Availability: Marketmaker in Aktienoptionen an der Deutschen Terminbörse

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Bibliographic Details
Main Author:	Daube, Carl Heinz (Author)
Format:	Thesis/Dissertation Book
Language:	German
Published:	Wiesbaden Dt. Univ.-Verl. 1993
Series:	Institut für Geld- und Kapitalverkehr <Hamburg>: Schriftenreihe des Instituts für Geld- und Kapitalverkehr der Universität Hamburg 6
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adam_text	Inhaltsverzeichnis Abkürzungsverzeichnis XV Symbolverzeichnis XIX Verzeichnis der Abbildungen XXIII Verzeichnis der Tabellen XXVII Einleitung 1 ERSTER TEIL Grundzüge des Marketaakings 9 A. Kursermittlungsverfahren und Leistungen von Marketmakern 9 I. Marketmaker - Definition und Erscheinungsformen 9 II. Zwei Verfahren börslicher Kursermittlung 12 III. Leistungen von Marketmakern an Effektenbörsen 16 B. Ausgewählte Rahmenbedingungen für Market¬ maker an drei ausländischen Börsen 22 I. Die drei Börsen im Oberblick 22 II. Die Börsen und ihre Rahmenbedingungen für Marketmaker 25 1. New York Stock Exchange 25 2. National Association of Securities Dealers/Automated Quotation System 30 3. Swiss Options and Financial Futures Exchange 33 X C. Neuere theoretische und empirische Untersuchungen zum Verhalten von Marketmakern 37 I. Oberblick 37 II. Theoretische Untersuchungen 41 1. Ho und Stoll (1983) 41 2. Glosten und Milgrom (1985) 49 3. O Hara und Oldfield (1986) 56 4. Grossman und Miller (1988) 60 III. Empirische Untersuchungen 67 1. Ho und Macris (1984) 67 2. Silber (1984) 74 3. Seyhun (1986) 79 4. Stoll (1989) 83 D. Zusammenfassung des ersten Teils 90 ZWEITER TEIL Rechtliche und institutionelle Rahmenbedingungen für Marketmaker an der DTB 94 A. Die Deutsche Terminbörse im Oberblick 95 I. Rechtliche Struktur 95 II. Börsenteilnehmer 99 III. Produkte und Handel 103 IV. Clearing 108 B. Ausgewählte rechtliche Rahmenbedingungen 121 I. Rechte und Pflichten von Marketmakern 121 II. Bankaufsichtsrechtliche Vorschriften 127 1. Gesetz über das Kreditwesen 127 2. Vorschriften des Bundesauf¬ sichtsamtes für das Kredit¬ wesen 129 XI a) Grundsatz I 130 b) Grundsatz Ia 137 C. Ausgewählte institutionelle Rahmen¬ bedingungen 151 I. Investoren und ihre Bedeutung für die Funktionsfähigkeit der DTB 152 1. Das Handelsvolumen und seine Aufteilung 152 2. Potentielle Quellen des Auftragseingangs 155 a) Kapitalanlagegesellschaften und Versicherungsunter- nehmen 155 b) Private Investoren 162 II. Mögliche Gründe für die Zurückhaltung beim Einsatz von DTB-Aktienoptionen 167 D. Zusammenfassung des zweiten Teils 174 DRITTER TEIL Möglichkeiten zur Ermittlung und Beherrschung von Marketmakerrisiken an der DTB 177 A. Die Optionsbewertungstheorie als Ausgangspunkt 178 I. Die Bewertung von Aktienoptionen 178 1. Determinanten des Optionswertes 179 2. Das verwendete Modell 184 II. Konsequenzen für einen Marketmaker 194 B. Kennzahlen aus der Optionsbewertungstheorie und ihre Bedeutung für Marketmaker 200 I. Optionskennzahlen 200 1. Das Options-Delta 200 XII a) Definition, Eigenschaft und Steuerung 200 b) Das Options-Delta bei Ände¬ rung von Restlaufzeit und Volatilität 206 2. Das Options-Gamma 212 a) Definition, Eigenschaft und Steuerung 212 b) Das Options-Gamma bei Ände¬ rung von Restlaufzeit und Volatilität 217 3. Das Options-Theta 222 a) Definition, Eigenschaft und Steuerung 222 b) Das Options-Theta bei Ände¬ rung von Aktienkurs und Volatilität 227 4. Das Options-Vega 231 a) Definition, Eigenschaft und Steuerung 231 b) Das Options-Vega bei Ände¬ rung von Aktienkurs und Restlaufzeit 235 5. Das Options-Rho 239 6. Die Options-Elastizität 241 II. Konsequenzen für einen Marketmaker 244 C. Einsatzmöglichkeiten von Optionskennzahlen und Ermittlung potentieller Risiken 250 I. Ermittlung und Ausrichtung des risikorelevanten Teils einer Gesamtposition 250 1. Aufteilung einer Gesamtposition 250 2. Ausrichtung einer Gesamtposition 256 II. Ermittlung potentieller Risiken des Marketmakerbestandes 267 XIII 1. Ermittlung bei mehreren Fälligkeiten 267 2. Ermittlung bei mehreren Basisaktien 277 III. Konsequenzen für einen Marketmaker 280 D. Zusammenfassung des dritten Teils 286 Schlußbemerkung 289 Anhang 293 A. DTB-Börsenteilnehmer mit Clearing¬ status und Marketmakerzulassung 293 B. Anzahl Marketmaker je Basistitel 294 C Graphische Darstellungen der Elastizität einer Kaufoption 295 D. Ergebnisfunktionen ausgewählter Optionskombinationen der ersten und zweiten Risikoklasse 398 E. Zusammensetzung der Gesamtposition in den Fällen 1 bis 9 und la bis 9a 301 Literaturverzeichnis 321
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