Der Schutz des Aktieneigentums nach Art. 14 GG und seine Auswirkungen im Zusammenhang mit dem Ausschluss von Minderheitsaktionären gemäß §§ 327a ff. AktG: unter Berücksichtigung schweizerischen und US-amerikanischen Rechts
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Würzburg
Hemmer/Wüst Verl.-Ges.
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Beschreibung: | Zugl.: Chemnitz, Techn. Univ., Diss., 2005 |
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Inhaltsverzeichnis:
Einleitung...................................................................................................................... 1
Gans der Darstellline.................................................... 3
... ^ ..». v». u.v... ..^ ¦¦¦«¦¦.¦¦...¦¦...¦¦..¦.*.¦•.¦¦.¦.»¦.•¦•...¦¦¦¦¦¦¦.¦¦•»¦*¦¦¦¦¦•¦¦¦¦¦.•¦..¦....¦¦¦•¦¦•¦¦•••¦¦¦¦¦¦¦ »*
1. Teil: Schutz des Aktieneigentums gemäß Art. 14 GG 5
I. Aufgaben des grundrechtlichen Eigentumsschutzes 5
ll.StrukturdesArt.14GG 6
1. Entwicklung der Rechtsprechung zu Art. 14 GG 7
a) Grundpositionen des BGH in seiner früheren Rechtsprechung 8
b)RechtsprechungdesBVerwG 10
c) Grundlegende Konzeption des BVerfG 10
2. (Zwischenergebnis): Garantieebenen des Eigentumsschutzes 12
a)Institutsgarantie 12
b)Bestandsgarantie 14
c)Eigentums vertgarantie 14
d)Verfahrensgarantie 14
3. Unterscheidung zwischen Inhalts und Schrankenbestimmungen 15
4. Begriff der Enteignung 17
5. Neuere Entwicklungen in der Eigentumsdogmatik: Insbesondere
ausgleichspflichtige Inhalts und Schrankenbestimmungen 18
III. Aktieneigentum als Eigentunisposition im Sinne des Art 14 GG 20
1. Allgemeine Kriterien für geschützte Rechtspositionen im Sinne des
Art. 14 Abs. 1 Satz 1GG 20
2. Schutz des Aktieneigentums im Rahmen von Art. 14GG 21
a) Die Aktieais Wertpapier 21
b) Die Aktie als Verkörperung der Mitgliedschaft 22
aa) Mitgliedschaft als Rechtsverhältnis und (absolutes)
subjektivesRecht 23
bb)Teilhabeam Gesellschaftsvermögen? 25
c) „Innere Schwäche des Aktieneigentums 26
II
d) Binnendifferenzierung zwischen denAktionärsgruppen 28
aa) Einfluss verschiedener Aktionärsgruppen aufgrund der
Beteiligungsquote und der Stimmrechtsmacht 29
(1 (Minderheitsrechte 29
(2)Sperrminorität 30
(3) Mehrheitsaktionär oder Großaktionär 31
bb) Auswirkungen auf den grundrechtlichen Eigentumsschutz 32
(1 »Problemstellung 32
(2) Eigentumsschutz für Minderheitsrechte 33
(3) Eigentumsschutz fürdie Sperrminorität 35
(4) Grundrechtsschutz tür beherrschende Anteile 36
(a) Inhalt und Verödung der Unternehmerfreiheit 37
(b) Träger der Unternehmerfreiheit 38
ec) Vereinbarkeit der Binnendifferenzierung
zwischen den Aktionärsgruppen mit Art. 3 Abs. 1 GG 43
e)Zusammenfassung 45
2. Teil: Grundrechtsgeltung im Aktienrecht .. . . ..................... 46
I. Gesellschaftsrechtliche Privatrechtsgesetzgebung und Grundrechte 46
1. Einleitung 46
2. Grundrechtsbindung des Gesetzgebers imPrivatrecht 47
a) Anwendungsbereich und Umfang derürundrechtsbindung 47
b) Grundrechtsbindung und Europäisches Gemeinschaftsrecht 48
3. Gestaltungsspielraum des Gesetzgebers 52
a) Grund und Umfang des Gestaltungsspielraums des Gesetzgebers 52
aa) Grundrechtskollisionen als Grundlage des
Gestaltungsspielraums 52
bb) Einschränkung durch eine vorgegebene
WirtschaftsverfassungdesGrundgesetzes? 55
cc) Umfang desGestaltungsspielraums 56
b) Verfassungsgerichtliche Kontrolle des Ausgestaltungsspielraums
insbesondere bei gesetzgeberischen Prognoseentscheidungen 57
4. Eingriff durch Unterlassen gebotenen Grundrechtsschutzes 59
II. PrivatrechtsprechungundCrundrechte...................... ............... ......... 63
III.PrivatrechtssubjekteundGrundrechte 66
1. Unmittelbare oder mittelbare Drittwirkung der Grundrechte? 66
2. Zurechnung privater Eingriffe zum Staat? 68
II!
