Wertpapiermanagement: professionelle Wertpapieranalyse und Portfoliostrukturierung
Gespeichert in:
| Beteiligte Personen: | , , |
|---|---|
| Format: | Buch |
| Sprache: | Deutsch |
| Veröffentlicht: |
Stuttgart
Schäffer-Poeschel
2012
|
| Ausgabe: | 10., überarb. Aufl. |
| Schlagwörter: | |
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| Umfang: | XXIX, 654 S. graph. Darst. 25 cm |
| ISBN: | 9783791030555 3791030558 |
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INHALTSVERZEICHNIS
VORWORT ZUR ZEHNTEN AUFLAGE V
VORWORT ZUR ERSTEN AUFLAGE VII
ABBILDUNGSVERZEICHNIS XXI
TABELLENVERZEICHNIS XXVII
1 THEORETISCHE GRUNDLAGEN DES WERTPAPIERMANAGEMENTS 1
1.1 UEBERBLICK 1
1.2 PORTFOLIOTHEORIE 6
1.2.1 DAS PORTFOLIO-SELECTION-MODELL VON MARKOWITZ 6
1.2.1.1 MODELLDARSTELLUNG 6
1.2.1.2 MODELLKRITIK 13
1.2.2 DAS INDEXMODELL VON SHARPE 15
1.2.2.1 MODELLDAERSTELLUNG 15
1.2.2.2 MODELLKRITIK 19
1.2.3 KRITISCHE WUERDIGUNG DER PORTFOLIOTHEORIE 20
1.3 KAPITALMARKTTHEORIE 20
1.3.1 CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) 21
1.3.1.1 MODELLDARSTELLUNG 21
1.3.1.1.1 DIE KAPITALMARKTLINIE 21
1.3.1.1.2 DIE WERTPAPIERLINIE 24
1.3.1.1.3 DAS MULTI-BETA-CAPM 26
1.3.1.2 MODELLKRITIK 27
1.3.2 ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) 29
1.3.2.1 MODELLDARSTELLUNG 29
1.3.2.2 MODELLKRITIK 32
1.3.3 KRITISCHE WUERDIGUNG DER KAPITALMARKTTHEORIE 33
1.4 MARKTMODELL 35
1.4.1 MODELLDARSTELLUNG 35
1.4.2 MODELLKRITIK 37
1.5 KAPITALMARKTEFFIZIENZ 39
1.5.1 HYPOTHESENDARSTELLUNG 39
1.5.2 IMPLIKATIONEN VON KAPITALMARKTEFFIZIENZ 40
1.5.3 BEURTEILUNG DER KAPITALMARKTEFFIZIENZ 42
2 ASSET ALLOCATION 48
2.1 PERFORMANCE ALS ZIELGROESSE DER ASSET ALLOCATION 48
2.1.1 RENDITE 49
2.1.2 RISIKO 52
2.1.2.1 RISIKOARTEN 53
2.1.2.1.1 UNSYSTEMATISCHE RISIKEN 53
2.1.2.1.2 SYSTEMATISCHE RISIKEN 54
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IMAGE 2
2.1.2.2 RISIKOMASSE 55
2.1.2.2.1 VOLATILITAET 55
2.1.2.2.2 AUSFALLWAHRSCHEINLICHKEIT 61
2.1.2.2.3 BETAFAKTOR 62
2.1.2.2.4 RESIDUALVOLATILITAET 65
2.1.2.2.5 KORRELATIONSKOEFFIZIENT 67
