Gespeichert in:
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|---|---|
| Format: | Hochschulschrift/Dissertation Buch |
| Sprache: | Französisch |
| Veröffentlicht: |
Zürich
Schulthess
2012
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| Schriftenreihe: | Travaux de la Faculté de Droit de l'Université de Fribourg
320 |
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SOMMAIRE
BIBLIOGRAPHIE X X X I
T R A V A U X P R E P A R A T O I R E S L X X X I X
T A B L E DES A B R E V I A T I O N S X C I I I
I N T R O D U C T I O N 1
C H A P I T R E 1 : F O N D E M E N T S 5
§ 1 THEORIES ECONOMIQUES ET ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES 5
I. THEORIES RELATIVES A LA CORPORATE GOVERNANCE 6
A. NOTION ET OBJET 6
B. ORIGINE 8
C. FONDEMENTS THEORIQUES 9
II. ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES COMME INSTRUMENTS DE CONTROLE 12 A.
GENERALITES 12
B. ACTIONS LEGALES COMME INSTRUMENTS POUR REDUIRE LES COUTS D AGENCE 14
C. ACTIONS LEGALES VERSUS AUTRES MECANISMES DE CONTROLE 20
D. CONCLUSIONS 34
III. ACTIONS LEGALES: DELIMITATION, ROLE ET BARRIERES 35
A. INTRODUCTION 35
B. DELIMITATION AVEC LE CONTROLE ETATIQUE 36
C. BARRIERES JURIDIQUES, ECONOMIQUES ET PRATIQUES 39
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 43
§ 2 ROLE DES ACTIONS LEGALES DANS LE SYSTEME SUISSE DE GOUVERNANCE 44
I. GENERALITES 44
A. QUELQUES DONNEES RELATIVES AU MARCHE 44
B. EVOLUTION GENERALE DU MARCHE 46
C. ETAT DU DEBAT ET DES REVISIONS LEGISLATIVES EN COURS 50
II. FONCTIONNEMENT DES MECANISMES DE CONTROLE (AUTRES QUE LES DROITS
D ACTION) 78
A. MESURES EXTERNES 78
B. MESURES INTERNES 81
C. MESURES INCITATIVES 89
D. RESULTATS INTERMEDIAIRES 91
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IMAGE 2
SOMMAIRE
III. MOYENS DE SURVEILLANCE DU MARCHE ET DE SANCTIONS 92
A. INTRODUCTION 92
B. AUTORITES DE SURVEILLANCE 94
C. AUTORITES DE POURSUITE ET DE JUGEMENT 104
D. PROJET DE REVISION DE LA LBVM 104
E. ANALYSE 107
RESULTATS DU PREMIER CHAPITRE 108
C H A P I T R E 2 : A C T I O N S L E G A L E S DES A C T I O N N A I R
E S A L E T R A N G E R 1 0 9
INTRODUCTION 109
§ 3 DROIT AUSTRALIEN 112
I. GENERALITES 112
A. SYSTEME LEGAL 112
B. MARCHE AUSTRALIEN 114
II. OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS 120
A. INTRODUCTION 120
B. OBLIGATIONS DE SOIN ET DE DILIGENCE 123
C. OBLIGATION DE BONNE FOI 132
D. CONFLITS D INTERETS 134
E. OBLIGATIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE 135
III. MISE EN *UVRE PAR LES ACTIONNAIRES 135
A. EN GENERAL 135
B. ACTION OBLIQUE 136
C. ACTION INDIVIDUELLE DIRECTE 144
D. ACTION ANTI-OPPRESSION 147
E. ACTION DE GROUPE ( CLASS ACTION ) 152
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 168
§ 4 DROIT ALLEMAND 171
I. GENERALITES 171
A. SYSTEME LEGAL 171
B. MARCHE ALLEMAND 172
II. OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS 181
A. INTRODUCTION 181
B. OBLIGATIONS PRINCIPALES A L EGARD DE LA SOCIETE 182
C. OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
189
D. CONCLUSIONS 191
IMAGE 3
S O M M A I R E
III. MISE EN *UVRE PAR LES ACTIONNAIRES 192
A. INTRODUCTION 192
B. ACTION SOCIALE (OBLIQUE) 194
C. ACTIONS INDIVIDUELLES DIRECTES 204
D. ACTION EN DISSOLUTION 213
E. ACTION MODELE ( MUSTERKLAGE ) 214
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 225
CHAPITRE 3 : A C T I O N S L E G A L E S DES A C T I O N N A I R E S EN
S U I S S E 2 2 9
§ 5 OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS ET CORPORATE GOVERNANCE 229
I. INTRODUCTION 229
II. TACHES DU CONSEIL D ADMINISTRATION EN GENERAL 230
III. LE DEVOIR DE DILIGENCE (717 I CO) 233
A. EN GENERAL 233
B. BUSINESS JUDGMENT RULE? 235
C. EN CAS DE DELEGATION 240
D. SELON LA REVISION EN COURS 241
IV. LE DEVOIR DE FIDELITE 243
A. INTRODUCTION 243
B. LA GESTION DES CONFLITS D INTERETS 244
C. L OBLIGATION DE NON-CONCURRENCE 260
D. LE DEVOIR DE DISCRETION 261
V. LE DEVOIR DE RESPECTER L EGALITE DE TRAITEMENT 262
A. EN GENERAL 262
* B. LE PRINCIPE DE L EGALITE RELATIVE 262
C. LE PRINCIPE DE L EGALITE ABSOLUE 263
D. LE PRINCIPE DE L EXERCICE MENAGER DES DROITS 263
VI. OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
264 A. INTRODUCTION 264
B. OBLIGATIONS LIEES AUX PROSPECTUS 265
C. AUTRES OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS 268
§ 6 MISE EN OEUVRE PAR LES ACTIONNAIRES 276
I. APERCU DES ACTIONS EN RESPONSABILITE POUR LA GESTION 276
A. GENERALITES 276
B. ACTIONS EN RESPONSABILITE HORS FAILLITE 281
C. ACTIONS EN RESPONSABILITE EN CAS DE FAILLITE 296
II. ACTION SOCIALE OBLIQUE (HORS FAILLITE) 300
A. QUALITE POUR AGIR ET POUR DEFENDRE 300
B. CONDITIONS DE LA RESPONSABILITE 308
C. QUESTIONS DE PROCEDURE 332
D. EVOLUTION EN LIEN AVEC LA FIXATION DES INDEMNITES DES DIRIGEANTS 359
E. IMPORTANCE PRATIQUE, ANALYSE ET PROPOSITIONS DE REFORME 360
XIII
IMAGE 4
SOMMAIRE
III. RESPONSABILITE POUR LES OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON
FONCTIONNEMENT DU MARCHE 388
A. INTRODUCTION 388
B. GENERALITES 389
C. RESPONSABILITE POUR LE PROSPECTUS D EMISSION (ART. 752 CO) 395
D. RESPONSABILITE POUR LES INFORMATIONS FOURNIES AU MARCHE 399
E. RESPONSABILITE EN LIEN AVEC LE DROIT DES OPA 408
F. ADOPTION D UNE PROCEDURE POUR LES LITIGES DE MASSE 415
IV. AUTRES ACTIONS A DISPOSITION DES ACTIONNAIRES 428
A. ACTION EN RESTITUTION DE PRESTATIONS (ART. 678 CO) 428
B. ACTION EN DISSOLUTION DE LA SOCIETE 443
C. NOUVEL INSTRUMENT: OBLIGATION DE PRESENTER UNE OFFRE EN CAS DE
DECOTATION DES TITRES 454
RESULTATS FINAUX 459
I. BUTS DES ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES 459
II. INSTRUMENTS DE CONTROLE DES DIRIGEANTS (ET DE LEURS REMUNERATIONS)
459 A. BUT 459
B. PROBLEMES 460
C. SOLUTIONS 460
III. INSTRUMENT CONTRIBUANT A GARANTIR UN BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
462 A. BUT 462
B. PROBLEMES 463
C. SOLUTIONS 463
IV. INSTRUMENT DESTINE A LA PROTECTION DES MINORITAIRES 466
A. BUT 466
B. PROBLEME 466
C. SOLUTION 467
ANNEXE: PROPOSITIONS LEGISLATIVES 469
INDEX ALPHABETIQUE 475
X I V
IMAGE 5
T A B L E DES MATIERES
BIBLIOGRAPHIE X X X I
T R A V A U X P R E P A R A T O I R E S L X X X I X
T A B L E DES A B R E V I A T I O N S X C I I I
INTRODUCTION 1
CHAPITRE 1 : F O N D E M E N T S 5
§ 1 THEORIES ECONOMIQUES ET ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES 5
I. THEORIES RELATIVES A LA CORPORATE GOVERNANCE 6
A. NOTION ET OBJET 6
B. ORIGINE 8
C. FONDEMENTS THEORIQUES 9
1. SEPARATION DE LA PROPRIETE ET DU CONTROLE 9
2. THEORIE DE L AGENCE 10
3. ACTIONNAIRES ET SURVEILLANCE DES DIRIGEANTS 12
IL ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES COMME INSTRUMENTS DE CONTROLE 12 A.
