN BOERSENNOTIERTEN UNTERNEHMEN - OEFFENTLICHE
WERTPAPIERERWERBSANGEBOTE
§ 12 EFFEKTENGESCHAEFT: RECHTLICHE STRUKTUREN DER GESCHAEFTE IN
FINANZINSTRUMENTEN DURCH KREDITINSTITUTE UND
WERTPAPIERHANDELSBANKEN 625
I. PHAENOMENOLOGIE DES GESCHAEFTS 626
II. UEBERBLICK UEBER ZIVILRECHTLICHE GRUNDSTRUKTUREN 628
III. AUFSICHTSRECHTLICHE QUALIFIZIERUNG DER ZIVILRECHTLICHEN
ERSCHEINUNGSFORMEN 630
1. ENTWICKLUNG DER AUFSICHTSRECHTLICHEN BEGRIFFLICHKEITEN 630
2. AUFSICHTSRECHTLICHE QUALIFIZIERUNGEN 630
3. RECHTSFOLGEN DER QUALIFIZIERUNG ALS BANKGESCHAEFT BZW.
FINANZDIENSTLEISTUNG UND WERTPAPIERDIENSTLEISTUNG 632
IV. ABGRENZUNG ZWISCHEN KOMMISSIONS- UND FESTPREISGESCHAEFT 633
1. BEDEUTUNG DER ABGRENZUNG 633
2. ABGRENZUNG VON KOMMISSIONS- UND FESTPREISGESCHAEFT 634
A) VERTRAGLICHE VEREINBARUNG 634
B) AUSLEGUNGSKRITERIEN DER LITERATUR 634
C) ABGRENZUNG IN DER RECHTSPRECHUNG 635
§ 13 RECHTE UND PFLICHTEN VON BANK UND KUNDE BEI EINGEHUNG UND
ABWICKLUNG VON GESCHAEFTEN IN FINANZINSTRUMENTEN 636
I. KOMMISSIONSGESCHAEFT 638
1. GESCHAEFTSABSCHLUSS 638
A) INFORMATIONS-, EXPLORATIONS- UND AUFZEICHNUNGSPFLICHTEN DER
BANKEN 638
AA) UEBERBLICK UEBER AUFSICHTSRECHTLICHE
INFORMATIONSPFLICHTEN 638
BB) ZIVILRECHTLICHE INFORMATIONSPFLICHTEN BEI ABSCHLUSS EINES
KOMMISSIONSGESCHAEFTS 643
B) FERNABSATZ UND VERTRAGSABSCHLUESSE AUSSERHALB VON
GESCHAEFTSRAEUMEN 646
AA) AUFSICHTSRECHTLICHE PFLICHTEN BEIM FERNABSATZ 646
BB) ZIVILRECHTLICHE PFLICHTEN BEI VERBRAUCHERVERTRAEGEN AB
13. JUNI 2014 647
2. WIDERRUF UND UNWIRKSAMKEIT DES GESCHAEFTS 649
A) WIDERRUF DES KOMMISSIONSAUFTRAGES VOR AUSFUEHRUNG 649
B) UNWIRKSAMKEIT DES GESCHAEFTS UND VERTRAGLICHES
RUECKTRITTSRECHT 649
AA) UNWIRKSAMKEIT WEGEN ANFECHTUNG, GESETZESVERSTOSS ODER
SITTENWIDRIGKEIT 649
BB) DIE BEHANDLUNG VON MISTRADES 651
CC) RUECKTRITT 653
3. DURCHFUEHRUNG DES GESCHAEFTS 653
A) EINSCHALTUNG EINES ZWISCHENKOMMISSIONAERS 653
B) SELBSTEINTRITT UND DELKREDEREHAFTUNG 653
C) AUSFUEHRUNG DES KOMMISSIONSAUFTRAGES 654
AA) AUFSICHTSRECHTLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE AUSFUEHRUNG
VON KUNDENAUFTRAEGEN 654
XXVIII
INHALTSVERZEICHNIS
BB) ZIVILRECHTLICHE ANFORDERUNGEN AN DIE AUSFUHRUNG VON
KUNDENAUFTRAEGEN 658
D) BENACHRICHTIGUNGS- UND RECHNUNGSLEGUNGSPFLICHTEN 662
E) REKLAMATIONSPFLICHTEN DES KOMMITTENTEN 663
F) ERFUELLUNG 663
G) BEENDIGUNG DES KOMMISSIONSVERTRAGES 666
II. FESTPREISGESCHAEFT 666
1. ZIVILRECHTLICHER BEGRIFF 666
2. AUFSICHTSRECHTLICHE ANFORDERUNGEN 666
14 MELDEPFLICHTEN BEIM ERWERB EINER BEDEUTENDEN BETEILIGUNG AN
BOERSENNOTIERTEN GESELLSCHAFTEN 667
I. UEBERBLICK 667
1. ENTSTEHUNGSGESCHICHTE 667
2. ZWECK 668
3. ANWENDUNGSBEREICH 668
4. VORAUSSETZUNGEN 669
5. INHALT UND VERFAHREN 671
II. ZURECHNUNG VON STIMMRECHTEN 672
1. ZURECHNUNG DER VON TOCHTERGESELLSCHAFTEN GEHALTENEN AKTIEN .... 672
2. ACTING IN CONCERT 673
3. FUER RECHNUNG DRITTER 675
4. KREDITSICHERHEITEN, NIESSBRAUCH 676
5. ERWERB AUFGRUND EINSEITIGER WILLENSERKLAERUNG 676
6. STIMMRECHTSAUSUEBUNGSBEFUGNIS 676
7. NEUE, UNKLARE ZURECHNUNGSTATBESTAENDE 676
8. WEITERE UNGESCHRIEBENE TATBESTAENDE? 677
9. WPUEG 677
10. VERAENDERUNGEN DES GRUNDKAPITALS 677
III. INSTRUMENTE ZUM ERWERB VON STIMMRECHTEN 678
1. RECHTE ZUM AKTIENERWERB 678
2. VERGLEICHBARE INSTRUMENTE 678
IV. NICHTBERUECKSICHTIGUNG VON STIMMRECHTEN UND INSTRUMENTEN 680
V. SANKTIONEN 680
1. WEGFALL DER RECHTE AUS DEN AKTIEN 680
2. VERWALTUNGSRECHTLICHE SANKTION 682
3. ZIVILRECHTLICHE FOLGEN 682
VI. BEKANNTGABE DER ERWERBSABSICHTEN 682
15 DER ANLEGERAKTIONAER ALS ADRESSAT VON WERTPAPIERERWERBS-,
UEBERNAHME- UND PFLICHTANGEBOTEN 683
I. UEBERBLICK UEBER DAS WERTPAPIERERWERBS- UND UEBERNAHMEGESETZ 684
1. ABLAUF DES VERFAHRENS 684
2. PFLICHTANGEBOT UND BEFREIUNGEN 685
3. INHALT DER ANGEBOTSUNTERLAGE 686
4. GEGENLEISTUNG 686
5. STELLUNGNAHME DER ZIELGESELLSCHAFT 686
II. INTERESSEN DER AKTIONAERE 687
1. ZIELE DES WPUEG 687
2. TATSAECHLICHE INTERESSEN DER AKTIONAERE 687
3. RECHTE DER AKTIONAERE 688
III. ANGEMESSENER PREIS 688
1. STAMM- UND VORZUGSAKTIEN 688
2. CREEPING IN 689
XXIX
INHALTSVERZEICHNIS
3. ERHOEHUNG DER GEGENLEISTUNG 690
A) PARALLEL- ODER NACHERWERB 690
B) UNANGEMESSEN NIEDRIGE GEGENLEISTUNG 690
IV. ANGEBOTSBEDINGUNGEN 691
1. VORAUSSETZUNGEN 691
2. BEEINTRAECHTIGUNG DES BEDINGUNGSEINTRITTS 692
3. FOLGEN 692
V. SICHERSTELLUNG DER GEGENLEISTUNG 692
1. MASSNAHMEN DES BIETERS 692
2. FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG 693
3. INHALT DER FINANZIERUNGSBESTAETIGUNG UND HAFTUNG 693
A) INHALT UND RECHTLICHE EINORDNUNG 693
B) HAFTUNG 694
4. AKTIENTAUSCHANGEBOTE 694
VI. DURCHSETZEN EINES PFLICHTANGEBOTS 695
1. GEGEN DIE BAFIN 695
2. GEGEN DEN BIETER 696
A) DELIKTSRECHTLICHE ANSPRUECHE 696
B) GESELLSCHAFTSRECHTLICHE TREUPFLICHT 696
C) AUS § 38 WPUEG 696
VII. RECHTSCHUTZ GEGEN VERFUGUNGEN DER BAFIN 697
1. GESTATTUNG DER ANGEBOTSUNTERLAGE 697
2. BEFREIUNGSFAEUE 699
VIII. ANSPRUECHE DER DAS ANGEBOT ANNEHMENDEN AKTIONAERE 700
1. BARANGEBOTE 700
2. AKTIENTAUSCHANGEBOT 701
3. VERJAEHRUNG 701
IX. ANSPRUECHE DER IN DER ZIELGESELLSCHAFT VERBLEIBENDEN AKTIONAERE 701
X. ANSPRUECHE GEGEN DIE ZIELGESELLSCHAFT 702
XI. ABWEHRMASSNAHMEN DER ZIELGESELLSCHAFT 702
1. UNTERLASSEN VON ABWEHRMASSNAHMEN 702
2. SUCHE NACH KONKURRIERENDEM BIETER ODER ANDERE MASSNAHMEN ZUR
ERHOEHUNG DER GEGENLEISTUNG 703
5. KAPITEL. UNVERBRIEFTE KAPITALANLAGEN, INSBES. BETEILIGUNGEN AN
GESELLSCHAFTEN
§ 16 ENTWICKLUNGEN AM MARKT FUER UNVERBRIEFTE KAPITALANLAGEN 704
I. DIE ENTWICKLUNG DER STEUERBEGUENSTIGTEN KAPITALANLAGE 711
1. DIE STEUERLICHE ENTWICKLUNG BIS 1980 712
A) KONZEPTIONEN 712
AA) GEWERBLICHE VERLUSTZUWEISUNGSMODELLE 712
BB) PRIVATE VERLUSTZUWEISUNGSMODELLE 714
B) MASSNAHMEN DER FINANZVERWALTUNG UND DES GESETZGEBERS 715
C) DER BESCHLUSS DES GROSSEN SENATS DES BFH VOM 10.11.1980 ... 717
2. STEUERLICHE ENTWICKLUNG NACH 1980 718
A) MARKTREAKTIONEN 718
B) WEITERE ENTWICKLUNGEN IN DER RECHTSPRECHUNG UND DURCH DIE
FINANZVERWALTUNG BIS 1984 719
3. DIE STEUERLICHE SITUATION AB 1984 720
A) DER BESCHLUSS DES GROSSEN SENATS DES BFH V. 25.6.1984 720