2.1.2.2.6 TRACKING ERROR 69
2.1.2.2.7 DER VALUE AT RISK (VAR) 72
2.1.3 NEBENBEDINGUNG LIQUIDITAET 78
2.1.4 ZEITEFFEKTE DER PERFORMANCE 79
2.2 DIE DREISTUFIGE KONZEPTION DER ASSET ALLOCATION 82
2.2.1 SCHAFFUNG DER DATENVORAUSSETZUNGEN 83
2.2.1.1 DATENPROGNOSEN 83
2.2.1.1.1 KONJEKTURALE PROGNOSEN 84
2.2.1.1.2 STRUKTURMODELLGESTUETZTE PROGNOSEN 87
2.2.1.1.3 ZEITREIHENGESTUETZTE PROGNOSEN 87
2.2.1.2 DATENAUFBEREITUNG 91
2.2.2 GENERIERUNG EFFIZIENTER PORTFOLIOS MITTELS DIVERSIFIKATION 91
2.2.2.1 STRATEGISCHE ASSET ALLOCATION 92
2.2.2.1.1 ASSETKLASSENDIVERSIFIKATION (ASSET ALLOCATION I.E.S.) 93
2.2.2.1.2 LAENDERDIVERSIFIKATION (COUNTRY ALLOCATION) 97
2.2.2.1.3 WAEHRUNGSDIVERSIFIKATION (CURRENCY ALLOCATION) -101 2.2.2.2
TAKTISCHE ASSET ALLOCATION 111
2.2.2.2.1 BRANCHEN-/SCHULDNERKLASSEN-/LAUFZEITENDIVERSIFIKATION 112
2.2.2.2.2 TITELDIVERSIFIKATION 114
2.2.3 ANLEGERINDIVIDUELLE PORTFOLIOAUSWAHL 121
2.2.3.1 THEORETISCHER ANSATZ: NUTZENFUNKTIONEN 122
2.2.3.2 PRAKTISCHER ANSATZ: RISIKOKLASSEN 126
2.3 IMPLEMENTIERUNGSBESCHRAENKUNGEN DER ASSET ALLOCATION 127
2.3.1 DEPOTGROESSENPROBLEMATIK 128
2.3.2 WAEHRUNGSPROBLEMATIK 130
2.3.3 TRANSAKTIONSKOSTEN- UND STEUERPROBLEMATIK 130
2.3.4 INFLATIONSPROBLEMATIK 131
2.3.5 ANLAGERICHTLINIENPROBLEMATIK 132
2.3.6 TIMINGPROBLEMATIK 133
2.3.7 PORTFOLIOREVISIONSPROBLEMATIK 133
2.4 BEURTEILUNG DER ASSET ALLOCATION KONZEPTION 134
3 ANLEIHEBEWERTUNG UND -MANAGEMENT 136
3.1 ANLEIHETYPOLOGIE 136
3.1.1 ANLEIHEN MIT FESTER VERZINSUNG 136
3.1.2 ANLEIHEN MIT VARIABLER VERZINSUNG 138
3.2 ANLEIHEBEWERTUNG 140
3.2.1 PRESENT VALUE-BESTIMMUNG 140
3.2.2 EFFEKTIVZINSBESTIMMUNG 144
3.2.3 ZINSSTRUKTURKURVEN 148
3.2.4 NET PRESENT VALUE-BESTIMMUNG UNTER BERUECKSICHTIGUNG VON
ZINSSTRUKTURKURVEN 152
IMAGE 3
3.2.4.1 ZEROBONDEFFEKTIVVERZINSUNGEN (SPOT RATES) 153
3.2.4.2 FORWARD RATES 154
3.2.5 PRAKTISCHE VERFAHREN DER ZINSSTRUKTURKURVENSCHAETZUNG 158
3.2.5.1 EINFUHRENDE UEBERLEGUNGEN 158
3.2.5.2 HISTORISCHER UEBERBLICK 160
3.2.5.3 SVENSSON-VERFAHREN 162
3.2.5.4 SPLINEVERFAHREN 166
3.2.6 DURATION 168