GENERALITES 12
B. ACTIONS LEGALES COMME INSTRUMENTS POUR REDUIRE LES COUTS D AGENCE 14
1. INTRODUCTION 14
2. ACTIONS LEGALES ET COUTS D AGENCE 14
3. PROTECTION LEGALE ET EFFICACITE DES MARCHES 17
4. COUTS EVENTUELS LIES AUX ACTIONS LEGALES 19
5. CONCLUSION 20
C. ACTIONS LEGALES VERSUS AUTRES MECANISMES DE CONTROLE 20
1. INTRODUCTION 20
2. MECANISMES EXTERNES 20
A. MARCHE DE LA PRISE DE CONTROLE 20
B. MARCHE DU TRAVAIL 22
C. MARCHE DES PRODUITS 23
D. MARCHE DES CAPITAUX 24
3. MECANISMES INTERNES 24
A. ELECTION DES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION 24
B. CONTROLE PAR LE CONSEIL D ADMINISTRATION 25
(I) INDEPENDANCE DES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION 25
(II) SEPARATION DES FONCTIONS DE CEO ET DE PRESIDENT DU CONSEIL
D ADMINISTRATION 26
C. GRANDS ACTIONNAIRES ET ACTIONNAIRES INSTITUTIONNELS 27
(I) EN GENERAL 27
X V
IMAGE 6
TABLE DES MATIERES
(II) INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS 28
(III) FONDS SPECULATIFS 29
D. CREANCIERS IMPORTANTS 32
4. MESURES INCITATIVES 32
A. LA REMUNERATION DES DIRIGEANTS 32
B. DETENTION D ACTIONS PAR LES DIRIGEANTS 33
D. CONCLUSIONS 34
III. ACTIONS LEGALES: DELIMITATION, ROLE ET BARRIERES 35
A. INTRODUCTION 35
B. DELIMITATION AVEC LE CONTROLE ETATIQUE 36
1. INTRODUCTION 36
2. THEORIE ECONOMIQUE GENERALE 37
3. CHOIX DES SANCTIONS EN FONCTION DES INTERETS E N J E U 38
C. BARRIERES JURIDIQUES, ECONOMIQUES ET PRATIQUES 39
1. BARRIERES JURIDIQUES 39
A. ROLE(S) ATTRIBUE AUX ACTIONS LEGALES PAR LES DIFFERENTS ORDRES
JURIDIQUES 39
B. PROBLEME DU DOUBLE DEDOMMAGEMENT 40
2. BARRIERES ECONOMIQUES 41
A. PROBLEME DE L ACTION COLLECTIVE ( COLLECTIVE ACTION) ET DU PASSAGER
CLANDESTIN (FREE RIDER) 41
B. PROBLEME DU HOLD-UP OU DES ACTIONS CHICANIERES 42
3. BARRIERES PRATIQUES 42
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 43
§ 2 ROLE DES ACTIONS LEGALES DANS LE SYSTEME SUISSE DE GOUVERNANCE 44
I. GENERALITES 44
A. QUELQUES DONNEES RELATIVES AU MARCHE 44
B. EVOLUTION GENERALE DU MARCHE 46
C. ETAT DU DEBAT ET DES REVISIONS LEGISLATIVES EN COURS 50
1. SITUATION INITIALE 50
2. DEBUT DE LA DISCUSSION 53
3. INITIATIVES DES MILIEUX INTERESSES 55
A. INTRODUCTION 55
B. DIRECTIVE CORPORATE GOVERNANCE (DCG) 56
C. CODE SUISSE DE BONNE PRATIQUE (CODE SUISSE) 59
D. CONSEQUENCES POSSIBLES SUR LES ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES 62
4. MESURES LEGISLATIVES 62
A. INTRODUCTION 62
B. CHRONOLOGIE DE LA REVISION EN COURS 64
(I) PROJET INITIAL 64
(II) L INITIATIVE CONTRE LES REMUNERATIONS ABUSIVES 65
(III) PREALABLES AU CONTRE-PROJET INDIRECT DU 16 MARS 2012 6 6
X V I
IMAGE 7
TABLE DES MATIERES
C. CONTENU GENERAL DE LA REVISION EN COURS 69
(I) INTRODUCTION 69
(II) OBJECTIF DE RENFORCEMENT DE LA CORPORATE GOVERNANCE 69
(III) ELARGISSEMENT DES DROITS DE L ACTIONNAIRE 70
(IV) ORGANISATION DU CONSEIL D ADMINISTRATION 73
(V) REPRESENTATION DES DROITS DE VOTE 74
(VI) PROBLEME DES ACTIONS DISPO 75
5. ANALYSE ET CONCLUSIONS 77
II. FONCTIONNEMENT DES MECANISMES DE CONTROLE (AUTRES QUE LES DROITS
D ACTION)78 A. MESURES EXTERNES 78
1. MARCHE DE LA PRISE DE CONTROLE 78
2. MARCHE DU TRAVAIL 80
3. MARCHE DES PRODUITS 80
4. MARCHE DES CAPITAUX 81
B. MESURES INTERNES 81
1. DONNEES RELATIVES AU CONSEIL D ADMINISTRATION 81
A. INDEPENDANCE DES MEMBRES DU CONSEIL D ADMINISTRATION 81 B.
SEPARATION: CEO ET PRESIDENT DU CONSEIL D ADMINISTRATION 82
2. STRUCTURE DE L ACTIONNARIAT EN SUISSE 83
A. GENERALITES 83
B. ACTIONNAIRES INSTITUTIONNELS 85