3. Einwirkung der Grundrechte im Gesellschaftsrecht am Beispiel der
gesellschaftsrechtlichen Treuepflieht der Aktionäre untereinander
(horizontaleTreuepfliehten) 70
a) Inhalt und Umfang der Treuepflichten der Aktionäre
untereinander 70
b) Verhältnis der Treueptlicht zur materiellrechtlichen
Beschlusskontrolle 73
c) Einwirkung von Grundrechten auf diegesellschattsrechtliche
Treuepflicht 76
IV. Zusammenfassung: Eingriffe in das Aktieneigentum 77
3. Teil: Verfassungsrechtliche Rechtfertigung von Eingriffen in das
Aktieneigentum.............................................................................................. 79
I. Anforderungen an die verfassungsrechtliche Rechtfertigung von
Eingriffen indasAktieneigentum 79
1. Eingriffe im Zusammenhang mit Inhalts und
Schrankenbestimmungen 79
a) Abwägungsmodell des BVerfG 79
b)GrundsatzderVerhältnismäßigkeit 82
c) Vertrauensschutz und Rückwirkungsverbot 84
aa) Rückwirkungsverbot 84
bb)Grundsatzdes Vertrauensschutzes 87
cc) Beseitigung von Mehr und Höchststimmrechten als
Beispiel
für die Rückwirkungsproblematik im Aktienrecht 89
d) Gleichheitsgrundsatz im Rahmen von Art. 14 GG 92
e) Lösung von Grundrechtskollisionen 95
aa)Einführung 95
bb) Lösung von Grundrechtskollisionen mit Hilfe des
Abwägungsmodells? %
cc) Lösung nach den Grundsätzen der echten
Grundrechtskollisionen 99
( (Zwischenergebnis 100
2. Eingriffe durch Enteignung 101
a) Formelle Voraussetzungen der Enteignung 101
b) Enteignung nur zum Wohl der Allgemeinheit 103
c)Z wischenergebnis 104
IV
II. Argumentationsmuster in der Rechtsprechung zur Rechtfertigung
von Eingriffen in das Aktieneigentum 105
1. Rechtsprechung des BVerfG 105
a) Feldmühleentscheidung vom 7. August 1961 105
aa)EntscheidungdesBVerfG 105
bb)KritikimSchrifttum 106
cc)EigeneStellungnahme 107
b) Mitbestimmungs Entscheidung vom I. März 1979 109
aa)EntscheidungdesBVerfG 109
bb)KritikimSchrifttum 111
cc)EigeneStellungnahme 112
c) Entscheidung des BVerfü im Fall „DAT/Altana
vom 27. April 1999 113
aa) Einfuhrung 113
bb) Entscheidung des BVerfG 114
cc) Stellungnahmen in der Literatur 116
dd) Eigene Stellungnahme 117
d) Rechtsprechung des BVerfG zum Auskunftsrecht des Aktionärs
gem. §131 AktG 118
aa) Entscheidungendes BVerfG 118
bb) Kritik inder Literatur 120
cc)EigeneStellungnahme 120
e) Entscheidung des BVerfG vom 23. August 2000 zur sog.
