Verfügbarkeit: Value Controlling | Technische Universität München

Value Controlling: Grundlagen wertorientierter Unternehmensführung

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Bibliographische Detailangaben
Beteiligte Personen:	Schierenbeck, Henner 1946- (VerfasserIn), Lister, Michael 1964- (VerfasserIn)
Format:	Buch
Sprache:	Deutsch
Veröffentlicht:	München [u.a.] Oldenbourg 2002
Ausgabe:	2., unveränd. Aufl.
Schriftenreihe:	Schierenbeck-Management-Edition
Schlagwörter:	Controlling Wertorientierung Shareholder-Value-Analyse Wertorientiertes Management Wertanalyse Management
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Beschreibung:	Literaturverz. S. 497 - 514
Umfang:	XVIII, 523 S. graph. Darst.
ISBN:	3486259407

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adam_text	Inhaltsverzeichnis Seite Inhaltsverzeichnis VII Vorwort XVII Erster Teil: Controlling als Fundament des Wertorientierten Managements 1 Erstes Kapitel: Das Controlling Phänomen 3 A. Controlling Konzepte in Theorie und Praxis 3 B. Instrumente, Methoden und Verfahren des Controllings 5 C. Übersicht über alternative Controlling Funktionen 7 Zweites Kapitel: Funktionen und Prinzipien des Controllings 11 A. Controlling als integrative Koordination der Unternehmensprozesse und Strukturen 11 I. Wesen der Koordinationsfunktion des Controllings 11 1. Wertorientierte Unternehmensphilosophie als Basis integrierter Controlling Systeme 11 2. Controlling als strukturdeterminierte und strukturdeterminierende Kraft im Unternehmen 13 3. Konzeption des institutionalisierten Controlling Zyklus 14 II. Organisation des Führungssystems der Unternehmung 18 1. Anforderungsprofil moderner Organisationsstrukturen 18 2. Arbeitsteilige Erfüllung von Controlling Aufgaben 20 3. Hierarchische Einordnung des Controllings 24 III. Anforderungsprofil des Controllers 30 B. Controlling als institutionalisierter Regelkreis von Planung und Kontrolle 32 I. Aufbau des Planungs und Kontrollprozesses 32 II. Wesensmerkmale von Planungs und Kontrollsystemen 37 1. System und Funktionsprinzipien der hierarchischen Unternehmensplanung 38 2. Kontrollfunktionen im Controlling Zyklus 43 III. Integration der Balanced Scorecard in den Planungs und Kontrollprozess 44 1. Das Wesen der Balanced Scorecard 44 a) Zielsetzung des Balanced Scorecard Instrumentariums 44 b) Perspektiven der Balanced Scorecard 45 c) Der Anwendungsprozess der Balanced Scorecard 51 2. Strategisches Controlling im Balanced Scorecard Prozess 56 3. Budgetierung als operatives Element des Balanced Scorecard Prozesses 59 a) Das Wesen der Budgetierung 59 b) Prozessstufen der Budgetierung 62 Inhaltsverzeichnis C. Controlling als systematisches Informationsmanagement 68 I. Anforderungsprofil effizienter Führungsinformationssysteme 68 II. Das betriebliche Informationssystem: Financial Accounting, Management Accounting undReporting 71 Drittes Kapitel: Konfiguration des Value Controllings 77 A. Wertmanagement und Value Controlling 77 I. Hauptmerkmale und Fragestellungen des Shareholder Value Ansatzes 77 II. Funktionen des Value Controllings im Wertmanagement 80 1. Identifikation der Werttreiber des Unternehmenswertes 81 2. Analyse des Wertsteigerungspotenzials 84 3. Werttreiber als Ausgangspunkt von Wertsteigerungsstrategien 86 B. Unternehmensbewertung mithilfe der Discounted Cashflow Verfahren 89 I. Free Cashflow 90 II. Kapitalkosten 