(I) CAISSES DE PENSIONS 85
(II) BANQUES 87
(III) FONDS SPECULATIFS 88
C. MESURES INCITATIVES 89
1. REMUNERATION DES DIRIGEANTS 89
2. DETENTION D ACTIONS PAR LES DIRIGEANTS 90
D. RESULTATS INTERMEDIAIRES 91
III. MOYENS DE SURVEILLANCE DU MARCHE ET DE SANCTIONS 92
A. INTRODUCTION 92
B. AUTORITES DE SURVEILLANCE 94
1. SURVEILLANCE PAR LA FINM A 94
A. EN GENERAL 94
B. EN LIEN AVEC LA PUBLICITE DES PARTICIPATIONS 95
C. EN LIEN AVEC LES ABUS DE MARCHE 95
D. EN LIEN AVEC LE.DROIT DES OPA 96
E. ANALYSE 96
2. SURVEILLANCE PAR LA BOURSE 96
A. INTRODUCTION 96
B. INSTANCE(S) COMPETENTE(S) 97
C. OBLIGATION D ANNONCE A L EGARD DE LA FINMA 98
D. REGIME DE SANCTIONS 98
(I) EN GENERAL 98
X V I I
IMAGE 8
TABLE DES MATIERES
(II) NATURE DU REGLEMENT DE COTATION ET DES SANCTIONS 100
3. COMPETENCES DE LA COMMISSION DES OPA 103
C. AUTORITES DE POURSUITE ET DE JUGEMENT 104
D. PROJET DE REVISION DE LA LBVM 104
1. INTRODUCTION 104
2. MODIFICATION DES REGLES DE PROCEDURE 106
E. ANALYSE 107
RESULTATS DU PREMIER CHAPITRE 108
CHAPITRE 2 : A C T I O N S L E G A L E S DES A C T I O N N A I R E S A L
E T R A N G E R 1 0 9
INTRODUCTION 109
§ 3 DROIT AUSTRALIEN 112
I. GENERALITES 112
A. SYSTEME LEGAL 112
B. MARCHE AUSTRALIEN 114
1. MARCHES FINANCIERS 114
2. CORPORATE GOVERNANCE 115
A. EVOLUTION DU DEBAT 115
B. SYSTEME DE GOUVERNANCE DES SOCIETES 117
C. CONCLUSIONS 120
II. OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS 120
A. INTRODUCTION 120
B. OBLIGATIONS DE SOIN ET DE DILIGENCE 123
1. DEVELOPPEMENT DE L OBLIGATION 124
2. LA BUSINESS JUDGMENT RULE 125
A. ORIGINE DE LA REGLE 125
B. APERCU DE LA REGLE 127
(I) LES CRITERES EN GENERAL 127
(II) PREMIER CRITERE: BONNE FOI ET BUT LEGITIME 129
(III) DEUXIEME CRITERE: ABSENCE D INTERET MATERIEL PERSONNEL 129
(IV) TROISIEME CRITERE: RAISONNABLEMENT INFORME 130
(V) QUATRIEME CRITERE: DECISION RATIONNELLEMENT DANS LE MEILLEUR INTERET
DE LA SOCIETE 130
C. LE FARDEAU DE LA PREUVE 131
C. OBLIGATION DE BONNE FOI 132
1. INTRODUCTION 132
2. BONNE FOI 132
3. BUT LEGITIME (PROPER PURPOSE) 133
D. CONFLITS D INTERETS 134
E. OBLIGATIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE 135
X V I I I
IMAGE 9
TABLE DES MATIERES
III. MISE EN *UVRE PAR LES ACTIONNAIRES 135
A. EN GENERAL 135
B. ACTION OBLIQUE 136
1. BUT DE L ACTION 136
2. DEVELOPPEMENT DE L ACTION 137
3. AUTORISATION DE PROCEDER 139
4. COMPETENCES DU TRIBUNAL 140
5. AUTORISATION D ABANDONNER LA PROCEDURE, DE TRANSIGER OU D ACQUIESCER
141
6. COUTS 141
7. IMPORTANCE PRATIQUE 143
C. ACTION INDIVIDUELLE DIRECTE 144
D. ACTION ANTI-OPPRESSION 147
1. DEVELOPPEMENT 147
2. COMPORTEMENT OPPRESSANT OU INJUSTE 148
3. QUALITE POUR AGIR 150
4. MESURES POUVANT ETRE ORDONNEES 150
5. LIENS AVEC L ACTION OBLIQUE 151
6. IMPORTANCE PRATIQUE 152
E. ACTION DE GROUPE ( CLASS ACTION) 152
1. INTRODUCTION 152
2. ACTIONS DE GROUPE DES ACTIONNAIRES 153
3. CONDITIONS POUR INTRODUIRE UNE ACTION DE GROUPE 156
4. MECANISME DESTINE A EVITER LES ACTIONS CHICANIERES 158
5. DEFINITION DU GROUPE 159
6. FINANCEMENT 159
7. ACTIONS INDIVIDUELLES 162
8. TRANSACTION, JUGEMENT ET COUTS 164
A. TRANSACTION 164
B. JUGEMENT 164
C. COUTS 165
9. IMPORTANCE PRATI QUE 165
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 168
§ 4 DROIT ALLEMAND 171
I. GENERALITES 171
A. SYSTEME LEGAL - . 171
B. MARCHE ALLEMAND 172
1. MARCHES FINANCIERS 172
2. .CORPORATE GOVERNANCE 173
A. EVOLUTION DU DEBAT 173
B. SYSTEME DE GOUVERNANCE DES SOCIETES 178
C. CONCLUSIONS 180
II. OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS 181
X I X
IMAGE 10
TABLE DES MATIERES
A. INTRODUCTION 181
B. OBLIGATIONS PRINCIPALES A L EGARD DE LA SOCIETE 182
1. CLAUSE GENERALE DE SOIN 182
A. OBLIGATION GENERALE DE SOIN 182
B. BUSINESS JUDGMENT RULE 183
(I) INTRODUCTION 183
(II) CONDITIONS D APPLICATION 183
(III) FARDEAU DE LA PREUVE 186
2. OBLIGATIONS SPECIALES LIEES A LA GESTION 187
A. OBLIGATION DE FIDELITE 187
B. OBLIGATION DE CONFIDENTIALITE 187
C. OBLIGATION DE CONTROLER LES RISQUES 188
D. OBLIGATION DE RENDRE COMPTE AU CONSEIL DE SURVEILLANCE 189 E. AUTRES
OBLIGATIONS 189
C. OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
189
1. DECLARATION CONCERNANT LE RESPECT DU CODE DE CORPORATE GOVERNANCE 189
2. PUBLICITE EVENEMENTIELLE 190
3. INTERDICTION DES DELITS D INITIES 190
4. INTERDICTION DE MANIPULER LE MARCHE 191
D. CONCLUSIONS 191
III. MISE EN *UVRE PAR LES ACTIONNAIRES 192
A. INTRODUCTION 192
B. ACTION SOCIALE (OBLIQUE) 194
1. DEVELOPPEMENT 194
2. AUTORISATION DE PROCEDER DES ACTIONNAIRES 195
A. EN GENERAL 195
B. CONDITIONS 195
C. PROCEDURE 196
D. COUTS DE LA PROCEDURE D AUTORISATION 197
3. PRETENTIONS QUE LES ACTIONNAIRES PEUVENT FAIRE VALOIR AU NOM DE LA
SOCIETE 197
A. EN GENERAL 197
B. ACTION DU § 93 II AKTG 198
(I) MEMBRE DU DIRECTOIRE 198
(II) VIOLATION D UNE OBLIGATION A L EGARD DE LA SOCIETE 198
(III) EXISTENCE D UNE FAUTE 199
(IV) EXISTENCE D UN DOMMAGE 199
(V) FARDEAU DE LA PREUVE 200
(VI) LIMITATION DU DROIT DE LA SOCIETE DE DISPOSER DE SES PRETENTIONS
200
4. OBTENTION D INFORMATIONS 201
A. EN GENERAL 201
B. LE CONTROLE SPECIAL 201
5. FIN DE LA PROCEDURE 202
X X
IMAGE 11
TABLE DES MATIERES
6. ASSURANCE D&O 203
7. COUTS 203
8. ANALYSE 204
C. ACTIONS INDIVIDUELLES DIRECTES 204
1. EN GENERAL 204
2. RESPONSABILITE DELICTUELLE 205
A. § 823 I BGB 205
B. § 823 II BGB 205
C. § 826 II BGB 207
3. ACTION SPECIALE DECOULANT DU § 117 AKTG 208
4. ACTIONS LIEES EXPLICITEMENT AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE 208 A.
ACTION DES § 44 SS BORSG (MARCHE PRIMAIRE) 208
(I) VERSION ACTUELLE 208
(II) PROJET KAPINHAG 209
B. ACTION DES § 37B, C WPHG (MARCHE SECONDAIRE) 210
(I) VERSION ACTUELLE 210
(II) PROJET KAPINHAG 210
5. ANALYSE 212
D. ACTION EN DISSOLUTION 213
E. ACTION MODELE ( MUSTERKLAGE ) 214
1. DEVELOPPEMENT 214
2. CHAMP D APPLICATION 215
A. EN GENERAL 215
B. INFORMATIONS SUR LE MARCHE 215
C. EXECUTION D UN CONTRAT RESULTANT D UNE OPA 216
3. FOR EXCLUSIF 217
4. PROCEDURE 217
A. EN GENERAL 217
B. PROCEDURE DE PRODUCTION ( VORLAGEVERFAHREN ) 217
C. DECISION DE TRANSMISSION ( VORLAGEBESCHLUSS ) 218
D. DEROULEMENT DE LA PROCEDURE MODELE 219
(I) CHOIX DU DEMANDEUR PRINCIPAL ET EFFETS 219
(II) PARTICULARITES DE LA PROCEDURE 220
(III) DECISION MODELE ET POSSIBILITE DE TRANSIGER 221
(IV) PROCEDURE DE RECOURS 221
E. JUGEMENTS INDIVIDUELS ET COUTS 222
(I) EFFETS DE LA DECISION MODELE 222
(II) COUTS DE LA PROCEDURE MODELE 222
(III) COUTS DE LA PROCEDURE DE RECOURS 223
5. PREMIERES EXPERIENCES ET ANALYSE 224
IV. RESULTATS INTERMEDIAIRES 225
X X I
IMAGE 12
TABLE DES MATIERES
CHAPITRE 3 : A C T I O N S L E G A L E S DES A C T I O N N A I R E S EN
S U I S S E 2 2 9
§ 5 OBLIGATIONS DES DIRIGEANTS ET CORPORATE GOVERNANCE 229
I. INTRODUCTION 229
II. TACHES DU CONSEIL D ADMINISTRATION EN GENERAL 230
III. LE DEVOIR DE DILIGENCE (7171 CO) 233
A. EN GENERAL 233
B. BUSINESS JUDGMENT RULE? 235
1. ETAT DU DEBAT 235
2. ANALYSE 237
A. EN LIEN AVEC LA PRATIQUE DU TRIBUNAL FEDERAL 237