3.2.7 KONVEXITAET 173
3.2.8 EFFECTIVE DURATION 176
3.2.9 KEY RATE DURATION 177
3.2.10 STEUERLICHE BEWERTUNGSMASSSTAEBE 180
3.2.11 BEWERTUNG SPEZIELLER ANLEIHEFORMEN 181
3.2.11.1 ZEROBONDS 181
3.2.11.2 REVERSE FLOATING RATE NOTES 183
3.2.11.3 OPTIONSANLEIHEN 185
3.2.11.4 WANDELANLEIHEN 185
3.2.11.5 AKTIENANLEIHEN 187
3.2.12 RATING 190
3.2.12.1 ENTWICKLUNGEN AM DEUTSCHEN FINANZMARKT 192
3.2.12.2 DER MARKT FUER RATINGAGENTUREN 192
3.2.12.3 ABBAU VON KAPITALMARKTFRIKTIONEN 195
3.2.12.4 RATINGS ALS GRUNDLAGE FUER INVESTITIONSENTSCHEIDUNGEN 195
3.2.12.5 RATINGS ALS STABILISIERENDES ELEMENT DER GESAMTWIRTSCHAFT 196
3.2.12.6 REGULIERUNG VON RATINGAGENTUREN ALS FOLGE DER FINANZ- UND
WIRTSCHAFTSKRISE 196
3.2.12.7 EXTERNE RATINGS ZUR UNTERSTUETZUNG DES KREDITVERGABE PROZESSES
197
3.2.12.7.1 STEIGERUNG DER TRANSPARENZ 197
3.2.12.7.2 UNTERSTUETZENDES ELEMENT IM KREDITVERGABEPROZESS 198
3.2.12.7.3 UEBERWINDUNG DER MORAL HAZARD-PROBLEMATIK 198
3.2.12.7.4 KREDITVERGABE UND BASEL II UND III 199
3.2.13 QUANTITATIVE VERFAHREN ZUR BONITAETSPRUEFUNG 200
3.3 ANLEIHEMANAGEMENT 205
4 AKTIENBEWERTUNG UND -MANAGEMENT 208
4.1 AKTIENARTEN UND-MARKTSEGMENTE 208
4.2 AKTIEN- UND VOLATILITAETSINDIZES 218
4.2.1 DAX 218
4.2.2 MDAX 222
4.2.3 SDAX 223
4.2.4 TECDAX 223
4.2.5 CDAX 224
4.2.6 DIVDAX 224
4.2.7 VOLATILITAETSINDIZES 224
4.2.8 DJ EURO STOXX 50 UND DJ STOXX 50 227
IMAGE 4
4.3 DIVIDENDENBESTEUERUNG 227
4.4 EINZELWERTORIENTIERTE AKTIENANALYSE 228
4.4.1 RANDOM WALK-HYPOTHESE 228
4.4.2 FUNDAMENTALANALYSE 230
4.4.2.1 GLOBALANALYSE 233
4.4.2.2 BRANCHENANALYSE 237
4.4.2.3 UNTERNEHMENSANALYSE 240
4.4.2.3.1 DIVIDENDEN- UND GEWINNDISKONTIERUNG 242
4.4.2.3.2 DISCOUNTED CASH FLOW (DCF)-VERFAHREN 246
4.4.2.3.2.1 SYSTEMATISIERUNG, ANNAHMEN UND CASH FLOW-ERMITTLUNG 246
4.4.2.3.2.2 WACC-METHODE BEI UNTERNEHMENSWERTABHAENGIGER FINANZIERUNG 250
4.4.2.3.2.3 APV-ANSATZ BEI AUTONOMER FREMDFINANZIERUNG 253
4.4.2.3.2.4 EQUITY-METHODE 254
4.4.2.3.3 EVA-KONZEPT 256
4.4.2.3.4 BEWERTUNG ANHAND VON GESCHAETZTEN GEWINNEN 261
4.4.2.3.5 CFROI 263