AA) PUBLIKUMS-PERSONENGESELLSCHAFTEN 720
BB) MITUNTERNEHMERSCHAFT BEI MITTELBAREN BETEILIGUNGEN .... 721
CC) AUFGABE DER BAUPATENRECHTSPRECHUNG 722
XXX
INHALTSVERZEICHNIS
DD) BEFRISTETE BETEILIGUNGEN AN PERSONENGESELLSCHAFTEN 723
EE) AUFGABE DER GEPRAEGERECHTSPRECHUNG 723
B) BERICHT DER BUNDESREGIERUNG 724
C) DAS GEPRAEGE-GESETZ VOM 19.12.1985 725
D) STAND DER STEUERBEGUENSTIGTEN KAPITALANLAGE BEI BETEILIGUNGEN
AN GESELLSCHAFTEN BIS 1990 725
4. DIE STEUERLICHE ENTWICKLUNG AB 1990 726
A) GESCHLOSSENE IMMOBILIENFONDS UND NEUE BUNDESLAENDER 726
B) ANZAHLUNGS- / KONSERVIERUNGS-FONDS 726
5. DIE STEUERLICHE ENTWICKLUNG AB 1997 727
A) § 1 ABS. 2 GRESTG 727
B) § 1 ABS. 2A GRESTG 728
C) § 6 ABS. 3 GRESTG 729
D) § 2 ABS. 3 ESTG 729
E) § 2B ESTG 729
F) § LOD ESTG 730
G) § 24 UMWSTG 730
H) USTG 730
I) DAS ENDE DER STEUERORIENTIERUNG GESCHLOSSENER
IMMOBILIENFONDS 730
II. NEUERE ENTWICKLUNGEN 731
1. ANSPARFONDS 732
2. ARBEITNEHMERVERMOEGENSBETEILIGUNGEN 734
3. FOERDERGEBIETSGESETZ 736
4. GESCHLOSSENE IMMOBILIENFONDS 737
A) WOHNIMMOBILIENFONDS ALS HAMBURGER MODELL 738
B) UNKLARHEITEN BEI DER GEWINNERZIELUNGSABSICHT 740
C) UEBERTRAGUNG DER STEUERLICHEN BAUHERRENMODELL-
RECHTSPRECHUNG AUFGESCHLOSSENE IMMOBILIEN-FONDS 744
D) UNKLARHEITEN IVM § 15A ESTG 746
E) UNSICHERHEITEN BEI MITTELBAREN BETEILIGUNGEN 747
F) FAZIT 748
G) WEITERE ENTWICKLUNGEN 748
5. SENIOREN-FONDS 749
6. LEASING-FONDS 749
A) MOBILIEN-LEASINGFONDS 749
B) IMMOBILIEN-LEASINGFONDS 750
7. GBR-MODELLE MIT GERINGER GESELLSCHAFTERZAHL 750
8. ALLGEMEINE ENTWICKLUNGEN 751
A) ANGEBLICH UEBERHOEHTE PREISE UND FINANZIERUNGEN 752
B) INNENPROVISION 755
AA) ZUR AUFKLAERUNGSPFLICHT 756
BB) PROSPEKTIVE AUSWEISPFLICHT DER INNENPROVISION 760
CC) FAZIT 763
C) PROSPEKTHAFTUNG BEI GESCHLOSSENEN FONDS 763
AA) PROSPEKTHAFTUNG VOR DEM 1.7.2005 763
BB) PROSPEKTHAFTUNG AB DEM 1.7.2005 767
CC) PROSPEKTHAFTUNG AUFGRUND DELIKT 770
DD) PROSPEKTHAFTUNG AB DEM 1.11.2012 770
EE) PROSPEKTHAFTUNG AB DEM 22.7.2013 773
FF) PROSPEKTHAFTUNG AB DEM 10.7.2015 774
D) FOLGEN DER VERFASSUNGSRECHTSPRECHUNG ZUR
RUECKWIRKUNGSTHEMATIK 774
XXXI
INHALTSVERZEICHNIS
E) INSOVENZFAEHIGKEIT GESCHLOSSENER (IMMOBILIEN-) FONDS? 777
F) KRISENMANAGEMENT BEI GESCHLOSSENEN IMMOBILIEN-FONDS 778
G) IMMOBILIEN-FONDS UND AUFKLAERUNGSPFLICHTEN VON BANKEN 781
H) IMMOBILIENFONDS UND ALLGEMEINE PRUEFUNGS- UND
AUFKLAERUNGSPFLICHTEN 784
I) AUFKLAERUNGSPFLICHTEN BETREFFEND NEGATIVBERICHTERSTATTUNGEN? . . 790
J) FOLGEN VON AUFKLAERUNGSPFLICHTVERLETZUNGEN 791
9. KWG 791
10. GESCHLOSSENE IMMOBILIENFONDS UND VERBRAUCHERSCHUTZ 792
A) VERBRAUCHERSCHUTZ 794
B) VERBRAUCHERKREDIT 798
C) HAUSTUERGESCHAEFT 802
11. SCHIEDSGERICHTSVERFAHREN 807
III. GESCHLOSSENE IMMOBILIENFONDS IM UMBRUCH 808
1. ABSCHIED VON DER GBR-MBH 808
2. SCHEIN-KG UND HANDELSRECHTS-REFORM-GESETZ 809
3. GESELLSCHAFTERLICHE AUFKLAERUNGSPFLICHTEN 809
4. PFLICHTENVERAENDERUNGEN BEI FONDS-TREUHAENDERN 810
A) PUBLIKUMS-KG 813
AA) UNMITTELBARE BETEILIGUNG 813
BB) MITTELBARE BETEILIGUNG 816
B) PUBLIKUMS-GBR 816
AA) UNMITTELBARE BETEILIGUNG 816
BB) VON ORGANSCHAFTLICH VERTRETUNGSBERECHTIGTEN
GESELLSCHAFTERN FUER GBR ABGESCHLOSSENE VERTRAEGE 817
CC) VON ORGANSCHAFTLICH VERTRETUNGSBERECHTIGTEN
GESELLSCHAFTERN FUER GESELLSCHAFTER ABGESCHLOSSENE VERTRAEGE 818
DD) VON RECHTSGESCHAEFTLICH VERTRETUNGSBERECHTIGTEN
TREUHAENDERN/GESCHAEFTSBESORGERN FUER KAPITALANLEGER
ABGEGEBENE BEITRITTSERKLAERUNGEN ZUR GBR UND FUER
GESELLSCHAFTER ABGESCHLOSSENE ANTEILSFINANZIERUNGSVERTRAEGE 818
EE) FAZIT 819
FF) MITTELBARE BETEILIGUNG 820
C) RBERG - RDG 820
5. ANLAGEBERATER- UND VERMITTLERHAFTUNG BEI GESCHLOSSENEN
IMMOBILIENFONDS 821
6. GESCHLOSSENE FONDS UND EU-GEMEINSCHAFTSRECHT 823
IV ANLEGERINTERESSENGEMEINSCHAFTEN 824
V. KAPITALANLEGER-MUSTERVERFAHRENSGESETZ 825
VI. ANLEGERSCHUTZVERBESSERUNG IM GRAUEN KAPITALMARKT 828
1. EINLEITUNG 828
2. GESETZ BETR. FINANZANLAGENVERMITTLER UND VERMOEGENSANLAGEN 828
3. DEUTSCHES UMSETZUNGSGESETZ ZUR VERBRAUCHERRECHTERICHTLINIE 831
4. KLEINANLEGERSCHUTZGESETZ (KASG) 831
VII. IMMOBILIEN-ANLEIHEN 833
VIII. AIFM 833
1. DIE AIFM-RICHTLINIE 833
2. KAGB 834
XXXII
INHALTSVERZEICHNIS
16A CROWDFUNDING, CROWDLENDING, CROWDINVESTING, KRYPTOWAEHRUNGEN
UND INITIAL COIN OFFERINGS (ICOS) 839
I. CROWDFUNDING, CROWDLENDING UND CROWDINVESTING 842
1. BEGRIFFLICHKEITEN UND BETEILIGTE 842
A) BEGRIFFLICHKEITEN 842
B) BETEILIGTE 843
C) ZIVIL-, UND AUFSICHTSRECHTLICHE THEMEN FUER MARKTTEILNEHMER . 844
2. CROWDLENDING 844
A) ERSCHEINUNGSFORMEN 844
B) DAS AUFSICHTSRECHT DES CROWDLENDING NACH KWG 845
AA) PEER-TO-PEER LENDING 845
BB) UNECHTES CROWDLENDING 846
C) PROSPEKTPFLICHTEN BEIM CROWDLENDING 847
D) RECHTSVERHAELTNIS ZWISCHEN ANLEGER UND PLATTFORMBETREIBER ... 849
3. CROWDINVESTING 850
A) DAS AUFSICHTSRECHT DES CROWDINVESTING 850
B) PROSPEKTPFLICHTEN BEIM CROWDINVESTING 851
C) KRITIK AN DER GESETZLICHEN REGELUNG 851
4. ANSTEHENDE REGELUNGEN DURCH DIE EU 851
II. KRYPTOWAEHRUNGEN, KRYPTOVERMOEGENSWERTE, TOKEN UND INITIAL COIN
OFFERINGS (ICOS) 852
1. BEGRIFLLICHKEITEN 852
A) TECHNOLOGISCHER HINTERGRUND (DLT, BLOCKCHAIN, TOKEN) 852
B) ERSCHEINUNGSFORMEN VON TOKEN 855
2. ZIVILRECHTLICHE QUALIFIKATION VON TOKEN 856
A) CURRENCY-TOKEN 856
AA) GELD UND WAHRUNG 856
BB) SACHENRECHT, IMMATERIELLER VERMOEGENSWERT UND
IMMATERIALGUETERRECHT 857
CC) SCHULDRECHT UND GESELLSCHAFTSRECHT 859
DD) UEBERTRAGUNG VON CURRENCY-TOKEN 859
B) UTILITY-TOKEN 861
AA) GELD UND WAEHRUNG 861
BB) SACHENRECHT, IMMATERIELLER VERMOEGENSWERT UND
IMMATERIALGUETERRECHT 861
CC) SCHULDRECHT UND GESELLSCHAFTSRECHT 861
DD) UEBERTRAGUNG VON UTILITY-TOKEN 862
C) INVESTMENT-TOKEN 862
AA) BETEILIGUNGS- BZW. ANSPRUCHS VERBRIEFUNG UND
WERTPAPIER 862
BB) WERTPAPIERE NACH AUSLAENDISCHEM WERTPAPIERSTATUT 865
CC) SACHENRECHT, IMMATERIELLER VERMOEGENSWERT UND
IMMATERIALGUETERRECHT 865
DD) SCHULDRECHT UND GESELLSCHAFTSRECHT 865
EE) UEBERTRAGUNG VON INVESTMENT-TOKEN 866
3. AUFSICHTSRECHTLICHE QUALIFIKATION 866
A) AUFSICHTSRECHTLICHE GRUNDFRAGEN 866
B) AUFFASSUNG DER RECHTSPRECHUNG, BAFIN UND LITERATUR 866