übertragenden Auflösung; der Fall „Moto Meter 122
aa)Entscheidungdes BVerfG 122
bb) Gesellschaftsrechtliche Diskussion zur „übertragenden
Auflösung 124
(1) Unzulässige Umgehung der
Verschmelzungsvorschriften? 124
(2) Materielle Beschlusskontrolle der
Hauptversammlungsbeschlüsse? 125
(3) Auswirkungen fehlender oder unzureichender
Abfindungsregelungen 127
(4) Schadensersatzansprüche gegen den
Mehrheitsgesellschafter 128
cc) Stellungnahmen zur Entscheidung des BVerfG 129
dd) Eigene Stellungnahme 129
2. Verfassungsrechtliche Argumentation in den Entscheidungen des
BGH 130
a) Verfassungsrechtliche Aspekte in der Kali Salz Entscheidung 130
b) Verfassungsrechtliche Aspekte in der Holzmüller Entscheidung 132 {
c) Verfassungsrechtliche Aspekte in derMacroton Entscheidung 134 ;
V
3. Zusammenfassung: Versuch einer thesenartigen Systematisierung der
RechtsprechungzumAktieneigentum 139
4. Teil: Ausschlussvon Minderheitsaktionären 141
I. Wirtschaftliche Gründe für den Ausschluss von
Minderhcitsaktionären............................................................. ................ 141
1. Belastung mit kostspieligem Formalaufwand 141
2. Missbrauchsgefahrbei Kleinstbeteiligungen 142
3. Mittel zum „Going Private 143
4. Vereinfachte Eingliederung in den Konzern 143
II. Möglichkeiten zum Ausschluss von Minderheitsaktionären vor
Einführung der §§ 327a ff.AktG. 143
1. Kaduzierung von Aktien 143
2. Einziehung von Aktien 145
3. Ausschluss aus wichtigemGrund? 146
4. Zusammenlegung von Aktien 148
5. Mehrheitseingliederung 150
6. Obertragende Auflösung 151
7.Zusammenfassung 152
III. Ausschluss von Minderheitsaktionären gem. §§ 327a ff. AktG 152
1. Gesetzgebungsgeschichte 153
2.Gesetzeszweek 155
3. Voraussetzungen für den Ausschluss der Minderheitsaktionäre 156
a) Anwendungsbereich der §§ 327a ff. AktG 156
b) Verlangen des Hauptaktionärs 157
c)Übertragungsbeschluss mit einfacher Mehrheit 161
4.Ausschlussverfahren 162
a) Vorbereitung der Hauptversammlung 162
b)DurchführungderHauptversammlung 162
c) Eintragung des Hauptversammlungsbeschlusses 163
5. Barabfindung der Minderheitsaktionäre 164
VI
6. Rechtsschutzmöglichkeiten der Minderheitsaktionäre 167
a)Anfechtung des Übertragungsbeschlusses 167
b) Überprüfung der Angemessenheit der Barabfindung im
Spruchverfahren 1^
aa) Rechtslage vordem Spruchveifahrensneuordnungsgesetz........ . 169
bb) Schwächen der früheren Regelungen 170
cc) Das neue Spruch verfahrensrecht 171
I V.Zusammenfassung ..,•»
5. Teil: Ausschluss von Minderheitsaktionären nach schweizerischem
Recht
I. Die Aktiengesellschaft im schweizerischen Gesellschaftsrecht 175
1. Überblick über die gebräuchlichen Gesellschaftsformen in der
Schweiz ._.
2. Struktur der schweizerischen Aktiengesellschaft 176
II. Ausschluss von Minderheitsaktionären nach schweizerischem
Kecht.. . „.,.
I. Ausschlussmöglichkeiten nach dem Obligationenrecht 180
a)Kaduzierungsverfahren IgO
b) Aberkennung der Aktionärseigenschaft wegen Täuschung................. 181
c) Weitere Ausschlussmöglichkeiten nach Obligationenrecht 181
aa) Ausschluss aus wichtigem Grund? 182
bb) Ausschluss durch Zusammenlegung von Aktien? 183
cc) Übertragende Auflösung nach Obligationenrecht? Z^ZZZ. 183
2. Ausschlussmöglichkeit nach dem BEHG 187
a) Anwendungsbereich des Art. 33 BEHG 187
b) Voraussetzungen des Ausschlusses 188
c)Ausschlussverfahren l90
3. Ausschlussmöglichkeiten nach dem Fusionsgesetz 191
^Zusammenfassung |92
III. Verfassungsrechtliche Diskussion um den Ausschluss von
Minderheitsaktionären ,93
1 • Eingeschränkte verfassungsrechtliche Überprüfbarkeit von
Bundesgesetzen in der Schweiz |93
2. Struktur der Eigentumsgewährleistung in der schweizerischen
Bundesverfassung 19g
i
VII
a) Schutzbereich der Eigentumsgarantie 195
b) Eingriffe in das Eigentum, insbesondere formelle und materielle
Enteignung 196
c) Verfassungsrechtliche Anforderungen an die Einschränkung der
Eigentumsgarantie 197
3. Vereinbarkeit von Art. 33 BEUG mit der Eigentumsgarantie des
AH.26BV 200
a) Kraftloserklärung der restlichen Beteiligungspapierc als formelle
oder materielle Enteignung? 200