4.4.2.3.6 MULTIPLIKATORVERFAHREN UND EINFACHE BEWERTUNGSKENNZAHLEN 264
4.4.3 TECHNISCHE ANALYSE 269
4.4.3.1 DARSTELLUNGSFORMEN DER TECHNISCHEN ANALYSE 270
4.4.3.1.1 LINIENCHARTS 270
4.4.3.1.2 BALKENCHARTS 271
4.4.3.1.3 POINT & FIGURE-CHARTS 272
4.4.3.1.4 CANDLESTICK-CHARTS 273
4.4.3.2 GESAMTMARKTANALYSE 274
4.4.3.2.1 DIE DOW THEORIE 275
4.4.3.2.2 ADVANCE-DECLINE-LINIE 276
4.4.3.2.3 UNTERSTUETZUNGS- UND WIDERSTANDSLINIEN 278
4.4.3.2.4 ELLIOT-WELLEN-THEORIE 279
4.4.3.2.5 GLEITENDE DURCHSCHNITTSLINIEN 280
4.4.3.2.6 MOMENTUM 281
4.4.3.2.7 TRENDLINIEN UND -KANAELE 283
4.4.3.2.8 SONSTIGE CHARTINDIKATOREN 284
4.4.3.3 EINZELWERTANALYSE 286
4.4.3.3.1 RELATIVE STAERKE 286
4.4.3.3.2 FILTERREGELN 287
4.4.3.3.3 CHART-FORMATIONEN 288
4.4.4 NEUERE BEWERTUNGSANSAETZE 292
4.4.4.1 BUBBLES 293
4.4.4.2 NEURONALE NETZE 293
4.4.4.3 CHAOSTHEORIE 299
4.5 PORTFOLIOORIENTIERTE AKTIENANALYSE 301
4.5.1 QUANTITATIVE ANALYSE 301
4.5.2 ANWENDUNG VON EINFAKTORMODELLEN 302
4.5.2.1 MARKTMODELL 302
4.5.2.2 CAPM 304
4.5.3 ANWENDUNG VON MEHRFAKTORENMODELLEN 306
IMAGE 5
4.6 AKTIENMANAGEMENT 308
4.6.1 AKTIVES MANAGEMENT 308
4.6.2 PASSIVES MANAGEMENT 310
OPTIONSPREISTHEORIE 312
5.1 OPTIONSTYPOLOGIE 312
5.2 AKTIENOPTIONSBEWERTUNG 315
5.2.1 GRUNDLAGEN DER OPTIONSBEWERTUNG 315
5.2.2 DAS BINOMIALMODELL 318
5.2.2.1 BEWERTUNG VON KAUFOPTIONEN (CALLS) 319
5.2.2.1.1 DER EINPERIODENFALL 319
5.2.2.1.2 DER MEHRPERIODENFALL 325
5.2.2.2 BEWERTUNG VON VERKAUFSOPTIONEN (PUTS) 333
5.2.2.2.1 EUROPAEISCHER PUT 333
5.2.2.2.1.1 DER EINPERIODENFALL 333
5.2.2.2.1.2 DER MEHRPERIODENFALL 336
5.2.2.2.2 AMERIKANISCHER PUT 339
5.2.2.3 DIE PUT-CALL-PARITAET 340
5.2.3 DAS BLACK & SCHOLES-MODELL 342
5.2.3.1 BEWERTUNG VON KAUFOPTIONEN (CALLS) 343
5.2.3.2 BEWERTUNG VON VERKAUFSOPTIONEN (PUTS) 346
5.2.3.3 MODELLERWEITERUNG DURCH DIVIDENDENBERUECKSICHTIGUNG 348 5.2.3.3.1
DIVIDENDENBERUECKSICHTIGUNG BEI EUROPAEISCHEN OPTIONEN 348 5.2.3.3.2
DIVIDENDENBERUECKSICHTIGUNG BEI AMERIKANISCHEN OPTIONEN 351 5.2.3.4
SENSITIVITAETSKENNZAHLEN DES BLACK & SCHOLES-MODELLS 353
5.2.3.4.1 DELTA 353