AA) PROSPEKTPFLICHT 867
BB) ERLAUBNISPFLICHT 868
4. GESETZESVORHABEN 869
XXXIII
INHALTSVERZEICHNIS
§ 17 DIE BETEILIGUNG AN PUBLIKUMS-KOMMANDITGESELLSCHAFTEN 870
A. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
PUBLIKUMS- UND INVEST-KG IN DER ZEIT AB 22.7.2013 (KAGB) 875
I. KUENFTIGE KOMMANDITGESELLSCHAFTEN 875
1. GESELLSCHAFTSVERTRAG 875
2. ANLAGEBEDINGUNGEN 877
3. ANLAGEVERWALTUNG 877
A) EXTERNE KVG (§ 17 ABS. 2 NR. 1 KAGB) 877
B) INTERNE KVG (§ 17 ABS. 2 NR. 2 KAGB) 878
II. STEUERLICHE BESONDERHEITEN BEI INVESTMENT KGS 878
1. ALLGEMEINES 878
2. STEUERLICHE ENTPRAEGUNG 878
III. UNMITTELBARE BETEILIGUNGEN 879
IV. MITTELBARE BETEILIGUNGEN 879
1. DIE VERTIKAL ZWEIGLIEDRIGE MITTELBARE BETEILIGUNG 879
2. DIE VERTIKAL ZWEIGLIEDRIGE MITTELBARE BETEILIGUNG NEBST HORIZONTALER
BETEILIGUNG AN EINER INNEN-GBR 879
3. DIE MITTELBARE BETEILIGUNG UEBER EINE BETEILIGUNG AN EINER AUSSEN-
GBR 879
4. DIE HAFTUNG DES AUSGESCHIEDENEN MITTELBAR BETEILIGTEN FUER
GESELLSCHAFTSVERBINDLICHKEITEN DER KG 880
B. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
PUBLIKUMS- UND MASSEN-KG IN DER ZEIT VOR IN KRAFT TRETEN DES KAGB .. 880
I. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
PUBLIKUMS- UND MASSEN-KG 881
1. RECHTSNATUR VON PUBLIKUMS- UND MASSEN-KG 882
2. PUBLIKUMS- UND MASSEN-KG IM STEUERRECHT 883
3. PUBLIKUMS-KG ALS HANDELSGESELLSCHAFT OHNE GEWERBE UND
GEWINNERZIELUNGSABSICHT? 884
4. DIE PUBLIKUMS-KG UND DAS HANDELSRECHTSREFORM-GESETZ 886
II. DAS SONDERRECHT DER PUBLIKUMS-KOMMANDITGESELLSCHAFT 887
1. GRUENDUNGSRECHTLICHE PUBLIZITAET 887
2. DER GESELLSCHAFTSVERTRAG 888
A) FORM
B) AUSLEGUNG UND INHALTSKONTROLLE 891
(AA) AUSLEGUNG 891
(BB) INHALTSKONTROLLE 892
C) BEITRITT 893
D) AUSSCHEIDEN 896
(AA) AUSSCHEIDEN WEGEN FEHLERHAFTEN BEITRITTS UND AUS
SONSTIGEM WICHTIGEN GRUND 897
(BB) HINAUSKUENDIGUNGSKLAUSELN 899
(CC) DAS AUSSCHEIDEN DES NUR MITTELBAR BETEILIGTEN ANLEGERS . . 900
(DD) DIE ABWICKLUNG DES AUSSCHEIDENS 901
E) LIQUIDATION 903
F) INSOLVENZ 903
3. INFORMATIONEN 904
4. *ORGANE DER GESELLSCHAFT 906
A) KOMPLEMENTAERE 907
B) BEIRAT 909
C) TREUHANDKOMMANDITIST 911
(AA) DAS TREUHANDVERHAELTNIS 912
(BB) TREUHAENDERPFLICHTEN 913
XXXIV
INHALTSVERZEICHNIS
D) GESELLSCHAFTER- UND ANLEGERVERSAMMLUNG 916
(AA) STIMMRECHTE 917
(BB) BESTIMMTHEITSGRUNDSATZ 918
(CC) INHALTSKONTROLLE 921
(DD) WIRKSAMKEIT VON BESCHLUESSEN 922
E) GESCHAEFTSFUEHRENDER KOMMANDITIST 924
5. KAPITALSICHERUNG 924
A) BEITRAGSSPLITTING 924
B) AUSSCHUETTUNGEN 924
C) GESELLSCHAFTERDARLEHEN 926
D) HAFTUNG 927
E) NACHSCHUESSE 929
F) ACTIO PRO SOCIO 934
6. MITTELBARE BETEILIGUNGEN 935
A) ART DER BETEILIGUNG * TREUHAND ODER
UNTERBETEILIGUNG 938
B) UNTERSCHIEDLICHE ARTEN DER TREUHANDBETEILIGUNG 939
(AA) VERMOEGENSMAESSIGE BETEILIGUNG 939
(BB) EINLAGE 940
(CC) STIMM-, INFORMATIONS- UND KONTROLLRECHTE 940
(DD) HAFTUNG 941
(EE) SCHADENSERSATZRECHTLICHE RUECKABWICKLUNG EINER
MITTELBAREN BETEILIGUNG 944
(FF) FEHLERHAFTE BETEILIGUNG BEI EINER MITTELBAREN
BETEILIGUNG? 944
C) *ZUSAMMENSCHLUESSE 944
(AA) RECHTLICHE RELEVANZ VON *ZUSAMMENSCHLUESSEN 944
(BB) GESELLSCHAFT BUERGERLICHEN RECHTS ALS INNEN- ODER
AUSSENGESELLSCHAFT 944
(CC) GEMEINSCHAFTSVERHAELTNISSE 945
(DD) UNTERBETEILIGUNGEN 945
(EE) EINHEITLICH STILLE GESELLSCHAFT 946
7. KWG-RECHTLICHE EINORDNUNG DES TREUHANDKOMMANDITISTEN 946
8. FAZIT 946
III. STEUERLICHE BESONDERHEITEN GESCHLOSSENER PUBLIKUMS-KGS AUS DER
ZEIT VOR INKRAFTTRETEN DES AIFM-STEUERANPASSUNGSGESETZES VOM
23.12.2013 946
1. EINKOMMENSTEUER ODER KOERPERSCHAFTSTEUER BEI
PUBLIKUMS-GMBH & CO. KG 946
2. EINKUENFTE UND BETAETIGUNGEN 947
A) ALLGEMEINES 947
B) AENDERUNG DER EINKUNFTSART BEI ANZAHLUNGS-/KONSERVIERUNGS-
FONDS 948
C) TREUHANDSCHAFT IM STEUERRECHT 950
D) EIGENKAPITALVERMITTLUNGSPROVISIONEN BEI GESCHLOSSENEN
IMMOBILIEN-FONDS 951
3. UNTERNEHMEREIGENSCHAFT DER PUBLIKUMS-KG 952
4. MITUNTERNEHMERSCHAFT 952
5. VERLUSTZURECHNUNG 953
A) ANWENDUNGSBEREICH DES § 15A ESTG 953
B) ERWEITERTER VERLUSTAUSGLEICH 955
C) SALDIERUNG VON ERGEBNISSEN 955
XXXV
INHALTSVERZEICHNIS
D) VERLUSTABSCHICHTUNG 956
(AA) KEINE BETEILIGUNG AN VOR DEM BEITRITT ENTSTANDENEN
GEWINNEN UND VERLUSTEN 956
(BB) ZULAESSIGE AENDERUNG DES GEWINN- UND
VERLUSTVERTEILUNGSSCHLUESSELS 956
6. VERLUSTVERWENDUNG 957
7. ENDE DER BETEILIGUNG 957
A) AUFLOESUNG DER PUBLIKUMS-KG 957
B) AUSSCHEIDEN AUS DER KG 957
C) VERAEUSSERUNG DER BETEILIGUNG 957
8. WEITERE STEUERLICHE BESONDERHEITEN 958
A) SCHEIN-RENDITEN 958
B) KAPITALKONTO II ODER DARLEHENSKONTO? 959
§ 18 DIE BETEILIGUNG ALS STILLER GESELLSCHAFTER 959
A. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
BETEILIGUNG ALS STILLER GESELLSCHAFTER AN PUBLIKUMS- UND INVEST-KG IN
DER
ZEIT AB 22.7.2013 (KAGB) 961
B. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
BETEILIGUNG ALS STILLER GESELLSCHAFTER AN PUBLIKUMS- UND MASSEN-KG AUS
DER ZEIT VOR DEM 22.7.2013 961
I. DARSTELLUNG 961
1. DIE ABGRENZUNG DER TYPISCHEN VON DER ATYPISCHEN STILLEN
GESELLSCHAFT 962
A) HANDELSRECHT 962
B) STEUERRECHT 963
2. ABGRENZUNG ZU ANDEREN RECHTSFORMEN 965
A) STILLE GESELLSCHAFT UND PARTIARISCHES DARLEHEN 965
B) STILLE GESELLSCHAFT UND GENUSSRECHT 966
C) STILLE GESELLSCHAFT UND UNTERBETEILIGUNG 967
3. STILLE GESELLSCHAFT ALS PUBLIKUMS-GESELLSCHAFT 967
4. KWG 969
II. BETEILIGUNGSMOEGLICHKEITEN 970
1. KOMBINATION VON KOMMANDIT- UND STILLER BETEILIGUNG BEI DER
PUBLIKUMS-KG 970
2. UNTERNEHMENSBETEILIGUNGEN 972
3. GMBH & STILL 972
A) IMMOBILIENDEVELOPMENT & STILL MIT PROJEKTBETEILIGUNG 974
B) IMMOBILIENDEVELOPMENT & STILL MIT BETEILIGUNG AN PROJEKT-
GMBH 974
4. AG & STILL 974
5. DIE FEHLERHAFTE BETEILIGUNG 976
A) RECHTSFOLGEN 977
B) SCHADENSERSATZ 979
6. DIE MEHRGLIEDRIG STILLE GESELLSCHAFT * ACTIO PRO SOCIO 981
III. STEUERLICHE BESONDERHEITEN DER ATYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT 981
1. STEUERLICHE VORAUSSETZUNGEN DER ATYPISCH STILLEN BETEILIGUNG 981
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG DER ATYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT 982