92 1. Eigenkapitalkosten 92 a) Capital Asset Pricing Model 93 b) Arbitrage Pricing Theory 95 c) Option Pricing Model 97 d) Dividend Discount Model und Income Capitalization Model 99 e) Coherent Market Hypothesis 100 2. Fremdkapitalkosten 102 3. Weighted Average Cost of Capital (WACC) 102 III. Varianten zur Erfassung der Fremdkapitalleistungen 104 IV. Ergänzende Bewertungsansätze 108 1. Cashflow ROI als Wertsteigerungsmaß 108 2. Kontrollrechnungen 109 C. Dimensionen des Value Controllings 111 I. Stellschrauben des Value Controllings 111 II. Bausteine des Value Controllings 115 Inhaltsverzeichnis Zweiter Teil: Value Controlling: Stellschraube Rentabilität 119 Viertes Kapitel: Periodenerfolgsorientiertes Rentabilitäts Controlling 121 A. Ableitung der Soll Eigenkapitalrentabilität 121 I. Der finanzstrukturelle Ansatz zur Bestimmung der Mindest Rentabilität 122 1. Konzeption des finanzstrukturellen Ansatzes 122 2. Determinanten des strukturellen Gewinn und Cashflow Bedarfs 123 a) Umsatzwachstum 124 b) Kapitalumschlag 125 c) Kapitalstrukturkennzahlen 127 (1) Vertikale Kapitalstrukturkennzahlen 128 (2) Horizontale Kapitalstrukturkennzahlen 130 (3) Vertikale Vermögens Strukturkennzahlen 135 (4) Kapitalstrukturnormen 138 d) Externe Eigenkapitalzuführung 142 e) Dividende 144 f) Steuern 146 g) Gewinnbedarf 146 h) Determinanten des Cashflow Bedarfs 147 i) Zusammenhang zwischen Gewinn und Cashflow Bedarf 148 3. Planung von Finanzstrukturgleichgewicht und Gleichgewichtsrentabilität 149 a) Die Konzeption der strukturellen Gleichgewichtsrentabilität im Kontext des finanziellen Gleichgewichts 149 (1) Analytische Zusammenhänge zwischen Wachstum, Strukturgleichgewicht und Gleichgewichtsrentabilität 149 (2) Beispiel zur gleichgewichtsorientierten Ergebnisplanung 151 (3) Das Gleichgewichtsergebnis im ROI Konzept 152 b) Gleichgewichtsorientierte Ergebnisplanung bei stabiler Kapitalstruktur... 153 (1) Ausgewählte Kennzahlen zur Gewinnbedarfsrechnung 153 (2) Formulierung von Bedingungsgleichungen 155 (3) Beispiel zur formelmäßigen Berechnung des Gleichgewichtsergebnisses 157 (4) Das umsatzbezogene Mindestergebnis 158 (5) Der Zusammenhang zwischen Wachstum und Umsatzrentabilität 159 (6) Zusammenfassend: Der Zusammenhang zwischen Bedarfsdeckung und Bedarfsentstehung 161 c) Verfeinerung der Analyse um Cashflow Relationen 162 (1) Definition umsatzbezogener Kennzahlen 162 (2) Integration des Cashflow Bedarfs in die Bedingungsgleichungen des Gleichgewichtsergebnisses 164 (3) Beispiel zur formelmäßigen Bestimmung des Cashflow Bedarfs 167 Inhaltsverzeichnis II. Kapitalmarktorientierter Ansatz zur Bestimmung der Eigenkapitalkosten 169 1. Eigenkapitalkosten in der Finanzierungstheorie 169 2. Konstruktionselemente und Problemfelder des CAPM 169 a) Bestimmung des risikofreien Zinses 169 b) Quantifizierung der Risikoprämie 170 c) Renditeerwartungen im CAPM 172 3. Ableitung der Soll Eigenkapitalrentabilität aus dem CAPM 173 III. Best Practice Standards 176 IV. Abstimmungsprozess zur Fixierung der Soll Eigenkapitalrentabilität 178 B. Analyse der Ist Eigenkapitalrentabilität 179 I. Konzeption eines integrierten Kennzahlensystems für das ROI Management 179 1. Rahmenbedingungen integrierter Kennzahlensysteme 179 a) Kennzahlen und Kennzahlensysteme 179 b) Erfolgsspaltung inderGuV 181 c) Definition alternativer Rentabilitätskennzahlen 183 2. Konstruktionselemente der