5.2.3.4.2 GAMMA 355
5.2.3.4.3 OMEGA 356
5.2.3.4.4 RHO 358
5.2.3.4.5 THETA 360
5.2.3.4.6 VEGA 362
5.2.3.5 INPUTDATENBESTIMMUNG 366
5.2.4 UEBERGANG DES BINOMIALMODELLS IN DAS BLACK & SCHOLES-MODELL 366
5.2.5 EMPIRISCHE UEBERPRUEFUNG DES BLACK & SCHOLES-MODELLS: SMILE-EFFEKT
367 5.3 DEVISENOPTIONSBEWERTUNG 370
5.4 BEWERTUNG VON ZINSABHAENGIGEN OPTIONEN 372
5.4.1 OPTIONEN AUF ANLEIHEN 3 74
5.4.1.1 KLASSIFIZIERUNG DER ANLEIHEOPTIONSMODELLE 377
5.4.1.2 DER GARMAN/KOHLHAGEN-ANSATZ FUER ANLEIHEOPTIONEN 379 5.4.1.3
MODELLE MIT BINOMIAL- ODER TRINOMIALBAEUMEN 381
5.4.2 OPTIONEN AUF ZINSFUTURES 386
5.4.2.1 DAS BLACK-MODELL 386
5.4.2.2 DER MODIFIZIERTE BLACK & SCHOLES-ANSATZ FUER EURO BUND
FUTURE-OPTIONEN 388
IMAGE 6
6 PORTFOLIO INSURANCE 391
6.1 GRUNDKONZEPT DER PORTFOLIO INSURANCE 391
6.2 PORTFOLIO INSURANCE STRATEGIEN FUER AKTIENPORTFOLIOS 394
6.2.1 STATISCHE STRATEGIEN 394
6.2.1.1 STOP-LOSS STRATEGIE 394
6.2.1.2 PROTECTIVE PUT 396
6.2.1.3 PORTFOLIO INSURANCE MIT CALLS 399
6.2.2 DYNAMISCHE STRATEGIEN 400
6.2.2.1 SYNTHETISCHER PUT 400
6.2.2.2 CONSTANT-PROPORTION PORTFOLIO INSURANCE (CPPI) 405
6.3 PORTFOLIO INSURANCE STRATEGIEN FUER ANLEIHEPORTFOLIOS 408
6.4 BEURTEILUNG DES PORTFOLIO INSURANCE KONZEPTES 409
7 BEWERTUNG VON OPTIONSSCHEINEN UND SONSTIGEN ANLAGEINSTRUMENTEN 412 7.1
OPTIONSSCHEINE 412
7.1.1 AKTIENOPTIONSSCHEINE 413
7.1.1.1 KENNZAHLENORIENTIERTE BEWERTUNG 413
7.1.1.2 OPTIONSPREISTHEORETISCHE BEWERTUNG 418
7.1.2 WAEHRUNGSOPTIONSSCHEINE 420
7.1.2.1 KENNZAHLENORIENTIERTE BEWERTUNG 421
7.1.2.2 OPTIONSPREISTHEORETISCHE BEWERTUNG 422
7.1.3 INDEXOPTIONSSCHEINE .-424
7.1.4 ZINSOPTIONSSCHEINE 426
7.1.5 SONSTIGE OPTIONSSCHEINE 42 8
7.1.5.1 PFADUNABHAENGIGE WARRANTS 429
7.1.5.2 PFADABHAENGIGE WARRANTS 430
7.1.5.3 WARRANTS AUF MEHRERE BASISWERTE 432
7.2 SONSTIGE ANLAGEINSTRUMENTE 433
7.2.1 GENUSSSCHEINE 433
7.2.1.1 WANDELGENUSSSCHEINE 434
7.2.1.2 OPTIONSGENUSSSCHEINE 436
7.2.2 INDEXANLEIHEN 436
7.2.3 CAPS, FLOORS UND COLLARS 439
7.2.4 INDEX-PARTIZIPATIONS-SCHEINE 440
8 T ERMINGESCHAEFTE 442
8.1 UEBERBLICK 442