A) STEUERSUBJEKTEIGENSCHAFT 982
B) STILLE PROJEKT-/OBJEKTBETEILIGUNG 983
C) VERMOEGENSVERWALTENDE ATYPISCH STILLE GESELLSCHAFT 984
3. RENDITE - SCHEINRENDITE 984
XXXVI
INHALTSVERZEICHNIS
§ 19 SONSTIGE BETEILIGUNGEN AN GESELLSCHAFTEN 985
A. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
PUBLIKUMS- GBR AUS DER ZEIT AB 22.7.2013 (KAGB) 989
B. DIE GESELLSCHAFTSRECHTLICHE UND STEUERRECHTLICHE EINORDNUNG DER
PUBLIKUMS- UND MASSEN-GBR AUS DER ZEIT VOR DEM 22.7.2013 990
I. DIE PUBLIKUMS-GBR 990
1. ORGANISATIONSFORMEN 990
A) DIE DIREKTE PUBLIKUMS-GBR 992
B) DIE GBR MIT VORGESCHALTETEM TREUHAENDER 992
2. GRUNDLAGEN 997
A) DER GESELLSCHAFTSVERTRAG 997
B) DER GEMEINSAME ZWECK 998
C) *GESAMTHAND UND *GESAMTHANDSVERMOEGEN 1000
D) SCHULDEN - HAFTEN 1001
AA) HAFTUNG VON GBR-GESELLSCHAFTERN FUER VOR BEITRITT
AUFGENOMMENE GESELLSCHAFTSDARLEHEN 1001
BB) QUOTALE HAFTUNG - 1006
CC) GRUNDBUCHLICHE BESONDERHEITEN * 1007
DD) HAFTUNG VON GBR-SCHEINGESELLSCHAFTERN 1007
E) BEITRAGSPFLICHTEN 1015
F) BETEILIGUNG AM GEWINN UND VERLUST 1019
G) BEITRITT ZUR GESELLSCHAFT 1019
H) KUENDIGUNG, AUSSCHEIDEN UND AUFLOESUNG 1021
I) GESCHAEFTSFUEHRUNG UND VERTRETUNG 1025
K) GESELLSCHAFTERVERSAMINLUNG 1027
1) BEURKUNDUNGSBEDUERFTIGKEIT VON GESELLSCHAFTSVERTRAEGEN UND
ANTEILSUEBERTRAGUNGEN 1028
M) BEENDIGUNG DER GBR/BETEILIGUNG 1028
N) GRUNDBUCHRECHTLICHE FRAGEN 1030
O) INFORMATIONEN 1032
II. STEUERLICHE BESONDERHEITEN DER PUBLIKUMS-GBR 1032
1. DER BESCHLUSS DES GROSSEN SENATS DES BFH VOM 25.6.1984 1032
2. DAS GEPRAEGEGESETZ 1033
3. § 15A ESTG 1035
4. IST DIE GBR STEUERRECHTSSUBJEKT? 1035
5. ZURECHNUNGEN VON EINKUENFTEN BEI TREUHANDVERHAELTNISSEN 1036
6. KAPITEL. TERMINGESCHAEFTE UND DERIVATE
§ 20 DERIVATE 1037
I. KONZEPTIONELLE BEHANDLUNG VON TERMINGESCHAEFTEN DURCH DEN
GESETZGEBER SEIT 1896 1038
1. EINFUEHRUNG 1038
2. KONZEPT DES BOERSENGESETZES 1896 1038
3. KONZEPT DES BOERSENGESETZES 1908 1039
4. KONZEPT DES BOERSENGESETZES 1989 1040
5. KONZEPT DES VIERTEN FINANZMARKTFOERDERUNGSGESETZES 2002 1041
6. AUFGABE DER STANDARDISIERTEN RISIKOAUFKLAERUNG DURCH DAS
FINANZMARKTRICHTLINIE-UMSETZUNGSGESETZ 2007 1042
II. DER BEGRIFF DES FINANZTERMINGESCHAEFTS 1043
1. NACH DEM VIERTEN FINANZMARKTFOERDERUNGSG 2002 1043
2. NACH DEM FINANZMARKTRICHTLINIE-UMSETZUNGSG 2007 1044
3. BEDEUTUNG DES BEGRIFFS DES DERIVATS 1045
4. NEUER REGULIERUNGSFOKUS FUER DERIVATE DURCH EU 1046
XXXVII
INHALTSVERZEICHNIS
III. VERHAELTNIS DES FINANZTERMINGESCHAEFTS ZUM SPIEL- UND WETTEINWAND
.... 1046
IV. VERBOT VON FINANZTERMINGESCHAEFTEN UND SCHIEDSVEREINBARUNGEN 1047
1. VERBOTENE FINANZTERMINGESCHAEFTE 1047
2. SCHIEDSVEREINBARUNGEN 1047
§ 21 LEERVERKAEUFE UND GESCHAEFTE IN BESTIMMTEN KREDITDERIVATEN 1048
I. BEGRIFF, EINSATZMOEGLICHKEITEN UND ABGRENZUNG ZU
TERMINGESCHAEFTEN 1049
II. DAS ZIVILRECHT DER LEERVERKAEUFE 1051
III. DAS AUFSICHTSRECHT DER LEERVERKAEUFE 1052
1. GESCHICHTLICHE ENTWICKLUNG 1052
2. GELTENDE RECHTSLAGE 1054
A) UEBERBLICK 1054
B) VERBOTSTATBESTAENDE 1054
C) TRANSPARENZPFLICHTEN 1057
D) SANKTIONEN 1058
IV. SHORT SEILER-ATTACKEN 1058
1. BEGRIFF UND ERSCHEINUNGSFORMEN 1058
2. KAPITALMARKTRECHTLICHE GRENZEN FUER SHORT SEILER-ATTACKEN 1059
A) MARKTMANIPULATION IN FORM VON SCALPING 1059
B) MARKTMANIPULATION IN FORM VON KURSMANIPULATION 1059
C) LEERVERKAUFSVERBOT UND -MEIDUNG 1059
D) GESELLSCHAFTSRECHTLICHE TREUEPFLICHT UND VORSAETZLICHE
SITTENWIDRIGE SCHAEDIGUNG 1059
3. SCHADENSERSATZANSPRUECHE VON AKTIONAEREN 1059
7. KAPITEL. INVESTMENTGESCHAEFTE
§ 22 INVESTMENTGESCHAEFT UND -VERTRIEB 1061
I. DEFINITION DES INVESTMENTGESCHAEFTS UNTER DEM KAGB 1066
II. ANWENDUNGSBEREICH DES KAGB: DAS INVESTMENTVERMOEGEN 1071
1. ORGANISMUS FUER GEMEINSAME ANLAGEN 1072
2. ANZAHL VON ANLEGERN 1076
3. EINSAMMELN VON KAPITAL 1077
4. FESTGELEGTE ANLAGESTRATEGIE 1081
5. INVESTITION ZUM NUTZEN DER ANLEGER 1083
6. KEIN OPERATIV TAETIGES UNTERNEHMEN AUSSERHALB DES FINANZSEKTORS
(NEGATIVKRITERIUM) 1084
III. BEREICHSAUSNAHMEN UND ANWENDUNGSBESCHRAENKUNGEN 1088
1. BEREICHSAUSNAHMEN 1089
A) HOLDINGGESELLSCHAFTEN 1089
B) VERBRIEFUNGSZWECKGESELLSCHAFTEN 1089
C) ARBEITNEHMERBETEILIGUNGSSYSTEME ODER
ARBEITNEHMERSPARPLAENE 1090
D) KONZERNUNTERNEHMEN 1090
2. ANWENDUNGSBESCHRAENKUNGEN 1090
A) KLEINE AIF (DE-MINIMIS-REGELUNGEN) 1090
B) EUROPAEISCHE RISIKOKAPITALFONDS 1091
C) EUROPAEISCHE FONDS FUER SOZIALES UNTERNEHMERTUM 1092
D) EUROPAEISCHE LANGFRISTIGE INVESTMENTFONDS 1092
IV ARTEN VON INVESTMENTVERMOEGEN 1093
1. PUBLIKUMSINVESTMENTVERMOEGEN UND SPEZIAL-AIF 1093
2. OFFENE UND GESCHLOSSENE INVESTMENTVERMOEGEN 1093
3. ORGANISATIONSFORMEN 1094
XXXVIII
INHALTSVERZEICHNIS
4. TYPEN VON INVESTMENTVERMOEGEN 1095
A) OGAW 1095
B) PUBLIKUMS-AIF 1097
C) SPEZIAL-AIF 1099
D) FEEDER- UND MASTER-INVESTMENTVERMOEGEN 1100
E) UNTERSCHEIDUNG NACH DEM HERKUNFTSSTAAT DES
INVESTMENTVERMOEGENS 1101
5. KATEGORIEN VON INVESTMENTVERNIOEGEN 1101
A) VERBOT DER IRREFUEHRUNG - FONDSKATEGORIEN IM ENGEREN
SINN 1101
B) UNTERSCHEIDUNG NACH DER ANLAGESTRATEGIE 1102
C) UNTERSCHEIDUNG NACH DEM ANLAGEHORIZONT 1103
D) UNTERSCHEIDUNG NACH DER ERTRAGSVERWENDUNG 1103
V. ARTEN VON ANLEGERN 1103
1. PROFESSIONELLE ANLEGER 1104
2. SEMIPROFESSIONELLE ANLEGER 1105
3. PRIVATANLEGER 1106
VI. KAPITALVERWALTUNGSGESELLSCHAFT UND VERWAHRSTELLE 1106
1. KAPITALVERWALTUNGSGESELLSCHAFT 1106
A) BEGRIFF 1106
B) ERLAUBNISPFLICHT 1109
C) HAFTUNG DER KVG 1111
AA) HAFTUNGSGRUNDLAGEN 1111
BB) GELTENDMACHUNG VON ANSPRUECHEN DER ANLEGER 1112
2. VERWAHRSTELLE 1112
A) OGAW-VERWAHRSTELLE 1113
B) AIF-VERWAHRSTELLE 1114
C) HAFTUNG DER VERWAHRSTELLE 1115
VII. VERTRIEB VON INVESTMENTVERMOEGEN 1116
1. VERTRIEBSWEGE 1116
2. RECHTLICHE RAHMENBEDINGUNGEN DES VERTRIEBS 1116
A) VERTRIEBSBEGRIFF 1116
B) NEGATIVKATALOG 1118
C) EINSCHRAENKUNG DES VERTRIEBSBEGRIFFES 1119
3. VERTRIEBSANZEIGEN UND ANZEIGEVERFAHREN 1119
A) VERTRIEB VON OGAW 1120
B) VERTRIEB VON AIF 1120
AA) ZULAESSIGKEIT DES VERTRIEBS 1120
BB) ANZEIGEPFLICHT UND -VERFAHREN 1121
VIII. ANLEGERSCHUTZ IM INVESTMENTRECHT 1122
1. VERKAUFSUNTERLAGEN 1122
A) VERKAUFSUNTERLAGEN BEI OGAW 1123
B) VERKAUFSUNTERLAGEN BEI AIF 1124
C) BESONDERHEITEN BEI DACH-HEDGEFONDS 1124
2. WIDERRUFSRECHT DES ANLEGERS 1124
A) VORAUSSETZUNGEN 1125
B) AUSSCHLUSS DES WIDERRUFSRECHTS 1125
C) AUSUEBUNG DES WIDERRUFSRECHTS 1125
D) RECHTSFOLGEN 1126
E) BESONDERHEITEN BEI GESCHLOSSENEN INVESTMENTVERMOEGEN 1127
3. PROSPEKTHAFTUNG UND HAFTUNG FUER WESENTLICHE
ANLEGERINFORMATIONEN 1127
A) FEHLERHAFTER VERKAUFSPROSPEKT 1127
XXXIX
INHALTSVERZEICHNIS
B) FEHLERHAFTE WESENTLICHE ANLEGERINFORMATIONEN 1128
C) RECHTSFOLGEN 1128
4. AUFSICHTS- UND ZIVILRECHTLICHE VORGABEN FUER DIE ANLAGEBERATUNG IN
BEZUG AUF INVESTMENTVERMOEGEN 1129
8. KAPITEL. DELEGATION VON ANLAGEGESCHAEFTEN
§ 23 VERMOEGENSVERWALTUNG 1131
I. BEGRIFF UND BEDEUTUNG DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1134
1. GELDVERMOEGEN UND SEINE VERWALTUNG IN DEUTSCHLAND 1134
2. DER BEGRIFF DER INDIVIDUELLEN VERMOEGENSVERWALTUNG 1135
3. ABGRENZUNG ZU ANDEREN WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN 1136
A) ANLAGEBERATUNG 1136
B) ANLAGEVERWALTUNG 1137
C) ANLAGE- UND ABSCHLUSSVERMITTLUNG 1137
D) DEPOTVERWALTUNG 1138
E) FINANCIAL PLANNING 1138
II. ZIVILRECHTLICHE ERSCHEINUNGSFORMEN DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1138
1. EIGENTUMSRECHTLICHE FORMEN DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1138
A) VERTRETERMODELL 1138
B) TREUHANDMODELL 1139
2. SCHULDRECHTLICHE QUALIFIKATION DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1139
A) VERTRETERMODELL 1139
B) TREUHANDMODELL 1139
III. AUFSICHTSRECHT DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1140
1. AUFSICHTSREGIME 1140
2. AUFSICHTSRECHTLICHE QUALIFIZIERUNG DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1141
A) VERTRETERMODELL 1141
B) TREUHANDMODELL 1142
AA) BANK- UND FINANZDIENSTLEISTUNG NACH KWG 1142
BB) WERTPAPIERDIENSTLEISTUNG NACH WPHG 1142