B. EN LIEN AVEC LE SYSTEME SUISSE DE LA RESPONSABILITE ...239
C. EN CAS DE DELEGATION 240
1. OBLIGATION DE DILIGENCE 240
2. DELEGATION VALABLE 240
D. SELON LA REVISION EN COURS 241
1. INTRODUCTION 241
2. NOUVELLES TACHES INTRANSMISSIBLES ET INALIENABLES 242
3. DEVOIR DE DILIGENCE EN LIEN AVEC LES REMUNERATIONS 243
IV. LE DEVOIR DE FIDELITE 243
A. INTRODUCTION 243
B. LA GESTION DES CONFLITS D INTERETS 244
1. GENERALITES 244
2. CONTRAT AVEC SOI-MEME ET DOUBLE REPRESENTATION 245
A. EN GENERAL 245
B. EXIGENCE DE FOND 246
C. EXIGENCE DE FORME 247
3. REMUNERATION DES DIRIGEANTS 249
A. GENERALITES 249
B. DEALING AT ARM S LENGTH 251
C. AMELIORATION DE LA TRANSPARENCE 251
D. INSTITUTION D UN COMITE DE REMUNERATION 252
E. ROLE DES ACTIONNAIRES 253
(I) CADRE LEGAL ACTUEL 253
(II) SELON LA REVISION EN COURS 256
(III) PRISE DE POSITION 258
C. L OBLIGATION DE NON-CONCURRENCE 260
D. LE DEVOIR DE DISCRETION 261
V. LE DEVOIR DE RESPECTER L EGALITE DE TRAITEMENT 262
A. EN GENERAL 262
B. LE PRINCIPE DE L EGALITE RELATIVE 262
C. LE PRINCIPE DE L EGALITE ABSOLUE 263
D. LE PRINCIPE DE L EXERCICE MENAGER DES DROITS 263
VI. OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
264
XXII
IMAGE 13
TABLE DES MATIERES
A. INTRODUCTION 264
B. OBLIGATIONS LIEES AUX PROSPECTUS 265
1. LES DIFFERENTS PROSPECTUS 265
A. PROSPECTUS D EMISSION : 265
B. PROSPECTUS DE COTATION 266
C. PROSPECTUS D OFFRE PUBLIQUE D ACHAT 267
2. ROLE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 268
C. AUTRES OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS 268
1. INTERDICTION DES DELITS D INITIES 268
A. DEVELOPPEMENT 268
B. INTERDICTION SELON LE DROIT EN VIGUEUR 269
C. INTERDICTION SELON LE PROJET DE REVISION 270
2. INTERDICTION DE MANIPULER LE MARCHE 271
A. SELON LE DROIT ACTUEL 271
B. SELON LE PROJET DE REVISION 272
3. INTERDICTION DE PRENDRE DES MESURES DE DEFENSE 272
4. PUBLICITE EVENEMENTIELLE 273
A. GENERALITES 273
B. COMPETENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 274
5. PUBLICITE DES TRANSACTIONS DU MANAGEMENT 274
A. GENERALITES 274
B. COMPETENCE DU CONSEIL D ADMINISTRATION 275
§ 6 MISE EN OEUVRE PAR LES ACTIONNAIRES 276
I. APERCU DES ACTIONS EN RESPONSABILITE POUR LA GESTION 276
A. GENERALITES 276
1. LA QUALITE POUR AGIR DES ACTIONNAIRES 276
A. LES PRINCIPES GENERAUX 276
B. DEVELOPPEMENT DE LA JURISPRUDENCE DU TRIBUNAL FEDERAL 277 C.
JURISPRUDENCE ACTUELLE DU TRIBUNAL FEDERAL 279
D. APPRECIATION 280
B. ACTIONS EN RESPONSABILITE HORS FAILLITE 281
1. ACTION INDIVIDUELLE 281
A. EN GENERAL 281
B. NATURE ET FONDEMENT DE L ACTION INDIVIDUELLE 281
(I) ACTION DELICTUELLE (EX LEGE) 281
(II) ACTION FONDEE SUR LES ART. 754 SS CO 282
C. DESTINATAIRES DES OBLIGATIONS DES ADMINISTRATEURS 285
(I) INTRODUCTION 285
(II) ETAT DU DEBAT 286
(III) DEVOIR DE DILIGENCE DE L ART. 717 CO 288
(IV) DEVOIR DE FIDELITE DE L ART. 717 CO 289
(V) EGALITE DE TRAITEMENT 290
(VI) APPRECIATION 290
XXIII
IMAGE 14
TABLE DES MATIERES
2. ACTIONS EN RESPONSABILITE POUR LA CONFIANCE 291
A. L ORIGINE DU CONCEPT: LA CULPA IN CONTRAHENDO 291
B. LES CONDITIONS D APPLICATION 292
C. DELIMITATION AVEC LE DEVOIR DE DILIGENCE DE L ART. 717 CO 293 3.
ACTION SOCIALE (OBLIQUE) 295
C. ACTIONS EN RESPONSABILITE EN CAS DE FAILLITE 296
1. ACTION INDIVIDUELLE DES ACTIONNAIRES 296
A. CAS OU SEUL L ACTIONNAIRE SUBIT UN DOMMAGE DIRECT 296
B. CAS OU L ACTIONNAIRE ET LA SOCIETE SUBISSENT UN DOMMAGE DIRECT 297
2. ACTION SOCIALE OBLIQUE 298
3. ANALYSE 300
II. ACTION SOCIALE OBLIQUE (HORS FAILLITE) 300