ROI Kennzahlenhierarchie 185 a) Der Leverage Effekt 186 b) Zusammenhang zwischen ROAoross, ROAwet und URNetto 190 c) Zusammenhang zwischen EKR und ROANet 192 d) Zusammenhang zwischen URarutto und URNetto 194 3. Das erweiterte ROI Kennzahlensystem 196 II. Möglichkeiten zur stärkeren Differenzierung der ROI Analyse 198 1. Kennzahlen zur Aufwands und Ertragsstruktur 198 2. Verknüpfung von Rentabilitäts und Cashflow Dimension 200 3. Mitarbeiterbezogene Kennzahlen 204 4. Verknüpfung des ROI Kennzahlensystems mit dem Marktwert des Eigenkapitals 205 a) Der Marktwert des Eigenkapitals im ROI Schema 205 b) Kontrolle der Total Investor Performance 209 b) Ergänzende Kennzahlen zur Marktwertsteuerung 210 III. Geschäftspolitische Ansatzpunkte für das ROI Management 213 1. Kosten und Ertragsoptimierung 214 2. Ertragsorientiertes Wachstum 215 3. Financial Engineering, gleichgewichtige Kapitalstruktur und finanzielle Rationalisierung 217 C. Der Abstimmungsprozess von Soll und Ist Eigenkapitalrentabilität 218 I. Das Konzept des Economic Value Added 218 II. Probleme bei der Gegenüberstellung von Soll und Ist Eigenkapitalrentabilität 220 Fünftes Kapitel: Barwertorientiertes Rentabilitäts Controlling 221 A. Konzeption des barwertorientierten Rentabilitäts Controllings 221 I. Abgrenzung alternativer Marktwertbegriffe 221 II. Zielgrößen im barwertorientierten Rentabilitäts Controlling 223 III. Dimensionen des barwertorientierten Rentabilitäts Controllings 224 Inhaltsverzeichnis B. Das Marktzinsmodell als Basis des Investitions Controllings 224 I. Begriff und Wesen des Investitions Controllings 224 1. Aufgabenbereiche des Investitions Controllings 224 2. Abgrenzung controlling adäquater Investitionsrechnungen 226 3. Integration von Investitions , Kosten und Liquiditätsrechnung 229 II. Das Marktzinsmodell der Investitionsrechnung 230 1. Kapitalwertbestimmung im Marktzinsmodell 230 a) Konstruktionsprinzipien des Marktzinsmodells 230 b) Berechnung des Kapitalwertes mithilfe zahlungsstrukturkongruenter Gegengeschäfte 234 c) Der Einsatz von Zerobond Abzinsfaktoren zur Kapitalwertbestim mung 235 2. Analyse des Finanzierungserfolgs im Marktzinsmodell 238 a) Investitionsrendite und Kalkulationszins 238 b) Finanzierungserfolg und Fristentransformation 245 c) Kalkulation des Finanzierungserfolgs bei inkongruenter Finanzierung und alternativer Zinsentwicklung 248 3. Periodisierung des Kapitalwertes 251 III. Abweichungsanalyse im Marktzinsmodell 254 C. Gesamtunternehmensbezogenes Barwertkalkül 255 I. Alternative Erfolgsspaltungskonzepte 255 1. Handelsrechtliche Ergebnisentstehungs und Verwendungsrechnung 255 2. Barwertorientierte Erfolgsspaltung als Basis des Industriemodell der Marktzinsmethode 258 3. Beispiel zur Analyse der barwertorientierten Erfolgsspaltung 261 II. Kalkulation der Teilergebnisse im Industriemodell der Marktzinsmethode 264 1. Das operative Ergebnis 264 2. Liquiditätsergebnis 268 3. Anlageergebnis 270 4. Passivisches Zinsergebnis 272 5. Fristentransformationsergebnis 275 III. Das ökonomische Jahresergebnis 280 1. Zusammenführung der Teilergebnisse 280 2. Vergleich von ökonomischem und handelsrechtlichem Ergebnis 281 Sechstes Kapitel: Geschäftsfeldstruktur Controlling 283 A. Konstruktionselemente des Geschäftsfeldstruktur Controllings 283 I. Geschäftspolitische Fragestellungen 283 II. Planung und Kontrolle im Geschäftsfeldstruktur Controlling 