3. INTERNATIONALER ANWENDUNGSBEREICH DES DEUTSCHEN
AUFSICHTSRECHTS 1143
A) EU-/EWR-INSTITUT 1143
B) DRITTSTAATENINSTITUT 1143
AA) INSTITUTSAUFSICHT NACH KWG 1143
BB) VERHALTENS- UND ORGANISATIONSAUFSICHT NACH
WPHG 1144
IV. PFLICHTEN DES VERMOEGENSVERWALTERS BEI ABSCHLUSS DES
VERMOEGENSVERWALTUNGSVERTRAGS 1145
1. ZIVILRECHTLICHE PFLICHTEN 1145
A) GRUNDLAGE 1145
B) EXPLORATION DES KUNDEN 1145
C) INFORMATIONS- UND BERATUNGSPFLICHTEN 1145
D) AUFKLAERUNG UEBER INTERESSENKONFLIKTE 1147
2. AUFSICHTSRECHTLICHE PFLICHTEN 1147
A) EXPLORATION DES KUNDEN 1147
B) BEREITSTELLUNG VON INFORMATIONEN 1150
AA) ALLGEMEINE INFORMATIONEN 1150
BB) CONFLICT-OF-INTEREST-POLICY 1151
CC) EXECUTION-POLICY 1152
C) PRODUKTINFORMATIONEN 1152
D) KEINE GEEIGNETHEITSERKLAERUNG 1153
XL
INHALTSVERZEICHNIS
V. DER VERMOEGENSVERWALTUNGSVERTRAG 1153
1. VERTRAGSABSCHLUSS 1153
A) FORMVORSCHRIFTEN 1153
B) STELLVERTRETUNG 1154
C) VERBRAUCHERVERTRAEGE 1154
D) ELEKTRONISCHER GESCHAEFTSVERKEHR 1156
2. VERTRAGSINHALT 1156
A) REGELUNGSGEGENSTAENDE 1156
B) AGB-RECHT 1158
3. BEENDIGUNG DES VERMOEGENSVERWALTUNGSVERTRAGS 1160
VI. PFLICHTEN DER VERTRAGSPARTEIEN BEI DURCHFUEHRUNG DER
VERMOEGENSVERWALTUNG 1161
1. ZIVILRECHTLICHE PFLICHTEN DES VERMOEGENSVERWALTERS 1161
A) ANLAGERICHTLINIEN UND WEISUNGEN 1161
B) GRUNDSAETZE ORDNUNGSGEMAESSER VERMOEGENSVERWALTUNG 1163
AA) PRODUKTIVE VERWALTUNG 1163
BB) SPEKULATIONSVERBOT 1165
CC) RISIKOREDUKTION DURCH DIVERSIFIKATION 1165
C) INTERESSENWAHRUNGSPFLICHT 1166
AA) UNZULAESSIGE VERHALTENSWEISEN 1166
BB) UMGANG MIT INTERESSENKONFLIKTEN 1168
D) INFORMATIONS- UND RECHENSCHAFTSPFLICHTEN 1169
AA) VERLUSTBENACHRICHTIGUNGSPFLICHT 1169
BB) PERIODISCHE RECHENSCHAFTSPFLICHT 1170
E) HERAUSGABEPFLICHT 1171
2. AUFSICHTSRECHTLICHE PFLICHTEN DES VERMOEGENSVERWALTERS 1171
A) LEISTUNGSERBRINGUNG 1171
B) UMGANG MIT INTERESSENKONFLIKTEN 1172
C) ZUWENDUNGEN 1173
D) BERICHTSPFLICHTEN 1174
AA) PERIODISCHE BERICHTERSTATTUNG 1175
BB) ZUSAETZLICHE BERICHTSPFLICHTEN 1175
E) DOKUMENTATIONSPFLICHTEN 1176
3. PFLICHTEN DES VERMOEGENSINHABERS 1176
A) VERGUETUNG 1176
B) MITWIRKUNGS- UND RUECKSICHTSNAHMEPFLICHTEN 1177
VII. HAFTUNG DES VERMOEGENSVERWALTERS FUER PFLICHTVERLETZUNGEN 1178
1. ANSPRUCHSGRUNDLAGEN UND ANSPRUCHSGEGNER 1178
A) ANSPRUCHSGRUNDLAGEN 1178
B) ANSPRUCHSGEGNER 1179
2. PFLICHTVERLETZUNG 1180
A) VORVERTRAGLICHE PFLICHTVERLETZUNGEN 1180
B) DURCHFUEHRUNG DER VERMOEGENSVERWALTUNG 1181
3. VERSCHULDEN UND MITVERSCHULDEN 1182
A) VERSCHULDEN 1182
B) MITVERSCHULDEN 1183
4. SCHADEN 1184
A) VERLETZTES INTERESSE 1184
B) SALDIERUNG VON VOR- UND NACHTEILEN 1186
C) ENTGANGENER GEWINN 1187
D) SONSTIGE SCHADENSPOSITIONEN 1187
XLI
INHALTSVERZEICHNIS
5. VERJAEHRUNG 1188
A) SONDERVERJAEHRUNG GEMAESS § 37A WPHG AF 1188
B) REGELVERJAEHRUNG 1188
§ 24 ANLAGEVERWALTUNG 1191
I. BEGRIFF, BEDEUTUNG UND ZIVILRECHTLICHE ERSCHEINUNGSFORMEN 1191
II. TATBESTAND DER ANLAGEVERWALTUNG 1193
1. AUFSICHTSRECHTLICHE TATBESTANDSMERKMALE 1193
2. ANWENDUNG DER AUFSICHTSNORMEN AUF ZIVILRECHTLICHE STRUKTUREN .. 1196
3. AUSNAHME UND UEBERGANGSREGELUNGEN 1197
3. TEIL. ANLEGERPROZESSE
§ 25 PROZESSFUHRUNG BEI ANLAGEGESCHAEFTEN 1199
I. BESONDERHEITEN DES ANLEGERPROZESSES 1200
1. MEHRHEIT GLEICHERMASSEN BERECHTIGTER 1200
2. UNTERSCHIEDLICHE RECHTLICHE BEURTEILUNG VERSCHIEDENER
ANLAGEFORMEN IN KOLLISIONSRECHTLICHER HINSICHT 1201
II. SCHIEDS-UND GERICHTSSTANDSVEREINBARUNGEN IN KAPITALANLAGEVERTRAEGEN .
1201
1. VOR- UND NACHTEILE DER SCHIEDSVEREINBARUNG BEI
KAPITALANLAGEGESCHAEFTEN 1201
A) FAIRES VERFAHREN 1201
B) SPEZIELLE SACHKUNDE 1202
C) VERFAHRENSDAUER 1202
D) KOSTEN 1202
E) VERFAHRENSGESTALTUNG 1202
F) VERTRAULICHKEIT 1202
G) PRAEZEDENZWIRKUNG 1203
H) DURCHSETZBARKEIT DES SCHIEDSSPRUCHS 1203
2. DIE SCHIEDSVEREINBARUNG 1203
A) OBJEKTIVE SCHIEDSFAEHIGKEIT 1203
B) SUBJEKTIVE SCHIEDSFAEHIGKEIT 1203
C) DAS ZUSTANDEKOMMEN DER SCHIEDSVEREINBARUNG 1204
D) WEGFALL DER SCHIEDSVEREINBARUNG 1205
E) KOMPETENZ-KOMPETENZ 1206
3. DIE GERICHTSSTANDSVEREINBARUNG 1206
A) KOLLISIONSRECHTLICHE BEURTEILUNG 1207
B) ZULAESSIGKEIT UND WIRKUNGEN 1207
C) ABSCHLUSS 1208
III. KLAEGERMEHRHEIT 1208
1. PROZESSFUEHRUNG VOR ORDENTLICHEN GERICHTEN 1208
A) MUSTERPROZESS 1208
B) ABTRETUNG 1209
C) GEWILLKUERTE PROZESSSTANDSCHAFT 1210
D) KEINE CLASS ACTION 1210
E) KAPMUG 1210
F) DIE MUSTERFESTSTELLUNGSKLAGE 1214
2. PROZESSFUHRUNG VOR SCHIEDSGERICHTEN 1215
A) MEHRPARTEIENSCHIEDSVERFAHREN 1215
B) EINBEZIEHUNG DRITTER IN DAS SCHIEDSVERFAHREN 1215
C) MUSTERSCHIEDSVERFAHREN UND ABTRETUNG 1216
IV. BESONDERHEITEN DES VERFAHRENS VOR DEN ORDENTLICHEN GERICHTEN 1217
1. ZUSTAENDIGKEIT 1217
A) INTERNATIONALE UND OERTLICHE ZUSTAENDIGKEIT 1217
XLII
INHALTSVERZEICHNIS
B) GERICHTSSTAENDE 1217
AA) GERICHTSSTAND DER ZWEIGNIEDERLASSUNG 1217
BB) GERICHTSSTAND DER UNERLAUBTEN HANDLUNG 1218
CC) VERMOEGENSGERICHTSSTAND 1218
DD) VERBRAUCHERGERICHTSSTAENDE 1219
EE) KAPITALMARKTRECHTLICHER GERICHTSSTAND 1219
C) VERFAHRENSKONKURRENZEN 1220
AA) PARALLELVERFAHREN BEI PARTEIENIDENTITAET 1220
BB) PARALLELVERFAHREN OHNE PARTEIENIDENTITAET 1220
2. ZUSTELLUNGEN 1220
3. BEWEISLAST UND BEWEISMASS 1221
A) AUFKLAERUNG IM RAHMEN DER PROSPEKTHAFTUNG 1221
B) AUFKLAERUNG IM RAHMEN ALLGEMEINER ANLAGEBERATUNG 1222
4. BEWEISERHEBUNG 1222
V. ARREST ZUR VORLAEUFIGEN SICHERUNG DER ANSPRUECHE VON ANLEGERN 1223
1. ARRESTGRUND 1223
2. ARRESTANSPRUCH 1223
3. ARRESTVERFAHREN UND SCHIEDSVEREINBARUNG 1224
VI. BESONDERHEITEN DES VERFAHRENS VOR SCHIEDSGERICHTEN 1224
1. BESTELLUNG DES SCHIEDSGERICHTS 1224
2. AUSWAHL DER SCHIEDSRICHTER 1224
3. ANWENDBARES RECHT 1225
A) SCHIEDSVERFAHRENSRECHT 1225
B) MATERIELLES RECHT 1226
4. DAS VERFAHREN IM EINZELNEN 1227
A) ZUSTELLUNGEN 1227
B) BEWEISERHEBUNG 1228
C) KOSTEN UND KOSTENERSTATTUNG 1228
VII. ANERKENNUNG UND VOLLSTRECKBARERKLAERUNG AUSLAENDISCHER ZIVILURTEILE
.. . 1229
1. INTERNATIONALE ZUSTAENDIGKEIT 1229
A) TRANSIENTJURISDICTION 1229
B) LONG ARM STATUTES 1229
C) SECURITY CLASS ACTIONS 1229
2. ORDRE PUBLIC KLAUSEL 1229
A) VERSTOSS GEGEN DEN MATERIELLRECHTLICHEN ORDRE PUBLIC 1230
B) VERSTOSS GEGEN DEN PROZESSUALEN ORDRE PUBLIC 1230
VIII. ANERKENNUNG UND VOLLSTRECKBARERKLAERUNG AUSLAENDISCHER
SCHIEDSSPRUECHE 1230
1. RECHTSWIRKSAMKEIT DES SCHIEDSSPRUCHS 1230
2. ORDRE PUBLIC KLAUSEL 1231
3. DIE DOPPELEXEQUIERUNG AUSLAENDISCHER SCHIEDSSPRUECHE 1231
4. TEIL. SCHUTZ DER ANLEGER BEI DER INSOLVENZ VON FINANZDIENSTLEISTERN
§ 26 EINLAGENSICHERUNG UND ANLEGERENTSCHAEDIGUNG 1233
I. GRUNDLAGEN DER EINLAGENSICHERUNG UND ANLEGERENTSCHAEDIGUNG 1235
1. FUNKTIONEN 1235
2. VERHAELTNIS ZU WEITEREN RECHTLICHEN SCHUTZMECHANISMEN 1237
A) AUFSICHTSRECHT 1237
B) BEIHILFENRECHT 1238
C) ABWICKLUNGS- UND INSOLVENZRECHT 1239
3. ENTWICKLUNG DER EINLAGENSICHERUNG UND ANLEGERENTSCHAEDIGUNG .. . 1240
A) DIE DEUTSCHE TRADITION FREIWILLIGER SICHERUNGSSYSTEME 1240
XLIII
INHALTSVERZEICHNIS
B) EUROPAEISCHE VORGABEN FUER EINE STAATLICHE
SICHERUNGSVERANTWORTUNG 1241
C) KRISENGETRIEBENE FORTENTWICKLUNG 1242
4. REFORMPERSPEKTIVEN 1244
II. DAS SYSTEM DER EINLAGENSICHERUNG UND ANLEGERENTSCHAEDIGUNG IM
UEBERBLICK 1245
1. ANWENDUNGSBEREICH VON EINSIG UND ANLENTG 1245
2. SICHERUNG NACH INSTITUTSSPARTEN 1245
A) PRIVATE BANKEN 1246
B) OEFFENTLICHE BANKEN 1246
C) KREDITGENOSSENSCHAFTEN 1247
D) SPARKASSEN, LANDESBANKEN/GIROZENTRALEN UND
LANDESBAUSPARKASSEN 1247
E) PRIVATE BAUSPARKASSEN 1248
F) SONSTIGE INSTITUTE 1248
III. SICHERUNGSPFLICHT DER INSTITUTE 1248
1. ANSCHLUSSZWANG 1248
2. SICHERUNGSPFLICHTIGE INSTITUTE 1250
A) VOM EINSIG ERFASSTE INSTITUTE 1250
B) VOM ANLENTG ERFASSTE INSTITUTE 1251
C) INLAENDISCHE ZWEIGSTELLEN AUSLAENDISCHER INSTITUTE 1252
3. INFORMATIONSPFLICHTEN DER ANGESCHLOSSENEN INSTITUTE GEGENUEBER DEN
KUNDEN 1253
4. AUSSCHLUSS EINES INSTITUTS AUS EINER ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNG ....
1255
IV. ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNGEN 1257