A. QUALITE POUR AGIR ET POUR DEFENDRE 300
1. QUALITE POUR AGIR DES ACTIONNAIRES 300
A. EN GENERAL 300
B. NATURE DE L ACTION SOCIALE OBLIQUE 301
C. PLURALITE DE DEMANDEURS 303
2. QUALITE POUR DEFENDRE 304
A. INTRODUCTION 304
B. LES ORGANES DESIGNES 304
(I) L ORGANE FORMEL 304
(II) L ORGANE MATERIEL 305
C. L ORGANE DE FAIT 305
D. L ORGANE APPARENT 306
E. PLURALITE DE DEFENDEURS 307
F. CONCLUSIONS 307
B. CONDITIONS DE LA RESPONSABILITE 308
1. LES CONDITIONS MATERIELLES 308
A. GENERALITES ; 308
B. LA VIOLATION D UN DEVOIR ET LA FAUTE 308
(I) DELIMITATION 308
(II) VIOLATION D UN DEVOIR 309
(III) FAUTE 310
C. UN DOMMAGE 311
D. LIEN DE CAUSALITE 313
E. FIXATION DES DOMMAGES-INTERETS 314
2. REGIME DES EXCEPTIONS 315
A. PRESCRIPTION 315
B. COMPENSATION 316
C. DECHARGE 317
D. CONSENTEMENT DE LA SOCIETE 318
(I) EN GENERAL 318
(II) EN LIEN AVEC L APPROBATION DES INDEMNITES PAR L ASSEMBLEE GENERALE
320
3. FARDEAU DE LA PREUVE ET DE L ALLEGATION 321
X X I V
IMAGE 15
TABLE DES MATIERES
A. EN GENERAL 321
B. ACTION DIRIGEE CONTRE PLUSIEURS DEFENDEURS 322
4. OBTENTION DES INFORMATIONS 324
A. INTRODUCTION 324
B. DROIT A L INFORMATION (ART. 697 CO) 324
(I) EN GENERAL 324
(II) SELON LA REVISION EN COURS 326
C. DROIT AU CONTROLE SPECIAL 327
(I) BUT ET DEROULEMENT DU CONTROLE SPECIAL 327
(II) PROCEDURE 328
(III) RESPONSABILITE DE L EXPERT 329
(IV) FRAIS 329
(V). ROLE EN PRATIQUE ET REVISION EN COURS 330
C. QUESTIONS DE PROCEDURE 332
1. COMPETENCES 332
A. COMPETENCE TERRITORIALE 332
(I) EN MATIERE INTERNE 332
(II) EN MATIERE INTERNATIONALE 332
(III) CLAUSE STATUTAIRE DE PROROGATION DE FOR 333
B. COMPETENCE MATERIELLE 335
(I) EN GENERAL 335
(II) COMPETENCE D UN TRIBUNAL ARBITRAL 337
2. DELAIS 338
3. DEROULEMENT DE LA PROCEDURE 339
A. EN GENERAL 339
B. PARTICULARITES EN LIEN AVEC LES MESURES PROVISIONNELLES 340 4.
SOLIDARITE DIFFERENCIEE 340
A. SELON LE DROIT ACTUEL 340
(I) EN GENERAL 340
(II) DEVELOPPEMENT DE LA REGLE 341
(III) RAPPORTS EXTERNES (SOLIDARITE DIFFERENCIEE) 342
(IV) RAPPORTS INTERNES 343
B. SELON LE PROJET DE REVISION 344
5. FIN DE LA PROCEDURE 346
A. PAR DECISION 346
(I) EN GENERAL 346
(II) AUTORITE DE LA CHOSE JUGEE 346
B. PAR TRANSACTION 348
(I) EN GENERAL 348
(II) EFFETS POUR LE(S) DEMANDEUR(S) (ACTUELS ET POTENTIELS) 349
(III) EFFETS POUR LE(S) DEFENDEUR(S) 350
(IV) EXCURSUS: LA TRANSACTION EXTRAJUDICIAIRE 351
C. ANALYSE 351
6. SORT DES FRAIS ET DEPENS 352
X X V
IMAGE 16
TABLE DES MATIERES
A. SELON L ANCIEN DROIT (ART. 756 II ACO) 352
(I) EN GENERAL 352
(II) CONDITIONS D APPLICATION 353
(III) APPLICATION LIMITEE A LA PREMIERE INSTANCE? 354
B. SELON LA REVISION EN COURS 355
C. EN CAS DE PLURALITE DE DEFENDEURS 356
(I) POSITION INITIALE DU TRIBUNAL FEDERAL 356
(II) DEVELOPPEMENTS J URISPRUDENTIELS 357
(III) ANALYSE ET BIEN-FONDE DE LA REGLE 357
D. EVOLUTION EN LIEN AVEC LA FIXATION DES INDEMNITES DES DIRIGEANTS 359
E. IMPORTANCE PRATIQUE, ANALYSE ET PROPOSITIONS DE REFORME 360
1. IMPORTANCE PRATIQUE 360
A. EN GENERAL 360
B. ILLUSTRATION SUR LA BASE DU CAS UBS 362
2. NOUVELLE CONCEPTION DE L ACTION SOCIALE OBLIQUE 366
3. SOLUTIONS ENVISAGEABLES 3 66
A. COUTS CALCULES EN PROPORTION DE LA PARTICIPATION 366
B. DROIT PROPRE D AGIR LIE A UNE PROCEDURE D ACTION DE GROUPE 367
C. INTRODUCTION D UN SYSTEME DE SANCTIONS ADMINISTRATIVES 368 D.
NOMINATION D UN REPRESENTANT 368
(I) INTRODUCTION 368
(II) ACTION DE LA COMMUNAUTE DES CREANCIERS (ART. 1157 SS CO) 368
(III) REPRESENTANT ET PLACEMENTS COLLECTIFS DE CAPITAUX (ART. 85 S.