8.2 FUTURES 445
8.2.1 GRUNDLAGEN DES FUTUREHANDELS 445
8.2.1.1 CLEARING 445
8.2.1.2 MARGINSYSTEM 446
8.2.1.3 GLATTSTELLUNG UND OPEN INTEREST 448
8.2.1.4 AUFTRAGSARTEN 448
8.2.1.5 FAIRVALUE 449
8.2.1.6 BASIS UND BASISRISIKO 457
8.2.2 ZINSFUTURES AN DER EUREX 459
8.2.2.1 EURO BUND FUTURES 460
8.2.2.2 EURO BOBL FUTURES 467
IMAGE 7
8.2.2.3 EURO BUXL FUTURES 468
8.2.2.4 EURIBOR FUTURES UND EONIA FUTURES 469
8.2.2.5 EURO SCHATZ FUTURES 471
8.2.2.6 CONFFUTURE 472
8.2.3 AKTIENINDEX-FUTURES 473
8.2.3.1 DAX FUTURES 474
8.2.3.2 DOW JONES S T O X X S M 50 UND DOW JONES EURO S T O X X S M 50
FUTURES 476
8.2.3.3 SMI-FUTURES 478
8.2.3.4 VOLATILITAETSINDEX-FUTURES 479
8.2.4 ANWENDUNGSMOEGLICHKEITEN VON FUTURES 480
8.2.4.1 HEDGING 480
8.2.4.1.1 HEDGING MIT ZINSFUTURES 480
8.2.4.1.2 HEDGING MIT DAX FUTURES 484
8.2.4.1.3 HEDGING MIT ROHSTOFF-FUTURES 486
8.2.4.2 ARBITRAGE 488
8.2.4.2.1 ARBITRAGE MIT EURO BUXL, EURO BUND UND EURO BOBL FUTURES 488
8.2.4.2.2 ARBITRAGE MIT EURIBOR FUTURES 490
8.2.4.2.3 ARBITRAGE MIT DAX FUTURES 494
8.2.4.3 TRADING 496
8.2.4.3.1 TRADING MIT ZINSFUTURES 496
8.2.4.3.2 TRADING MIT DAX FUTURES 498
8.2.4.3.3 FUTURES AN DER EURONEXT.LIFFE 499
8.3 OPTIONEN 505
8.3.1 GRUNDLAGEN DES OPTIONSHANDELS 505
8.3.2 AKTIENOPTIONEN AN DER EUREX 506
8.3.2.1 AKTIENOPTIONEN AUF DEUTSCHE AKTIEN 506
8.3.2.2 AKTIENOPTIONEN AUF SCHWEIZERISCHE AKTIEN 508
8.3.2.3 LOW EXERCISE PRICE OPTIONS 511
8.3.2.4 TRADINGSTRATEGIEN 511
8.3.2.4.1 SINGULAERE HANDELSSTRATEGIEN 512
8.3.2.4.1.1 LONG CALL 512
8.3.2.4.1.2 SHORT CALL 513
8.3.2.4.1.3 LONG PUT 514
8.3.2.4.1.4 SHORT PUT 515
8.3.2.4.2 KOMBINIERTE TRADINGSTRATEGIEN 516
8.3.2.4.2.1 SYNTHETISCHE FUTURES 516
8.3.2.4.2.2 SPLIT STRIKE FUTURES 518
8.3.2.4.2.3 SPREADS 519
8.3.2.4.2.3.1 VERTICAL- BZW. PRICE-SPREADS 520
8.3.2.4.2.3.2 BUTTERFLIES 521
8.3.2.4.2.3.3 CONDORS 524
8.3.2.4.2.3.4 RATIO-SPREADS 526
8.3.2.4.2.3.5 BACK-SPREADS 528
8.3.2.4.2.3.6 HORIZONTAL-SPREADS 530
8.3.2.4.2.3.7 DIAGONAL-SPREADS 533
IMAGE 8
8.3.2.4.2.4 STRADDLES 534
8.3.2.4.2.5 STRANGLES 537
8.3.2.4.2.6 STRAPS 538