1. RECHTSSTELLUNG DER ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNGEN 1257
A) BELIEHENE SICHERUNGSEINRICHTUNGEN 1257
B) AMTLICH ANERKANNTE INSTITUTSBEZOGENE SICHERUNGSSYSTEME 1259
C) BEI DER KFW ERRICHTETE SONDERVERMOEGEN 1260
2. AUFGABEN UND PFLICHTEN DER ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNGEN 1261
A) PRUEFUNG DER ZUGEORDNETEN INSTITUTE 1261
B) INFORMATIONSAUSTAUSCH 1263
C) VERSCHWIEGENHEITSPFLICHT 1263
3. AUFSICHT UEBER DIE ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNGEN 1264
V. FINANZIERUNG DER ENTSCHAEDIGUNGSEINRICHTUNGEN 1265
1. FINANZIERUNGSVERANTWORTUNG DER ANGESCHLOSSENEN INSTITUTE 1265
2. EX ANTE-FINANZIERUNG DURCH JAHRESBEITRAEGE 1266
A) EXTERNE BEZUGSMASSSTAEBE 1267
B) INSTITUTSBEZOGENE BEMESSUNGSGRUNDSAETZE 1267
C) ZAHLUNGSVERPFLICHTUNGEN ALS TEILSURROGAT 1269
D) MODALITAETEN DER BEITRAGSERHEBUNG 1270
3. WEITERE BEITRAGSARTEN 1270
4. VERWALTUNG DER FINANZMITTEL 1272
VI. DER ENTSCHAEDIGUNGSANSPRUCH 1273
1. FESTSTELLUNG DES ENTSCHAEDIGUNGSFALLS ALS VORAUSSETZUNG 1273
2. ANSPRUCHSBERECHTIGUNG 1275
A) KONTOINHABER UND WIRTSCHAFTLICH BERECHTIGTE 1275
B) AUSGENOMMENE GLAEUBIGERGRUPPEN 1276
3. ENTSCHAEDIGUNGSANSPRUCH 1276
A) EINLAGEN 1276
B) VERBINDLICHKEITEN AUS WERTPAPIERGESCHAEFTEN 1278
C) NICHT GESCHUETZTE POSITIONEN 1280
XLIV
INHALTSVERZEICHNIS
4. UMFANG DES ENTSCHAEDIGUNGSANSPRUCHS 1282
A) BERECHNUNG 1282
B) OBERGRENZEN 1283
5. ENTSCHAEDIGUNGSVERFAHREN 1284
A) PRUEFUNG DER ANSPRUECHE 1284
B) GERICHTLICHE ANSPRUCHSDURCHSETZUNG 1286
C) VERJAEHRUNG 1287
D) ENTSCHAEDIGUNGSVERFAHREN BEI INLAENDISCHEN
ZWEIGNIEDERLASSUNGEN/ZWEIGSTELLEN AUSLAENDISCHER INSTITUTE .. . 1287
VII. SYSTEME DER FREIWILLIGEN ANSCHLUSSDECKUNG 1287
1. RECHTSSTELLUNG FREIWILLIGER EINLAGENSICHERUNGSFONDS 1287
2. AUSGESTALTUNG DER FREIWILLIGEN EINLAGENSICHERUNG 1288
5. TEIL. STEUERN
27 DIE BESTEUERUNG VON KAPITALANLAGEVERMOEGEN 1291
A. EINFUEHRUNG 1298
B. ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN 1300
I. UEBERBLICK 1301
II. ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN VON
KOERPERSCHAFTEN 1302
1. GEWINNANTEILE UND AEHNLICHE BEZUEGE 1302
A) KOERPERSCHAFTSTEUER 1302
AA) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINNAHMEN 1302
BB) PERSOENLICHE STEUERPFLICHT * ZURECHNUNG 1304
CC) BETRIEBSAUSGABEN IM ZUSAMMENHANG MIT STEUERFREIEN
BEZUEGEN 1305
DD) KAPITALERTRAGSTEUER 1305
B) GEWERBESTEUER 1307
2. VERAEUSSERUNG VON ANTEILEN AN KAPITALGESELLSCHAFTEN 1307
A) VERAEUSSERUNG UND ANDERE ENTSTRICKUNGSTATBESTAENDE 1307
B) KOERPERSCHAFTSTEUER 1308
AA) STEUERBEFREIUNG 1308
BB) EINSCHRAENKUNG DER STEUERBEFREIUNG 1309
CC) ABZUG VON BETRIEBSAUSGABEN UND GEWINNMINDERUNGEN
IM ZUSAMMENHANG MIT STEUERFREIEN EINNAHMEN 1310
C) GEWERBESTEUER 1310
3. VERSAGUNG DER ANWENDUNG DES § 8B ABS. 1 BIS 6 KSTG 1311
A) KREDITINSTITUTE, FINANZDIENSTLEISTUNGSINSTITUTE UND
FINANZUNTERNEHMEN GEMAESS § 8B ABS. 7 KSTG 1311
B) KAPITALANLAGEN BEI LEBENS- UND
KRANKENVERSICHERUNGSUNTERNEHMEN 1311
C) KOMPENSATIONSZAHLUNGEN BEI WERTPAPIERLEIHE UND
WERTPAPIERPENSIONSGESCHAEFTEN 1312
D) ANTEILE AN G-REIT 1312
III. ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN NATUERLICHER
PERSONEN 1312
1. GEWINNANTEILE UND AEHNLICHE BEZUEGE 1312
A) EINKOMMENSTEUER 1312
AA) SACHLICHE STEUERPFLICHT 1312
BB) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1313
CC) KAPITALERTRAGSTEUER 1313
B) GEWERBESTEUER 1314
XLV
INHALTSVERZEICHNIS
2. VERAEUSSERUNG VON ANTEILEN AN KAPITALGESELLSCHAFTEN 1314
A) EINKOMMENSTEUER 1314
AA) REALISATIONSTATBESTAENDE 1314
BB) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1315
B) GEWERBESTEUER 1316
IV. ANTEILE AN KAPITALGESELLSCHAFTEN IM PRIVATVERMOEGEN NATUERLICHER
PERSONEN 1316
1. GEWINNANTEILE UND AEHNLICHE BEZUEGE 1316
A) SACHLICHE STEUERPFLICHT 1316
AA) BEZUEGE 1316
BB) ZUFLUSSZEITPUNKT 1316
B) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1317
AA) EINNAHMEN 1317
BB) ABGELTUNGSSTEUER 1317
CC) WERBUNGSKOSTEN UND SONSTIGE ABZUEGE 1317
C) KAPITALERTRAGSTEUER 1317
2. VERAEUSSERUNG VON ANTEILEN AN KAPITALGESELLSCHAFTEN 1317
A) EINKUENFTE GEMAESS § 20 ABS. 2 NR. 1 ESTG (PRIVATE
KAPITALEINKUENFTE) 1318
AA) UEBERBLICK 1318
BB) PERSOENLICHE STEUERPFLICHT 1318
CC) SACHLICHE STEUERPFLICHT 1318
DD) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1318
EE) VERAEUSSERUNGSVERLUSTE 1318
B) EINKUENFTE GEMAESS § 17 ESTG 1318
AA) UEBERBLICK 1318
BB) PERSOENLICHE STEUERPFLICHT 1319
CC) SACHLICHE STEUERPFLICHT 1319
DD) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1321
C) VERAEUSSERUNGSVERLUST 1323
D) EINBRINGUNGSVERBUNDENE ANTEILE NACH UMWSTG 1324
E) WEGZUGSBESTEUERUNG GEMAESS § 6 ASTG 1324
AA) UEBERBLICK 1324
BB) PERSOENLICHE STEUERPFLICHT 1325
CC) SACHLICHE STEUERPFLICHT 1325
DD) ERMITTLUNG DER STEUERPFLICHTIGEN EINKUENFTE 1325
EE) STUNDUNG 1326
FI) BESONDERHEIT BEI EU-BUERGERN 1326
V. ANTEILE AN AUSLAENDISCHEN ZWISCHENGESELLSCHAFTEN ISV §§ 7 FF. ASTG
.... 1327
1. UEBERBLICK 1327
2. ANWENDUNGSVORAUSSETZUNGEN 1328
A) PERSOENLICHE VORAUSSETZUNGEN 1328
B) SACHLICHE VORAUSSETZUNGEN 1328
AA) AUSLAENDISCHE GESELLSCHAFT 1328
BB) AUSLAENDISCHE ZWISCHENGESELLSCHAFT/ZWISCHENEINKUENFTE .. 1328
3. BESTEUERUNG DER ANTEILSEIGNER 1329
C. INVESTMENTANTEILE 1330
I. UEBERBLICK UEBER INVESTMENTFONDS NACH AUFSICHTSRECHT UND ANWENDBARES
STEUERRECHT 1330
II. UEBERBLICK UEBER DIE BESTEUERUNG VON INVESTMENTVERMOEGEN NACH DEM
INVSTG UND DESSEN ANWENDUNGSBEREICH FUER INVESTMENTFONDS 1331
1. SACHLICHER ANWENDUNGSBEREICH DES INVSTG AUF DER GRUNDLAGE DES
KAGB 1332
XLVI
INHALTSVERZEICHNIS
A) EROEFFNUNG DES ANWENDUNGSBEREICHS FUER INVESTMENTVERMOEGEN
UND ERWEITERUNGEN 1332
B) AUSNAHMEN ZUM SACHLICHEN ANWENDUNGSBEREICH DES INVSTG . 1333
C) UEBERSICHT 1334
D) PRUEFUNGJE TEILFONDS 1335
2. ZEITLICHER ANWENDUNGSBEREICH, UEBERGANGSREGELUNGEN UND
BESTANDSSCHUTZ 1336
A) WECHSEL DES BESTEUERUNGSSYSTEMS ZUM 1.1.2018 1336
B) ALT-ANTEILE 1336
C) NACH 31.12.2017 DEM ANLEGER STEUERLICH ZUZURECHNENDE
ERTRAEGE MIT URSPRUNG 2017 ODER FRUEHER 1337
D) BESTANDSGESCHUETZTE ALT-ANTEILE IM PRIVATVERMOEGEN 1337
E) ZUFLUSSFIKTION FUER ORDENTLICHE ALTERTRAEGE 1338
F) DEKLARATORISCHE BZW. FORMELLE ERLEICHTERUNGEN 1338
III. DIFFERENZIERUNG DER RECHTSFOLGEN DES INVSTG NACH ART DES
INVESTMENTFONDS (*KAPITEL 2 FONDS UND *KAPITEL 3 FONDS ) 1339
1. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES INVESTMENTFONDS ISV *KAPITEL 2
FONDS 1339
A) KOERPERSCHAFTSTEUERPFLICHT VON IN- UND AUSLAENDISCHEN
INVESTMENTFONDS 1339
AA) INLAENDISCHE STEUERPFLICHTIGE ERTRAEGE 1340
BB) ZWEITEILUNG DER EINKUENFTE, JE NACHDEM OB SIE DEM
STEUERABZUG UNTERLIEGEN ODER NICHT 1343
CC) STEUERBEFREIUNG AUFGRUND STEUERBEGUENSTIGTER
ANLEGER 1346
B) DACHFONDS ALS STEUERBEGUENSTIGTE ANLEGER 1350
AA) ERSTATTUNGSVERFAHREN HINSICHTLICH
KAPITALERTRAGSTEUERABZUG 1350
BB) KORREKTUREN IM VERANLAGUNGSVERFAHREN 1351
C) GEWERBESTEUERLICHE BEHANDLUNG 1352
AA) INVESTMENTFONDS ALS GEWERBESTEUERSUBJEKT 1352
BB) VORAUSSETZUNG EINER INLAENDISCHEN BETRIEBSSTAETTE 1352
CC) BEFREIUNG VON GEWERBESTEUER FUER INVESTMENTFONDS 1352
DD) KEINE GEWERBESTEUER, FALLS BAGATELLGRENZE FUER EINNAHMEN
AUS AKTIVER UNTERNEHMERISCHER BEWIRTSCHAFTUNG NICHT
UEBERSCHRITTEN 1355
EE) GEWERBESTEUER HINSICHTLICH AKTIVER UNTERNEHMERISCHER
BEWIRTSCHAFTUNG 1355
FF) ERMITTLUNG DES GEWERBESTEUERLICHEN GEWINNS 1356
D) BESTEUERUNG DES ANLEGERS 1356
AA) ART DER INVESTMENTERTRAEGE 1356
BB) TEILFREISTELLUNG 1360
2. SPEZIAL-INVESTMENTFONDS (*KAPITEL 3 FONDS ) 1370
A) ALLGEMEINE EINFUEHRUNG ZU SPEZIAL-INVESTMENTFONDS UND
ABGRENZUNG ZU INVESTMENTFONDS 1370
AA) KEIN WECHSEL ZWISCHEN DEN BESTEUERUNGSREGELUNGEN FUER
INVESTMENTFONDS UND SPEZIAL-INVESTMENTFONDS 1370
BB) ANWENDBARE BESTIMMUNGEN 1370
CC) ANLAGEBESTIMMUNGEN NACH § 26 INVSTG 1371
B) STEUERLICHE BEHANDLUNG DES SPEZIAL-INVESTMENTFONDS 1377
AA) GRUNDSAETZLICHE STEUERLICHE BEHANDLUNG (OHNE
OPTIONSAUSUEBUNG) 1377
XLVII
INHALTSVERZEICHNIS
BB) OPTION ZUR ANWENDUNG SEMI-TRANSPARENTER