284 III. Modelle und Verfahren im Geschäftsfeldstruktur Controlling 285 B. Instrumentarium zur Analyse einzelner Geschäftsfelder 286 I. Lebenszykluskonzept 286 II. Erfahrungskurvenanalyse 287 III. Ressourcenanalyse 288 Inhaltsverzeichnis C. Konzepte zur Analyse der Integration strategischer Geschäftsfelder 290 I. Geschäftsfeldstrukturanalysen 290 1. Konzept der strategischen Geschäftsfeldkurve 290 2. Cashflow /Reinvestitionsanalyse 294 3. Geschäftfeldstrukturanalysen und Eigenkapitalkosten 296 a) Eigenkapitalkosten im Konzept der strategischen Geschäftsfeldkurve 296 b) Marktwertkoeffizientenanalyse 297 II. Portfolioanalysen 298 1. Marktanteils /Marktwachstums Matrix 299 2. Konzeption eines Geschäftsfeldstärken /Marktattraktivitäts Portfolios 302 3. Kernkompetenz AVertschöpfungs Matrix 306 Inhaltsverzeichnis Dritter Teil: Value Controlling: Stellschraube Risiko 309 Siebtes Kapitel: Konzeption eines integrierten Risiko Controllings 311 A. Risiko Controlling im Kontext des Wertmanagements 311 I. Begriff und Wesen des Risikos 311 1. Risikodefinition 311 2. Risikoverständnis 312 II. Risikowirkungen 314 1. Risikospezifische Erhöhung der Eigenkapitalkosten 315 2. Risikoinduzierte Gewinnminderung 317 3. Risikospezifische Marktwerteffekte 322 III. Ziele des Risiko Controllings 324 1. Risikopolitische Ziele im Wertmanagement 324 2. Der Zielkonflikt gemäß Risiko /Rendite Paradoxon 327 B. Prozessstufen des Risiko Controllings 328 I. Risikoanalyse 329 1. Risikoidentifikation 329 a) Instrumente zur Risikoidentifikation 329 (1) Ausfalleffektanalyse 329 (2) Fehlerbaumanalyse 330 b) Risikokategorisierung 331 2. Risikobewertung 336 a) Das Unsicherheitsproblem in der Risikomessung 336 b) Alternative Verfahren zu Risikomessung 338 (1) VaR 339 (2) Risikomessung mithilfe annualisierter Gesamterwartungswerte 343 (3) Sensitivitätsanalyse 345 (4) Risikoanalyse mithilfe des Drei Werte Verfahrens 345 (5) Szenarioanalyse 347 c) RiskMap 350 II. Risikosteuerung 352 1. Risikobewältigungsstrategien 352 a) Strategien der aktiven Risikobewältigung 353 b) Instrumente der passiven Risikobewältigung 355 (1) Risikovorsorge 356 (2) Risikotransfer 357 (3) Hybride Instrumente der Risikovorsorge und des Risikotransfers 360 c) Fixierung des optimalen Sicherungsgrads 361 2. Der Risikotragfähigkeitskalkül 362 a) Die Grundgleichung des Risikotragfähigkeitskalküls 363 b) Abstimmung von Risikopotenzial und Risikodeckungsmassen 364 c) Aufbau einer Risikomatrix als Basis der Risikolimitierung 365 3. Der Risiko Chancen Kalkül 367 III. Risikokontrolle 370 Inhaltsverzeichnis C. Risikoorganisation 371 I. Organisationsstruktur des Risiko Controllings 371 II. Das Mehr Ebenen Modell des Risikomanagements 372 III. Empirische Befunde zur Organisation des Risiko Controllings 373 Achtes Kapitel: Controlling ausgewählter Risikodimensionen 377 A. Abgrenzung alternativer Risikodimensionen 377 I. Funktionsbereiche des Risiko Controllings 377 II. Das Abgrenzungsproblem im Rrisiko Controlling 378 III. Zentrale Bausteine des Risiko Controllings 379 B. Geschäftsrisiko Controlling 380 I. Kostenrisiko Controlling 380 1. Anforderungsprofil einer controlling adäquaten Kostenrechnung 380 2. Ausgewählte Verfahren der Plankostenrechnung 383 a) Prozesskosten und Standard Einzelkostenrechnung 383 b) Zielkostenrechnung bzw. Target Costing 388 3. Risikospezifische Aspekte des Kosten Controllings 389 