8.3.2.4.2.7 STRIPS 540
8.3.2.5 ARBITRAGESTRATEGIEN 544
8.3.2.5.1 CONVERSION 544
8.3.2.5.2 REVERSAL 545
8.3.2.5.3 BOX 545
8.3.2.6 HEDGINGSTRATEGIEN 546
8.3.2.6.1 FIXED-HEDGE 547
8.3.2.6.2 DELTA-HEDGING 547
8.3.2.6.3 GAMMA-HEDGING 549
8.3.3 AKTIENINDEXOPTIONEN AN DER EUREX 552
8.3.3.1 DAX OPTION 552
8.3.3.2 DOW JONES EURO S T O X X S M 50 OPTION 554
8.3.3.3 SMI OPTION 555
8.3.4 ZINSOPTIONEN AN DER EUREX 556
8.3.4.1 OPTION AUF EURO BUND FUTURE 559
8.3.4.2 OPTION AUF EURO BOBL FUTURE 560
8.3.4.3 OPTION AUF EURO SCHATZ FUTURE 561
8.3.4.4 OPTION AUF DREIMONATS EURIBOR FUTURE 561
8.3.5 WAEHRUNGSOPTIONEN AN DER EUREX :. 562
8.3.6 OPTIONEN AN DER EURONEXT.LIFFE 563
8.4 SWAPS 565
8.4.1 WAEHRUNGSSWAPS 565
8.4.2 ZINSSWAPS 569
8.4.3 INNOVATIONEN BEI SWAP-GESCHAEFTEN 571
8.4.4 OPTIONEN AUF EIN SWAP-GESCHAEFT 572
8.4.5 ENTWICKLUNG DER SWAP-MAERKTE 573
8.5 KREDITDERIVATE 574
8.5.1 KREDITRISIKOMANAGEMENT MIT KREDITDERIVATEN 576
8.5.1.1 AKTIVMANAGEMENT 578
8.5.1.2 PASSIVMANAGEMENT 578
8.5.1.3 EIGENHANDEL 578
8.5.2 VERTRAGSGESTALTUNG UND PRODUKTTYPEN 579
8.5.2.1 KREDITEREIGNIS UND AUSGLEICHSZAHLUNG 579
8.5.2.2 PRODUKTTYPEN 580
8.5.2.2.1 CREDIT DEFAULT SWAP 580
8.5.2.2.2 CREDIT LINKED NOTE 582
8.5.2.2.3 CREDIT SPREAD OPTION 583
8.5.2.2.4 TOTAL RETURN SWAP 584
8.5.3 PROBLEMBEREICHE 585
8.5.4 EINSATZ VON KREDITDERIVATEN BEI SYNTHETISCHEN VERBRIEFUNGEN 586
9 PERFORMANCE-MESSUNG UND -ATTRIBUTION 589
9.1 PERFORMANCE-MESSUNG 589
9.1.1 PERFORMANCE-BEGRIFF 590
9.1.2 PORTFOLIOORIENTIERTE RENDITEBERECHNUNG 591
IMAGE 9
9.1.3 PORTFOLIOORIENTIERTE RISIKOBESTIMMUNG 594
9.1.4 FESTLEGUNG DER BENCHMARK 596
9.2 PERFORMANCEMASSE 598
9.2.1 SHARPE-MASS 598
9.2.2 TREYNOR-MASS 601
9.2.3 JENSEN-MASS 604
9.2.4 ALTERNATIVE ANSAETZE ZUR PERFORMANCE-MESSUNG 606
9.2.5 BEURTEILUNG DER PERFORMANCEMASSE 607
9.2.6 EIN MODERNER PERFORMANCE-ANSATZ: DAS OMEGA-MASS 608
9.3 PERFORMANCE-ATTRIBUTION : 614
9.3.1 SELEKTIVITAET 615
9.3.2 TIMING 615
9.3.3 ZUFALL 618
LITERATURVERZEICHNIS 619
STICHWORTVERZEICHNIS 643
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