BESTEUERUNGSREGELUNGEN 1377
CC) ENTSCHEIDUNG FUER TRANSPARENZ- ODER ERHEBUNGSOPTION
NACH ART DES ANLEGERS 1381
C) STEUERLICHE BEHANDLUNG DER ANLEGER 1383
AA) ART DER SPEZIAL-INVESTMENTERTRAEGE 1383
BB) ERMITTLUNG DER EINKUENFTE 1387
CC) STEUERBEFREITE EINKUENFTE 1389
DD) IM INLAND ANSAESSIGE ANLEGER 1391
EE) IM AUSLAND ANSAESSIGE ANLEGER 1393
3. REGIMEWECHSEL IN DER STEUERLICHEN QUALIFIKATION UND STEUERLICH
FINGIERTE VERAEUSSERUNGSVORGAENGE 1393
A) § 56 ABS. 2 INVSTG: FIKTIVE VERAEUSSERUNG MIT ABLAUF DES
31.12.2017 UND NEUANSCHAFFUNG ZUM 1.1.2018 1394
AA) VEHIKEL MIT ERSTMALIGER ANWENDUNG DES INVSTG 1394
BB) KAPITAL-INVESTITIONSGESELLSCHAFTEN 1394
CC) NICHT MEHR UNTER DAS INVSTG FALLENDE VEHIKEL 1395
DD) ERMITTLUNG DES FIKTIVEN VERAEUSSERUNGSGEWINNS 1395
B) § 19 ABS. 2 INVSTG: FIKTIVE VERAEUSSERUNG DURCH VERLUST DES
STATUS ALS INVESTMENTFONDS 1396
C) § 22 INVSTG: FIKTIVE VERAEUSSERUNG DURCH AENDERUNG DES
ANWENDBAREN TEILFREISTELLUNGSSATZES 1396
D) § 24 INVSTG: KEIN WECHSEL ZU DEN BESTEUERUNGSREGELUNGEN FUER
SPEZIAL-INVESTMENTFONDS 1397
E) § 52 INVSTG: FIKTIVE VERAEUSSERUNG DER SPEZIAL-
INVESTMENTANTEILE BEI WEGFALL DER VORAUSSETZUNGEN EINES
SPEZIAL-INVESTMENTFONDS 1397
4. BEENDIGUNG DES (SPEZIAL-)INVESTMENTFONDS DURCH LIQUIDATION ODER
VERSCHMELZUNG 1399
A) § 17 INVSTG: LIQUIDATION DES INVESTMENTFONDS 1399
B) VERSCHMELZUNG 1400
AA) § 23 INVSTG: VERSCHMELZUNG VON INVESTMENTFONDS 1400
BB) § 54 INVSTG: VERSCHMELZUNG VON SPEZIAL-
INVESTMENTFONDS 1400
IV. SONDERFORMEN: ALTERSVORSORGEVERMOEGENFONDS 1400
1. VORAUSSETZUNGEN 1400
2. RECHTSFOLGEN 1401
V INTERNATIONALES STEUERRECHT: ABKOMMENSBERECHTIGUNG VON FONDS 1402
1. EINFUEHRUNG 1402
2. ANSAESSIGKEIT NACH OECD-MUSTERABKOMMEN 1402
A) OUTBOUND-FALL 1403
B) INBOUND-FALL 1403
3. SICHT DES AUSLAENDISCHEN STAATES 1403
D. DEUTSCHE IMMOBILIENAKTIENGESELLSCHAFT MIT BOERSENNOTIERTEN
ANTEILEN - GERMAN REAL ESTATE INVESTMENT TRUST (G-REIT) 1403
I. UEBERBLICK 1404
II. REGULATORISCHE RAHMENBEDINGUNGEN 1404
III. BESTEUERUNG . 1405
1. KEINE ANWENDBARKEIT DES INVSTG 1405
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES G-REIT 1405
3. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES ANLEGERS 1406
A) AUSSCHUETTUNGEN 1406
B) VERAEUSSERUNG VON ANTEILEN 1407
XLVIII
INHALTSVERZEICHNIS
E. AUSLAENDISCHE FONDS AUSSERHALB DES ANWENDUNGSBEREICHS DES INVSTG MIT IN
DEUTSCHLAND ANSAESSIGEN ANLEGERN 1407
1. ANWENDBARE VORSCHRIFTEN 1407
2. RECHTSTYPENVERGLEICH 1408
A) ZWEISTUFIGE PRUEFUNG 1408
B) KRITERIEN FUER DIE EINORDNUNG ALS KOERPERSCHAFTSTEUERSUBJEKT
ODER PERSONENGESELLSCHAFT NACH FINANZVERWALTUNG UND
RECHTSPRECHUNG 1408
C) PROBLEMATISCHE EINORDNUNG VON INVESTMENTFORMEN AUSSERHALB
DER GESELLSCHAFTSRECHTLICHEN STRUKTUREN 1410
D) RECHTSFOLGEN 1410
AA) KOERPERSCHAFTSTEUERAEHNLICHES AUSLANDSVEHIKEL 1410
BB) PERSONENGESELLSCHAFTSAEHNLICHES AUSLANDSVEHIKEL 1410
3. BESCHRAENKTE STEUERPFLICHT DES AUSLANDSFONDS MIT INLAENDISCHEN
EINKUENFTEN 1410
4. BESTEUERUNG DER DEUTSCHEN ANLEGER 1411
A) DER ANLEGER IST AUS DEUTSCHER STEUERSICHT IN DER ERSTEN
ALTERNATIVE AN EINER AUSLAENDISCHER KOERPERSCHAFT BETEILIGT 1411
AA) FONDSAUSSCHUETTUNGEN 1411
BB) FIKTIVE AUSSCHUETTUNGEN AUFGRUND
HINZURECHNUNGSBESTEUERUNG 1412
CC) VERAEUSSERUNG DES AUSLAENDISCHEN FONDSANTEILS 1412
DD) BESONDERHEITEN BEI SPEZIAL-INVESTMENTFONDS ALS ANLEGER . 1413
B) DER ANLEGER IST IN DER ZWEITEN ALTERNATIVE AN EINER
AUSLAENDISCHEN PERSONENGESELLSCHAFT AUS DEUTSCHER STEUERSICHT
BETEILIGT 1413
AA) REPATRIIERUNG DES VOM AUSLANDSFONDS ERZIELTEN
GEWINNS 1413
BB) DIE HINZURECHNUNGSBESTEUERUNG KANN NUR AUF EBENE DER
UNTERGESELLSCHAFTEN, DH IN DER BETEILIGUNGSKETTE UNTER
DEM AUSLANDSFONDS, GREIFEN 1413
CC) VERAEUSSERUNG DER ANTEILE AM AUSLANDSFONDS 1414
DD) BESONDERHEITEN BEI SPEZIAL-INVESTMENTFONDS ALS
ANLEGER 1414
F. GESCHLOSSENE FONDS IN DER RECHTSFORM DER PERSONENGESELLSCHAFT 1414
I. EINFUEHRUNG 1415
1. GESCHLOSSENE FONDS - ANLAGEKONZEPT 1415
2. BESTEUERUNG VON GESCHLOSSENEN FONDS 1415
A) STEUERLICHE BEHANDLUNG NACH DEM AIFM-STANPG 1415
B) ANWENDUNG DES INVSTG NF 1416
C) STEUERLICHE ASPEKTE GESCHLOSSENER FONDS 1416
II. IMMOBILIENFONDS 1417
1. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES FONDS 1417
A) RECHTSFORM 1417
B) STEUERLICHE TRANSPARENZ 1417
C) STEUERLICHE QUALIFIKATION DES FONDS: ABGRENZUNG
VERMOEGENSVERWALTUNG - GEWERBEBETRIEB 1418
AA) TAETIGKEIT DES FONDS 1418
BB) KEINE GEWERBLICHE PRAEGUNG 1419
CC) ABFAERBEWIRKUNG 1419
D) ABGRENZUNG ANSCHAFFUNGS-/HERSTELLUNGSKOSTEN -
WERBUNGSKOSTEN/BETRIEBSAUSGABEN 1420
AA) UEBERBLICK 1420
XLIX
INHALTSVERZEICHNIS
BB) ABGRENZUNG ERWERBER - HERSTELLEREIGENSCHAFT DES FONDS . 1421
CC) RECHTSFOLGEN 1421
E) GEWERBESTEUER 1423
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG DER ANLEGER 1423
A) UEBERBLICK 1423
B) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON UEBERSCHUESSEN/GEWINNEN DES
IMMOBILIENFONDS 1424
AA) ANTEILE IM BETRIEBSVERMOEGEN 1424
BB) ANTEILE IM PRIVATVERMOEGEN 1424
C) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON VERLUSTEN DES IMMOBILIEN-
FONDS 1425
AA) UEBERBLICK 1425
BB) ABGRENZUNG EINKUENFTEERZIELUNGSABSICHT * LIEBHABEREI ... 1425
CC) VERLUSTE IN ZUSAMMENHANG MIT STEUERSTUNDUNGSMODELLEN
(§ 15B ESTG) . 1426
DD) IMMOBILIENFONDS ALS VERLUSTZUWEISUNGSGESELLSCHAFT GEMAESS
§ 2B ESTG 1428
EE) VERLUSTE BEI BESCHRAENKTER HAFTUNG (§ 15A ESTG) 1428
D) VERAEUSSERUNG VON FONDSANTEILEN 1429
AA) ANTEILE IM BETRIEBSVERMOEGEN 1429
BB) ANTEILE IM PRIVATVERMOEGEN 1430
CC) MITTELBARE VERAEUSSERUNG VON FONDSANTEILEN 1431
3. GRUNDERWERBSTEUER 1431
A) GRUNDERWERBSTEUERPFLICHTIGE TATBESTAENDE 1431
B) AUSNAHMEN 1432
4. ERBSCHAFTSTEUER 1432
III. MEDIENFONDS 1433
1. KONZEPTION DES MEDIENFONDS 1433
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES FONDS 1433
A) UEBERBLICK 1433
B) QUALIFIKATION DES MEDIENFONDS 1433
AA) ECHTE AUFTRAGSPRODUKTION 1433
BB) UNECHTE AUFTRAGSPRODUKTION 1434
CC) KOPRODUKTION 1434
C) WIRTSCHAFTLICHES EIGENTUM 1434
D) RECHTSFOLGEN 1435
AA) HERSTELLERFONDS 1435
BB) ERWERBERFONDS 1436
3. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES ANLEGERS 1436
4. AUSLAENDISCHE BETRIEBSSTAETTE 1436
IV. SCHIFFSFONDS 1437
1. KONZEPTION 1437
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG 1437
A) UEBERBLICK 1437
B) VORAUSSETZUNGEN FUER DIE ANWENDUNG DES § 5A ESTG 1437
C) ANTRAG AUF ANWENDUNG DES § 5A ESTG 1438
3. RECHTSFOLGEN 1439
A) SCHIFFSFONDS 1439
B) ANLEGER 1439
V. PRIVATE EQUITY * VENTURE CAPITAL 1440
1. UEBERBLICK 1440
2. STRUKTUR VON IN- UND AUSLAENDISCHEN PRIVATE EQUITY-/VENTURE
CAPITAL-FONDS 1442
INHALTSVERZEICHNIS
3. STEUERLICHE BEHANDLUNG DES FONDS 1443
A) ANWENDBARKEIT DES INVESTMENTSTEUERGESETZES NACH DEM AIFM-
STANPG 1443
B) ANWENDUNG DES INVSTG NF 1443
C) ABGRENZUNG PRIVATER VERMOEGENSVERWALTUNG VON GEWERBLICHER
TAETIGKEIT 1444
AA) BEDEUTUNG 1444
BB) KRITERIEN DER ABGRENZUNG VON VERMOEGENSVERWALTUNG UND
GEWERBEBETRIEB 1445
D) WAGNISKAPITALBETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN 1449
E) STEUERLICHE KONSEQUENZEN 1450
AA) INLAENDISCHE FONDSGESELLSCHAFT 1450
BB) AUSLAENDISCHE FONDSGESELLSCHAFT 1451
4. STEUERLICHE BEHANDLUNG DER ANLEGER 1452
A) ANTEILE IM PRIVATVERMOEGEN 1452
AA) VERMOEGENSVERWALTENDER FONDS 1452
BB) GEWERBLICHER FONDS 1453
B) ANTEILE IM BETRIEBSVERMOEGEN 1454
AA) INLAENDISCHE FONDSGESELLSCHAFT 1454
BB) AUSLAENDISCHE FONDSGESELLSCHAFT 1455
C) AUSLAENDISCHER ANLEGER 1455
5. BESTEUERUNG DES CARRIED INTEREST 1456
G. STILLE BETEILIGUNG 1458
I. UEBERBLICK UND ZIVILRECHTLICHE GRUNDLAGEN 1458
II. STEUERLICHE BEHANDLUNG DER TYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT 1459
1. ABGRENZUNG DER TYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT 1459
A) ABGRENZUNG DER TYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT VON DER ATYPISCH
STILLEN GESELLSCHAFT 1459
B) ABGRENZUNG DER TYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT VOM PARTIARISCHEN