LPCC) 369
(IV) REVISION EN COURS 370
(V) ANALYSE 370
E. PRIVILEGE SUR LE MONTANT RECUPERE 371
F. ADOPTION D UNE PROCEDURE D AUTORISATION DE PROCEDER 371
4. SOLUTION RETENUE 374
A. INTRODUCTION 374
B. CONDITIONS D OCTROI DE L AUTORISATION DE PROCEDER 375
(I) PROPOSITIONS SUISSES EN COMPARAISON INTERNATIONALE 375 (II) QUALITE
POUR AGIR 376
(III) CONDITIONS A REMPLIR 378
(IV) PROCEDURE 379
C. FARDEAU DE LA PREUVE ET BUSINESS JUDGMENT RULE 381
D. ACCES AUX INFORMATIONS INTERNES 381
E. FINANCEMENT DE L ACTION SOCIALE OBLIQUE PAR LA SOCIETE 383
F. POSSIBILITE POUR LES REQUERANTS DE SE DESISTER, DE TRANSIGER OU
D ACQUIESCER 383
G. LIEN AVEC L ART. 759 CO 385
(I) AVEC LA REGLE DE L ART. 759 II CO 385
(II) AVEC LES QUESTIONS DE SOLIDARITE 385
H. PROPOSITION CONCRETE 387
X X V I
IMAGE 17
TABLE DES MATIERES
MODIFICATIONS DU CO 387
III. RESPONSABILITE POUR LES OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON
FONCTIONNEMENT DU MARCHE 388
A. INTRODUCTION 388
B. GENERALITES 389
1. PROBLEME DU DOMMAGE ET DE SON CALCUL 389
A. DOMMAGE SUBI PAR LES INVESTISSEURS 389
B. CALCUL DU DOMMAGE 390
2. QUALITE POUR AGIR EN GENERAL 392
3. DESTINATAIRES DES OBLIGATIONS ET INTERDICTIONS LIEES AU BON
FONCTIONNEMENT DU MARCHE 392
C. RESPONSABILITE POUR LE PROSPECTUS D EMISSION (ART. 752 CO) 395
1. INTRODUCTION 395
2. CHAMP D APPLICATION 395
A. PROSPECTUS D EMISSION 395
B. APPLICATION ANALOGIQUE AUX DOCUMENTS DESTINES AU MARCHE SECONDAIRE
396
C. PROBLEME DE LA CAUSALITE 397
3. ANALYSE ET PROPOSITION DE REFORME 398
D. RESPONSABILITE POUR LES INFORMATIONS FOURNIES AU MARCHE 399
1. INTRODUCTION 399
2. RESPONSABILITE DE L EMETTEUR 400
A. RESPONSABILITE DELICTUELLE 400
B. COMPORTEMENT CONTRAIRE AUX BONNES M*URS 401
C. RESPONSABILITE POUR LA CONFIANCE 402
3. RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS POUR LE DOMMAGE CAUSE AUX
INVESTISSEURS 402
A. RESPONSABILITE DELICTUELLE 402
(I) EN GENERAL 402
(II) RESPONSABILITE FONDEE SUR L ART. 53 RC 403
(III) RESPONSABILITE FONDEE SUR L ART. 152 CP 403
B. RESPONSABILITE POUR LA CONFIANCE 405
4. RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS POUR LE DOMMAGE CAUSE A LA SOCIETE
406
5. ANALYSE ET PROPOSITIONS DE REFORME 406
E. RESPONSABILITE EN LIEN AVEC LE DROIT DES OPA 408
1. EN GENERAL 408
2. LA RESPONSABILITE POUR LE PROSPECTUS D OFFRE 408
A. RESPONSABILITE DE L OFFRANT ET DES PERSONNES AGISSANT DE CONCERT 408
B. RESPONSABILITE DES AUXILIAIRES DE L OFFRANT 409
C. LA RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS DE L OFFRANT 410
D. LA RESPONSABILITE DE L ORGANE DE CONTROLE ET DE LA COMMISSION DES OPA
410
X X V I I
IMAGE 18
TABLE DES MATIERES
3. LA RESPONSABILITE DU CONSEIL D ADMINISTRATION DE LA SOCIETE CIBLE 411
A. POUR LE RAPPORT CONCERNANT L OFFRE 411
(I) RESPONSABILITE DES ADMINISTRATEURS 411
(II) RESPONSABILITE DU TIERS MANDATE POUR REDIGER UN RAPPORT D EQUITE
(FAIRNESS OPINION) 413
B. EN LIEN AVEC LES MESURES DE DEFENSE 414
(I) PRETENTIONS DES ACTIONNAIRES 414
(II) PRETENTIONS DE LA SOCIETE CIBLE 414
C. ANALYSE ET PROPOSITIONS DE REFORME 415
F. ADOPTION D UNE PROCEDURE POUR LES LITIGES DE MASSE 415
1. DROIT EN VIGUEUR 415
A. INTRODUCTION 415
B. LA CONSORITE SIMPLE 416
C. LE DROIT D ACTION DES ASSOCIATIONS 417
D. ACTION DE L ART. 105 LFUS 417
E. ACTION DE LA COMMUNAUTE DES CREANCIERS EN CAS DE FAILLITE 418
F. ANALYSE 418
2. PROPOSITIONS DE LA DOCTRINE SUISSE 419
A. PROPOSITION ROMY 4 1 9
(I) PRESENTATION 419
(II) ANALYSE 420
B. PROPOSITION W A T T E R 4 2 1
(I) PRESENTATION 421
(II) ANALYSE 421