b) Verfassungsmäßigkeit des Abfindungsmechanismuses in
Art. 33 Abs. 2 BEUG 201
6. Teil: Ausschluss von Minderheitsaktionären nach
US amerikanischem Recht................................................. 205
I.GesellschaftsrechtindenUSA 205
1. Rechtsquellen des Gesellschaftsrechts in den USA 205
2. Gesellschaftsformen im US amerikanischen Recht 206
3. Struktur der US amerikanischen public Corporation 207
II. Ausschluss von Minderheitsaktionären in den USA... 209
1. Techniken zum Ausschluss von Minderheilsaktionären 209
a) Dissolution freezeout 209
b)Saleofassetsfreezeout 210
c)Debtmergerfreezeout 210
d)Cashoutmerger 211
e)Shortform merger 211
OReversestocksplit 212
g)Zusammenfassung 212
2. Rechtsschutz der Minderheitsaktionäre gegen cash out merger 213
a) Rechtliche Anforderungen an einen cash out merger 213
aa)Offenlegungspflichten nach Bundesrecht 213
bb) Minderheitenschutz nach einzelstaatlichem Recht 214
b) Rechtsschutzmöglichkeiten der Minderheitsaktionäre 216
III. Verfassungsrechtliche Diskussionen um den Ausschluss von
Minderheitsaktionaren 217
1. Das richterliche Prüfungsrecht in den USA 218
VIII
2. Verfassungsrechtlicher Schutz des Anteils an einer corporation 219
a) Grundlagen des Eigentumsschutzes in der USConstitution 219
b) Besonderheiten beim Anteilseigentum an einer Corporation 220
aa) Anwendung der sog. contractclause 220
bb) Umfang des verfassungsrechtlichen Schutzes des
Anteilseigentums 220
cc) Einschränkung des verfassungsrechtlichen
Bestandsschutzes 222
^Zusammenfassung 223
3. Eingriffe in Eigentumsrechte nach amerikanischem Verfassungsrecht 223
a) Staatlicher Eingriff und Drittwirkung der Grundrechte
(actofstatedoctrine) 224
b) Freezeout durch cash out merger als State action ? 225
4. Verfassungsrechtliche Rechtfertigung von Eingriffen
inEigentumsrechte 227
a) Eigentumsbeschränkungen innerhalb der due process clause 227
b) Enteignungen innerhalb der due process clause 229
5. Vereinbarkeit von cash out mergers mit dem Schutz des Eigentums
nach der USConstitution 231
a) Änderung der Rechtslage durch die Einführung des cash out
merger 232
b) Verletzung der contractclause? 232
c) Verletzung der due process clause? 233
7. Teil: Vereinbarkeit von §§ 327a ff. AktG mit Art. 14 GG 237
I. Gegenstand der verfassungsrechtlichen Überprüfung 237
1. Veränderungen in der Rechtsstellung der Aktionäre durch
§§ 327a ff AktG 237
2. Unterschiede zur Rechtslage in der Schweiz und der USA 238
II. Art des Eingriffs in den Schutzbereich des Aktieneigentums 239
1. Die Einführung von §§ 327a ff. AktG: Enteignung oder Inhalts und
SchrankenbestimmungdesEigentums? 239
2. Unterschiede zur Rechtslage in der Schweiz und in den USA 240
III. Verfassungsrechtliche Rechtfertigungdes Eingriffs 242
1. Anzuwendende Methoden 242
1
IX
2. Zurücktreten des mitgliedschaftlichen Bestandsinteresses der
Minderheitsaktionäre 243
a) Zulässige Gewichtung der widerstreitendenlnteressen 243
b) Erfordernis der vollen wirtschaftlichen Entschädigung 246
c) Verfassungskon forme Auslegung durch Beschränkung des
Anwendungsbereichs? 248
3. Wahrung der Interessen der Minderheitsaktionäre 250
a) Hinreichender Schutz vor einem Missbrauch der Mehrheitsmacht 250
b) Wahrung der Vermögensinteressen derMinderheitsaktionäre 253
aa) Volle Entschädigung des Verlustes der Mitgliedschaft nach
§§ 327a ff. Aktü 253
bb) Hinreichende verfahrensrechtliche Absicherungen der
Entschädigung 256
4. Pflicht des Gesetzgebers zur Nachbesserung bei fehlerhafter
Prognose 260
5. Vergleich mit der verfassungsrechtlichen Rechtfertigung nach
schweizerischem und US amerikanischem Recht 261
a) Unterschiede zur verfassungsrechtlichen Rechtfertigung der
schweizerischen Ausschlussregelung in Art. 33 BEUG 261
b) Unterschiede in der verfassungsrechtlichen Rechtfertigung der
US amerikanischen Regelungen zum cash out merger 262
Zusammenfassung der wesentlichen Thesen der Arbeit 263
Ausblick» . _... ... . .„ ....._... . ...... . 267
Literaturverzeichnis ............................•...............•...............¦........¦¦.•¦.¦.¦.¦.*.....» .*....•» XI
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