DARLEHEN 1460
2. STEUERLICHE BEHANDLUNG 1461
A) STEUERSUBJEKT 1461
B) BESTEUERUNG DES GESCHAEFTSINHABERS 1461
AA) BILANZIELLE BEHANDLUNG DER EINLAGE 1461
BB) VERGUETUNG DES STILLEN 1461
C) BESTEUERUNG DES TYPISCH STILLEN GESELLSCHAFTERS 1462
AA) GEWINNANTEILE 1462
BB) VERLUSTBETEILIGUNG DES STILLEN GESELLSCHAFTERS 1463
CC) VERAEUSSERUNG DER TYPISCH STILLEN BETEILIGUNG 1465
III. STEUERLICHE BEHANDLUNG DER ATYPISCH STILLEN GESELLSCHAFT 1466
1. EINKOMMENSTEUER/KOERPERSCHAFTSTEUER 1466
A) STEUERSUBJEKT 1466
B) STEUERLICHE GEWINNERMITTLUNG DER STILLEN GESELLSCHAFT 1467
AA) EINHEITLICHE UND GESONDERTE GEWINNFESTSTELLUNG 1467
BB) STEUERBILANZ 1467
C) EINKUENFTE DES ATYPISCH STILLEN GESELLSCHAFTERS 1467
AA) GEWINNANTEILE 1467
BB) VERLUSTANTEILE DES ATYPISCH STILLEN GESELLSCHAFTERS 1468
CC) VERAEUSSERUNGSGEWINNE 1469
2. GEWERBESTEUER 1469
A) SACHLICHE UND PERSOENLICHE STEUERPFLICHT 1469
B) BESTEUERUNGSGRUNDLAGE 1470
C) GEWERBEVERLUST 1470
LI
INHALTSVERZEICHNIS
IV. STILLE GESELLSCHAFT MIT AUSLANDSBEZUG 1470
1. TYPISCHE STILLE BETEILIGUNG 1470
2. ATYPISCHE STILLE BETEILIGUNG 1470
V. DIE GMBH & STILL 1471
1. ANFORDERUNGEN AN DIE GESTALTUNG UND STEUERLICHE MOTIVATION 1471
2. ERTRAGSTEUERLICHE BESONDERHEITEN BEI DER GMBH & TYPISCH STILL ...
1472
A) VERDECKTE GEWINNAUSSCHUETTUNGEN/VERDECKTE EINLAGEN 1472
B) ANWENDUNGSFAELLE 1472
AA) UEBER- ODER UNTERBEWERTUNG DER EINLAGE 1472
BB) UNANGEMESSENE GEWINNVERTEILUNG 1472
C) ZINSSCHRANKE (§ 4H ESTG) 1473
3. ERTRAGSTEUERLICHE BESONDERHEITEN BEI DER GMBH 1474
A) MITUNTERNEHMERSCHAFT 1474
B) VERDECKTE GEWINNAUSSCHUETTUNG 1474
C) SONDERBETRIEBSVERMOEGEN DES STILLEN 1475
D) ZINSSCHRANKE (§ 4H ESTG) 1475
H. WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN, GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND
ANDERE OBLIGATIONSAEHNLICHE GENUSSRECHTE 1475
I. UEBERBLICK UND ZIVILRECHTLICHE GRUNDLAGEN 1476
II. RECHTSFORMEN HYBRIDER ANLEIHEFORMEN 1477
1. UEBERBLICK 1477
2. WANDELSCHULDVERSCHREIBUNG 1477
A) WANDELANLEIHE 1477
B) OPTIONSANLEIHE 1477
C) UMTAUSCHANLEIHE 1477
D) PFLICHTWANDELANLEIHE 1477
3. GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNG 1478
III. GENUSSRECHTE * ABGRENZUNGEN 1478
1. QUALIFIKATION ALS GENUSSRECHT 1478
2. ABGRENZUNG ZWISCHEN EIGENKAPITAL UND FREMDKAPITAL 1478
A) UEBERBLICK * ANFORDERUNGEN AN DIE QUALIFIZIERUNG ALS
EIGENKAPITAL 1478
B) BETEILIGUNG AM GEWINN 1479
C) BETEILIGUNG AM LIQUIDATIONSERLOES 1480
3. ABGRENZUNG ZUR STILLEN BETEILIGUNG 1481
IV. STEUERLICHE BEHANDLUNG BEIM EMITTENTEN 1481
1. AUSGABE 1481
A) WANDELANLEIHE/OPTIONSANLEIHE 1481
B) UMTAUSCHANLEIHEN 1482
C) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND ANDERE OBLIGATIONSAEHNLICHE
GENUSSRECHTE 1482
2. LAUFENDE VERGUETUNGEN 1483
A) BETRIEBSAUSGABEN 1483
B) GEWERBESTEUER 1483
C) KAPITALERTRAGSTEUER 1483
3. AUSUEBUNG VON WANDLUNGS- UND OPTIONSRECHTEN 1484
A) WANDELANLEIHE/OPTIONSANLEIHE 1484
B) UMTAUSCHANLEIHE 1484
V. STEUERLICHE BEHANDLUNG BEIM ANLEGER 1484
1. BETRIEBLICHE ANLEGER 1484
A) ANSCHAFFUNG 1484
AA) WANDELANLEIHE 1484
BB) OPTIONSANLEIHE 1485
LII
INHALTSVERZEICHNIS
CC) UMTAUSCHANLEIHE 1486
DD) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNG UND ANDERE
OBLIGATIONSAEHNLICHE GENUSSRECHTE 1486
B) LAUFENDE EINKUENFTE 1486
C) AUSUEBUNG VON WANDLUNGS-, OPTIONS- UND UMTAUSCHRECHTEN . 1486
AA) WANDELANLEIHE 1486
BB) OPTIONSANLEIHE 1486
CC) UMTAUSCHANLEIHE 1487
D) VERAEUSSERUNG VON WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN,
GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND ANDEREN
OBLIGATIONSAEHNLICHEN GENUSSRECHTEN 1487
E) VERAEUSSERUNG DER BASISWERTE 1487
2. PRIVATANLEGER 1487
A) ABGELTUNGSSTEUER 1487
B) LAUFENDE VERGUETUNGEN 1487
AA) ALLGEMEIN 1487
BB) BESONDERHEITEN BEI OPTIONSANLEIHEN 1488
C) AUSUEBUNG VON WANDELUNGS-, OPTIONS- UND
UMTAUSCHRECHTEN 1488
AA) WANDELANLEIHE 1488
BB) OPTIONSANLEIHE 1489
CC) UMTAUSCHANLEIHE 1489
D) ZWISCHENVERAEUSSERUNG 1490
AA) WANDELANLEIHE 1490
BB) OPTIONSANLEIHE 1490
CC) UMTAUSCHANLEIHE 1491
DD) GEWINNSCHULDVERSCHREIBUNGEN UND ANDERE
OBLIGATIONSAEHNLICHE GENUSSRECHTE 1492
EE) ANWENDUNG DES § 17 ESTG 1492
E) VERAEUSSERUNG DER BASISWERTE 1493
AA) § 23 ABS. 1 S. 1 NR. 2 ESTG AF 1493
BB) § 17 ESTG 1494
CC) § 20 ABS. 2, IVM § 20 ABS 4 ESTG 1495
3. AUSLAENDISCHER ANLEGER 1495
A) LAUFENDE VERGUETUNGEN 1495
B) VERAEUSSERUNGSGEWINNE 1496
VI. MITARBEITERBETEILIGUNG 1496
1. KONZEPTION 1496
2. BESTEUERUNG BEI EINRAEUMUNG DES INSTRUMENTS 1496
A) VERANLASSUNG DURCH DAS ARBEITSVERHAELTNIS 1496
B) BESTEUERUNG ERST BEI REALISIERUNG 1497
3. ERMITTLUNG DES GELDWERTEN VORTEILS 1498
4. STEUERLICHE FOERDERUNG 1498
I. TERMINGESCHAEFTE 1498
I. UEBERBLICK 1499
1. BEGRIFFSBESTIMMUNG AUSSERHALB DES STEUERRECHTS 1499
A) NACH § 2 ABS. 2 NR. LA)-E) WPHG FINANZINSTRUMENTE ODER
FINANZIELLE MESSGROESSEN ALS BASISWERTE: 1499
B) NACH § 2 ABS. NR. 2 WPHG PHYSIKALISCHE ODER
VOLKSWIRTSCHAFTLICHE VARIABLEN ALS BASISWERTE: 1500
C) TERMINGESCHAEFTE, DIE DIE IN ART. 39 MIFID-DVO GENANNTEN
BASISWERTE BETREFFEN UND DIE AUSSERDEM DIE UNTER § 2 ABS. 2
NR. 2 WPHG GENANNTEN BEDINGUNGEN ERFUELLEN 1500
LIII
INHALTSVERZEICHNIS
2. DER BEGRIFF DES *TERMINGESCHAEFTS IM STEUERRECHT 1500
3. FOLGE DER DARSTELLUNG 1501
II. BESTEUERUNG VON TERMINGESCHAEFTEN IM PRIVATVERMOEGEN 1501
1. RECHTSLAGE VOR 2009 1501
2. RECHTSLAGE AB 2009 1502
3. OPTIONSGESCHAEFTE (BEDINGTE TERMINGESCHAEFTE) 1503
A) BEGRIFF 1503
B) KAUFOPTION 1504
AA) BESTEUERUNG DES OPTIONSKAEUFERS 1504
BB) BESTEUERUNG DES OPTIONSVERKAEUFERS 1505
C) VERKAUFSOPTION 1505
AA) BESTEUERUNG DES OPTIONSKAEUFERS 1505
BB) BESTEUERUNG DES OPTIONSVERKAEUFERS 1506
D) BESONDERHEITEN BEI RAENGE WARRANTS 1506
AA) BEGRIFF 1506
BB) BESTEUERUNG 1506
4. UNBEDINGTE TERMINGESCHAEFTE (FORWARDS AND FUTURES) 1506
A) BEGRIFF 1506
B) BESTEUERUNG 1507
C) BESONDERHEITEN BEI DEVISENTERMINGESCHAEFTEN 1507
AA) BEGRIFF 1507
BB) BESTEUERUNG 1507
5. SWAPGESCHAEFTE 1508
6. TERMINGESCHAEFTE ALS SICHERUNGSGESCHAEFTE 1509
7. BESTEUERUNG VON AKTIENOPTIONEN AN MITARBEITER 1509
A) GRUNDKONZEPTION VON AKTIENOPTIONEN 1509
B) STEUERLICHE BEHANDLUNG VON AKTIENOPTIONEN 1509
AA) EINKUENFTE AUS NICHTSELBSTAENDIGER ARBEIT 1509
BB) PRIVATE VERAEUSSERUNGSGESCHAEFTE 1510
CC) EINKUENFTE AUS KAPITALVERMOEGEN 1511
III. BESTEUERUNG VON TERMINGESCHAEFTEN IM BETRIEBSVERMOEGEN 1511
1. ZUGEHOERIGKEIT ZUM BETRIEBSVERMOEGEN 1511
2. STEUERBILANZIELLE BEHANDLUNG VON TERMINGESCHAEFTEN 1512
A) OFFENE POSITIONEN 1512
AA) OPTIONEN 1512
BB) FORWARDS UND FUTURES 1512
CC) SWAPS 1512
B) GESCHLOSSENE POSITIONEN (BEWERTUNGSEINHEITEN) 1512
3. STEUERLICHE VERLUSTABZUGSBESCHRAENKUNG GEMAESS § 15 ABS. 4 ESTG .. 1513
A) GRUNDSATZ 1513
B) AUSNAHME VON DER VERLUSTBESCHRAENKUNG 1514
AA) SEKTORAL-FUNKTIONALE AUSNAHME 1514
BB) FUNKTIONALE AUSNAHME 1514
C) RUECKAUSNAHME DES § 15 ABS. 4 S. 5 ESTG BEIM HEDGING VON
AKTIENGESCHAEFTEN 1514
J. SONSTIGE KAPITALFORDERUNGEN 1514
I. UEBERBLICK 1515
II. STEUERLICHE BEHANDLUNG BEIM UNBESCHRAENKT STEUERPFLICHTIGEN
PRIVATANLEGER 1515
1. BEGRIFF DER KAPITALFORDERUNG 1515
A) ABGRENZUNG 1515
B) EINZELFAELLE VON SONSTIGEN KAPITALFORDERUNGEN JEDER ART 1516
AA) ZERTIFIKATE 1516
LIV
INHALTSVERZEICHNIS
BB) VERZINSLICHE ANLEIHEN MIT FESTEM ODER SCHWANKENDEM
ZINS 1517
CC) AUF-ODER ABGEZINSTE KAPITALFORDERUNGEN (ZEROBONDS) .. 1518
DD) SCHULDVERSCHREIBUNGEN MIT EMITTENTENTILGUNGSWAHLRECHT
(AKTIENANLEIHE) 1518
EE) CAPPED WAERRANTS 1518
2. ERTRAEGE AUS SONSTIGEN KAPITALFORDERUNGEN JEDER ART ISD § 20 ABS. 1
NR. 7ESTG 1519
3. GEWINNE AUS DER VERAEUSSERUNG VON SONSTIGEN KAPITALFORDERUNGEN
JEDER ART IS DES § 20 ABS. 2 NR. 7 ESTG 1519
4. KAPITALERTRAGSTEUER (ZINSABSCHLAG) 1520
III. STEUERLICHE BEHANDLUNG BEIM BESCHRAENKT STEUERPFLICHTIGEN
PRIVATANLEGER 1520
K. PRIVATE VERAEUSSERUNGSGESCHAEFTE (IM UEBRIGEN) 1521
I. UEBERBLICK UND ABGRENZUNG 1521
II. GRUNDSTUECKE UND GRUNDSTUECKSGLEICHE RECHTE 1522
1. UEBERBLICK 1522
2. VERAEUSSERUNG VON GRUNDSTUECKEN INNERHALB DER ZEHNJAEHRIGEN
HALTEFRIST 1523
A) ANSCHAFFUNG UND GLEICHGESTELLTE VORGAENGE 1523
B) VERAEUSSERUNG UND GLEICHGESTELLTE VORGAENGE 1524
C) FRISTBERECHNUNG 1524
D) GEWINNERMITTLUNG 1524
E) VERLUSTABZUG 1525
3. STEUERFREIHEIT DER VERAEUSSERUNG VON PRIVAT GENUTZTEN
WOHNIMMOBILIEN 1525
III. ANDERE WIRTSCHAFTSGUETER 1525
1. BEGRIFFSBESTIMMUNG 1525
2. SACHWERTFORDERUNGEN 1527
3. FREMDWAEHRUNGEN 1528
4. VIRTUELLE WAEHRUNGEN UND KRYPTOWAEHRUNGEN 1529
IV. LEERVERKAEUFE 1531
L. STEUERLICHE ABZUGSFAEHIGKEIT VON AUFWENDUNGEN IM ZUSAMMENHANG MIT
DER KAPITALANLAGE 1531
I. UEBERBLICK 1531
1. UEBERSCHUSSEINKUENFTE 1531
2. EINKUENFTE AUS INVESTMENTVERMOEGEN 1532
3. GEWINNEINKUENFTE 1532
II. AUSSCHLUSS DES WERBUNGSKOSTENABZUGES UND PAUSCHBETRAG 1532
III. SONSTIGE ABZUGSMOEGLICHKEITEN BEI KAPITALEINKUENFTEN 1532
1. ANSCHAFFUNGSNEBENKOSTEN 1532
2. VERAEUSSERUNGSKOSTEN 1533
3. NEGATIVE EINNAHMEN 1533
IV. WERBUNGSKOSTENABZUG IM RAHMEN DES VERANLAGUNGSVERFAHRENS 1533
SACHVERZEICHNIS 1535
LV
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Rolf A. Schütze, Prof. Dr. Petra Buck-Heeb ; bearbeitet von Prof. Dr. Heinz-Dieter Assmann, LL.M., Prof. Dr. Petra Buck-Heeb, Prof. Dr. Dr. h.c. Rolf A. Schütze [und 16 weiteren]</subfield></datafield><datafield tag="246" ind1="1" ind2="3"><subfield code="a">KapAnlR-HdB</subfield></datafield><datafield tag="250" ind1=" " ind2=" "><subfield code="a">5., neubearbeitete Auflage</subfield></datafield><datafield tag="264" ind1=" " ind2="1"><subfield code="a">München</subfield><subfield code="b">C.H. 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