C. PROPOSITION STARK/KNECHT 422
(I) PRESENTATION 422
(II) ANALYSE 424
3. DROIT BOURSIER ET ACTION COLLECTIVE 425
A. INTRODUCTION 425
B. BUT D ECONOMIE DE PROCEDURE 425
C. INSTRUMENT INCITATIF 427
4. SOLUTION RETENUE: ACTION DE GROUPE ADAPTEE AU DROIT SUISSE 427
IV. AUTRES ACTIONS A DISPOSITION DES ACTIONNAIRES 428
A. ACTION EN RESTITUTION DE PRESTATIONS (ART. 678 CO) 428
1. SELON LE DROIT EN VIGUEUR 428
A. GENERALITES.... 428
B. LEGITIMATION ACTIVE ET PASSIVE 429
C. PRESTATIONS A RESTITUER SELON 678 I CO 430
(I) EN GENERAL 430
(II) LES FORMES DE PRESTATIONS 430
(III) LE VERSEMENT INDU 431
(IV) LA MAUVAISE FOI 431
D. PRESTATIONS A RESTITUER SELON L ART. 678 II CO 431
(I) EN GENERAL 431
XXVIII
IMAGE 19
TABLE DES MATIERES
(II) LA DISPROPORTION EVIDENTE AVEC LA CONTRE-PRESTATION 432 (III) LA
DISPROPORTION EVIDENTE AVEC LA SITUATION ECONOMIQUE DE LA SOCIETE 433
(IV) LA MAUVAISE FOI? 433
E. ASPECTS PROCEDURAUX 434
(I) L EXIGIBILITE DE LA CREANCE ET LA PRESCRIPTION 434
(II) LE FOR 434
(III) LES COUTS 434
F. LIENS AVEC L ACTION EN RESPONSABILITE (ART. 754 CO) 435
G. LIEN AVEC UNE ACTION EN NULLITE OU EN ANNULATION 436
2. SELON LA REVISION EN COURS 437
A. PROJET DE REVISION DU 21 DECEMBRE 2007 437
B. CONTRE-PROJET INDIRECT A L INITIATIVE CONTRE LES REMUNERATIONS
ABUSIVES 438
3. ANALYSE 439
4. PROPOSITIONS 440
A. AMELIORATIONS POSSIBLES DU SYSTEME 440
B. LIENS AVEC L ACTION SOCIALE OBLIQUE AVEC AUTORISATION DE PROCEDER 442
C. MODIFICATIONS LEGISLATIVES PROPOSEES 442
B. ACTION EN DISSOLUTION DE LA SOCIETE 443
1. GENERALITES 443
2. QUALITE POUR AGIR ET POUR DEFENDRE 444
A. QUALITE POUR AGIR 444
(I) SELON LE DROIT EN VIGUEUR 444
(II) SELON LE PROJET DE REVISION DU CONSEIL FEDERAL 445
B. QUALITE POUR DEFENDRE 445
3. JUSTES MOTIFS DE DISSOLUTION 445
(I) EN GENERAL 445
(II) JUSTES MOTIFS MATERIELS DE DISSOLUTION 446
(III) SUBSIDIARITE ET PROPORTIONNALITE 447
4. MESURES QUE LE JUGE PEUT ORDONNER 448
A. EN GENERAL 448
B. LES CRITERES 449
(I) SOLUTION ADAPTEE AUX CIRCONSTANCES 449
(II) SOLUTION ACCEPTABLE POUR LES INTERESSES 449
(III) RESPECT DU DROIT DE LA SOCIETE ANONYME 450
C. LES MESURES ENVISAGEABLES 450
5. ANALYSE 451
X X I X
IMAGE 20
TABLE DES MATIERES
C. NOUVEL INSTRUMENT: OBLIGATION DE PRESENTER UNE OFFRE EN CAS DE
DECOTATION DES TITRES 454
A. CONCEPTION 454
B. PROPOSITION CONCRETE 455
RESULTATS FINAUX 459
I. BUTS DES ACTIONS LEGALES DES ACTIONNAIRES 459
II. INSTRUMENTS DE CONTROLE DES DIRIGEANTS (ET DE LEURS REMUNERATIONS)
459 A. BUT 459
B. PROBLEMES 460
1. ACTION SOCIALE OBLIQUE 460
2. ACTION EN RESTITUTION DES PRESTATIONS 460
C. SOLUTIONS 460
1. INTRODUCTION 460
2. AUTORISATION DE PROCEDER 461
A. QUALITE POUR AGIR 461
B. CONDITIONS POUR L OCTROI DE L AUTORISATION DE PROCEDER 461
C. ACCES AUX INFORMATIONS INTERNES DE LA SOCIETE 461
3. DROIT PREFERENTIEL DES DEMANDEURS SUR UNE PARTIE DU MONTANT RECUPERE
461
4. MODIFICATION DES CONDITIONS MATERIELLES DES ACTIONS 462
III. INSTRUMENT CONTRIBUANT A GARANTIR UN BON FONCTIONNEMENT DU MARCHE
462 A. BUT 462
B. PROBLEMES 463
C. SOLUTIONS 463
1. INTRODUCTION 463
2. MODIFICATIONS DU DROIT MATERIEL 464
A. EN GENERAL 464
B. INTRODUCTION D UNE NORME DE RESPONSABILITE SPECIALE POUR LES
INFORMATIONS FOURNIES AU MARCHE 464
C. RESPONSABILITE POUR LES PROSPECTUS 465
3. INTRODUCTION D UNE PROCEDURE D ACTION COLLECTIVE 465
IV. INSTRUMENT DESTINE A LA PROTECTION DES MINORITAIRES 466
A. BUT 466
B. PROBLEME 466
C. SOLUTION 467
ANNEXE: PROPOSITIONS LEGISLATIVES 469
INDEX ALPHABETIQUE 475
X X X
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