a) Problemstellungen im Controlling von Kostenrisiken 389 b) Das Produktivitätsergebnis als Basis der Risikomessung 391 c) Risikoreduktion durch Kostenflexibilisierung 393 II. Controlling von Umsatzrisiken 394 III. Controlling des Margenrisikos 396 C. Controlling finanzieller Risiken 402 I. Liquiditätsrisiko Controlling 402 1. Der Finanzplan 402 2. Der finanzielle Mobilitätsstatus 409 3. Cash Management Systeme 413 II. Controlling im Asset Liability Management 415 1. Das Problem der optimalen Verschuldung 416 a) Der Leverage Effekt 416 b) Kapitalstrukturelle Effekte auf die Soll Eigenkapitalrentabilität 419 (1) Kapitalstruktur und Gleichgewichtsergebnis 419 (2) Kapitalstruktur und kapitalmarkttheoretische Eigenkapitalkosten 423 c) Modelle zur Planung des optimalen Verschuldungsgrades 424 (1) Traditionelle These 426 (2) Modigliani/Miller These 426 2. Controlling von Marktpreisrisiken 428 a) Begriff und Wesen des Marktpreisrisikos 428 b) Controlling von Zinsänderungsrisiken 429 (1) Ausprägungen und Steuerungsbereiche des Zinsänderungsrisikos 429 (2) Quantifizierung von Zinsänderungsrisiken am Beispiel von Marktwertrisiken 430 (3) Steuerung des Zinsänderungsrisikos am Beispiel der Begrenzung von Marktwertschwankungen des Eigenkapitals 437 Inhaltsverzeichnis c) Elemente des Währungsrisiko Controllings 440 (1) Risikobegriff und Risikodeterminanten im klassischen Währungsmanagement 440 (2) Beispiel zur Berechnung des Währungsrisikos 442 (3) Instrumente zur Steuerung des Währungsrisikos 445 3. Controlling von Ausfallrisiken 453 a) Charakterisierung des Ausfallrisikos 453 b) Modelle zur Quantifizierung des Ausfallrisikos 454 c) Ansätze zur Ausfallrisikosteuerung 458 III. Bilanzplanung als integrierendes Element des finanzwirtschaftlichen Risiko Controllings 461 1. Prognoserechnungen 462 2. Formulierung von Gleichgewichtsbedingungen 463 3. Erstellung vorläufiger Planbilanzen und Planerfolgsrechnungen 464 4. Kontrolle der Gleichgewichtsbedingungen 470 5. Modifikation der Plangrößen und Fixierung der Planbilanz 471 Neuntes Kapitel: Risikoadjustierte Kapitalallokation im Kontext des Risiko Controllings ..473 A. Rahmenbedingungen einer integrierten Risiko / Renditesteuerung 473 I. Problemstellung der Kapitalallokation 473 II. Eignung alternativer Konzepte zur Beurteilung der Wertsteigerung 474 III. Entscheidungsparameter im Rahmen der integrierten Risiko / Renditesteuerung ...476 B. Geschäftsfeldspezifische Eigenkapitalkosten 477 I. Übersicht über alternative Verfahren 477 II. Analogie Ansatz 479 III. Analyseansatz 480 1. Analyse des Investitionsbetas 480 2. Gewinnstrukturspezifische Ermittlung von Beta Faktoren 481 3. Empirisch getestete Beta Faktoren 482 IV. Zusammenfassende Beurteilung 483 C. Controllingspezifische Aspekte der optimalen Eigenkapitalallokation 484 I. Problematik der geschäftsfeldspezifischen Eigenkapitalzuordnung 484 II. Fremdkapital, Fremdkapitalkosten und WACC 486 III. Integrierte Risiko /Renditesteuerung zur Optimierung des Eigenkapitaleinsatzes ..489 1. Transformation der Renditeforderungen 489 2. Renditeansprüche in Abhängigkeit von der Art der Eigenkapitalzuweisung....49O 3. Der Prozess der Risikokapitalallokation 494 Literaturverzeichnis 497 Stichwortverzeichnis 515
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Signatur:	0002 WIR 895f 04.2002 A 7391 Lageplan
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